Утренняя рассылка

Платежный баланс против рубля, когда будет реестр военнообязанных и очередной способ обхода санкций

12 апреля 2023

Сергей Смирнов

s.smirnov@thebell.io

Профицит счета текущих операций России в первом квартале сильно сжался год к году. В общих чертах это предвещает слабость рубля, в деталях картина сложнее

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Согласно опубликованным накануне данным ЦБ, профицит счета текущих операций платежного баланса России в первом квартале снизился на $51 млрд, или почти вчетверо к прошлому году — до $18,6 млрд по сравнению с $69,8 млрд. Это минимум для первого квартала с 2016 года. В марте профицит текущего счета остался на уровне февраля ($5,7 млрд после $5,8 млрд).

ЦБ объяснил такую динамику снижением сальдо торгового баланса за счет «существенного сокращения стоимостных объемов экспорта» при росте импорта до прошлогодних значений. «Восстановление импорта сочетается с резким снижением выручки России от энергетического экспорта в связи с санкциями и падением экспорта газа в Европу», — уточняет Bloomberg.

Положительное сальдо внешней торговли товарами действительно сократилось в 2,9 раза — до $29 млрд с $83 млрд в первом квартале 2022 года. Импорт же товаров почти соответствует прошлогоднему — $71,8 млрд по сравнению с $71,5 млрд, +0,4%.

По базовому сценарию ЦБ профицит текущего счета ожидается в размере $66 млрд при среднегодовой цене барреля Urals в $55. В прошлом году он достиг рекордных $227 млрд.

Об этом говорят

Экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков ожидает, что в следующих кварталах меньший профицит приведет к слабости рубля и снижению растущей потребительской уверенности. Софья Донец из «Ренессанс капитала» считает, что профицит текущего счета будет еще ниже во втором квартале — и, вероятно, самым низким за год, а высокая волатильность рубля минимум не снизится.

Однозначно связать курс рубля с профицитом торгового счета, как в прошлом году, сейчас невозможно, пишет экономический канал «Твердые цифры». Факторами неопределенности стали:

Отмена обязательной репатриации валютной выручки экспортерами, приводящая к физическому дефициту ликвидности на внутреннем рынке.
Новое бюджетное правило.
Вывод средств нерезидентами, влияющий на курс, но не на платежный баланс. С выходом из России Shell связывали скачок доллара к 80 рублям на прошлой неделе, но пока ЦБ и Минфин прямую связь отрицают.
Переводы физлиц за рубеж.

Однозначной связи не было и так, во всяком случае после упразднения валютного коридора в 2014 году, замечает канал Исакова «Холодный расчет»: «Достаточно посмотреть на то, как курс чувствовал себя в годы с крупными профицитами (обычно плохо) и годы с небольшими профицитами (обычно хорошо)».

Самая большая аномалия в данных ЦБ — не баланс, а рост импорта при ослаблении курса, считает канал MMI. Это указывает на то, что какие-то абсолютно необходимые товары России пришлось ввозить невзирая на цену, и именно это во многом определило динамику рубля.

Что мне с этого?

Для рядового инвестора высокая волатильность, как правило, хуже тренда (в данном случае курсового), каким бы он ни был. Свободного доступа на внешние рынки российские инвесторы лишились, об оставшихся опциях мы писали здесь.

ПРИЗЫВ

Без реестра, но с повестками

Сегодня утром министр цифрового развития Максут Шадаев заявил, что единый реестр военнообязанных, создающийся в соответствии с принятым накануне законопроектом об электронной повестке, заработает в полном объеме не ранее осеннего призыва — то есть 1 октября. Это вовсе не значит, что призывникам и потенциальным мобилизованным можно не беспокоиться еще полгода: в самом законопроекте прямо прописано, что до начала эксплуатации реестра повесток постановка на воинский учет без личной явки в военкомат и «применение временных мер, направленных на обеспечение явки по повестке» будут вестись без реестра.

Тому, как Госдума скрывала принятый накануне менее чем за сутки законопроект, что меняется для военнообязанных и что теперь делать, The Bell посвятил вечернюю рассылку. Комментарии юриста в формате «вопрос-ответ» читайте здесь.

Что еще произошло

Россия ищет и пока находит «мутные» способы обходить санкции против своей нефти — часть из них связаны с прямогонным бензином (нафтой), узнал Bloomberg. После потери европейского и южнокорейского рынка самый дешевый светлый нефтепродукт экспортируют под видом автомобильного бензина (на который действует потолок цены в $100 вместо $45), а четверть танкеров с российской нафтой не показывают порт назначения. Распространилась практика смены документов и смешивания партий. Пока Россия сохраняет экспорт нафты на уровне прошлого года, но находить покупателей становится сложнее, а дисконты на нее растут, говорят эксперты агентства. В будущем российским НПЗ придется сокращать переработку.
Крупнейший производитель золота в России, компания «Полюс», торги бумагами которой приостановлены в Лондоне, готовится разместить GDR на столичной бирже Казахстана. Ранее на эту площадку вышли «Русагро» и ритейлер «О’Кей».
Фондовый рынок США ждет выходящих сегодня данных об инфляции в марте после ее снижения до 6% в феврале. Если инфляция окажется ниже 5,1%, S&P 500 точно вырастет больше чем на 2%, если выше 6% — точно упадет, прогнозирует партнер Goldman Sachs.
Даже сравнительно отсталый искусственный интеллект GPT-3 хорошо имитирует поведение человека в трех классических экспериментах, выяснили ученые. Это означает, что продвинутые экономические модели можно заметно улучшить, причем дешево, а также прогонять через них разные типы мировоззрений и предпочтений. А еще — ставить экономические эксперименты, ранее неприемлемые по этическим либо ресурсным причинам.
Twitter, как выяснилось, прекратил существование как юрлицо, войдя в состав X Corp. Илона Маска еще в марте. Что конкретно это означает для соцсети, сейчас непонятно, но мультимиллиардер довольно давно вынашивает идею суперприложения «Х», сравнимого по охвату с китайским WeChat. Последнее пока не удалось ни Alphabet, ни признанной в России экстремистской Meta, так что, скорее всего, X Corp. останется простым холдингом.

ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ

Подпишитесь на донаты The Bell

Уничтожение неподцензурных медиа, блокировки сайтов, законы об иноагентах и нежелательных организациях — все это тоже приметы нашего времени. Нам кажется важным, чтобы честная журналистика дожила до лучших времен. Пожалуйста, подпишитесь на донаты — особенно если вы находитесь не в России. Помогая нам, вы помогаете сотням тысяч наших читателей в России сохранять доступ к независимой информации.