Дефолт от Moody’s: что дальше, у Яшина пока не «уголовка», Джонсон позвал российских ученых

Moody’s объявило событие дефолта для России. Это важный, но скорее символический шаг

Рейтинговое агентство Moody’s объявило, что Россия 27 июня не выплатила купонный доход по двум выпускам еврооблигаций по истечении 30-дневного льготного периода, «что составляет событие дефолта по нашему определению».

• Рейтинг «D» не присвоен, поскольку агентство (как и Fitch с S&P Global) отозвало свои рейтинги России из-за санкций ЕС.
• Moody’s указывает, что вероятны дефолты по следующим выпускам. Оно будет считать таковыми выплаты валютного долга рублями для выпусков, которые не предусматривают такой возможности (то есть все до 2018 года).
• Агентство напоминает, что это уже третий с февраля дефолт (в широком определении) по российским обязательствам. Первый был в марте, когда Минфин заморозил купонный доход (11,2 млрд рублей) по двум выпускам ОФЗ для нерезидентов из-за запрета ЦБ. Второй касается выкупа за рубли большей части выпуска еврооблигаций на $2 млрд с погашением 4 апреля. По классификации Moody’s это было дефолтное событие типа вынужденного обмена.

Что дальше

Безотносительно десятков заявлений российских властей о том, что дефолт искусственный, спровоцирован Западом и «выглядит фарсом», релиз рейтингового агентства станет точкой отсчета для инвесторов. Речь о первом дефолте России по госдолгу с 1918 года, писал Bloomberg. Правда, долги царской России потянули бы на $1 трлн в текущих ценах, а сейчас это всего $40 млрд, не менее половины которых держат резиденты.

• Дефолт России для целей выплат по свопам кредит-дефолт (CDS), то есть страховкам от дефолта, уже признан: инвесторы воспользовались недоплатой процентов за льготный период по облигациям с погашением 4 апреля и задействовали механизм в начале июня (подробнее об этом здесь).
• Незастрахованным инвесторам предстоит выбирать, принимать ли выплаты в рублях (механизм опубликован, но ясен не до конца), надеяться на ослабление санкций, чтобы получить их в валюте, или подавать в суд (на что у них есть три года).
• Следующий важный этап дефолтной саги — решение комитета кредиторов. Если четверть кредиторов признает дефолт, они могут обратиться в суд с требованием «ускорить» выплаты.
• Судиться будет сложно, долго и дорого, а в итоге инвестор «все равно придет к нам и получит то, что мы ему уже зарезервировали для выплат [в рублях]», предупреждал министр финансов России Антон Силуанов.
• Перспективы иска «уникально туманны», согласен WSJ: кроме прочего, платежи России в валюте дошли до Euroclear и были остановлены уже там после истечения лицензии США, соответственно, иск грозит и депозитарию. Положение истцов осложняет оговорка о суверенном иммунитете в проспектах евробондов: Россия не дает согласия на разбирательства в их отношении в иностранных судах. Зато российский Минфин сможет подкрепить позицию тем, что может и хочет платить, но не способен это сделать из-за действий США и посредников.
• The Bell внимательно следил за приближением России к дефолту. Мы рассказывали о том, как Россия пыталась платить инвесторам, о механизме заморозки выплат в валюте и о том, какую схему Минфин придумал для платежей за рубеж в рублях.

Что мне с этого?

Дефолт-2022 принципиально отличается от дефолта-1998: сейчас это не причина, а лишь один, и не самый важный признак глубокого кризиса экономики. В краткосрочной перспективе технический по природе псевдодефолт ничего не изменит — Россия и так надолго отрезана от западных рынков капитала. Однако ничто не помешает Западу держать страну в дефолте произвольное время — минимум до конца войны на Украине. Это будет означать высокую стоимость заимствований на всех рынках, низкий уровень инвестиций, медленный экономический рост и снижение уровня жизни.

ПАРТНЕРЫ THE BELL

Как правильно говорить с розничными инвесторами

Розничные инвесторы стали одной из движущих сил на российском фондовом рынке, и эмитентам важно найти к ним подход. Сложившиеся принципы работы с институциональными инвесторами и фондами для них не подходят, нужны другие инструменты коммуникации. Как крупные российские компании работают с розничными инвесторами и какие инструменты им в этом помогают — в материале The Bell и «Тинькофф Инвестиций».

СИГНАЛЫ

Крым или ядерная война

В большом интервью «Аргументам и фактам» зампред Совбеза России Дмитрий Медведев вновь выступил в ставшей привычной для него роли «ястреба». Он заявил, что решение Литвы ограничить транзит — «хамское», что безъядерный статус Балтики кончится со вступлением в НАТО Швеции и Финляндии (которое ничем особенно новым не грозит) и что вступление в альянс Украины — на порядок опаснее. Но «любая попытка посягнуть на Крым — это объявление войны нашей стране. И если это делает страна, входящая в НАТО, — это конфликт со всем Североатлантическим альянсом. Третья мировая война. Тотальная катастрофа».

У Яшина пока не «уголовка»

Задержанному накануне вечером в Москве оппозиционеру Илье Яшину предъявлено обвинение по административной статье — 19.3 КоАП (неподчинение законным требованиям сотрудников полиции). Суд должен состояться сегодня, Яшину грозит 15 суток административного ареста. Также на него составлены четыре протокола о дискредитации российской армии, грозящие ему возбуждением дела уже по уголовной статье.

BELL.CLUB

Специальный эфир о ведении бизнеса в Израиле

Bell.Club продолжает серию специальных эфиров о релокации и расширении бизнеса за рубеж. Уже сегодня, 28 июня, в 19.00 (мск) поговорим о ведении бизнеса в Израиле.

Темы эфира:

• чем ведение бизнеса в Израиле отличается от ведения бизнеса в России и почему Израиль хорош для стартапов;
• помощь и льготы от государства новым бизнесменам: какие есть варианты и как их использовать по максимуму;
• «знаменитая» банковская система Израиля: к чему готовиться и в чем отличия от банковской системы РФ;
• внешний vs внутренний рынок Израиля: какая между ними разница и куда лучше направить усилия с самого начала;
• что важно знать о бизнес-культуре и традициях Израиля.

Спикеры:

• Эли Гервиц, адвокат и основатель Израильской русскоязычной коллегии адвокатов
• Алексей Гуров, юрист, адвокат, партнер юридической компании «Алексей Гуров и партнеры»
• Аркадий Майофис, предприниматель, основатель бренда Yoffi
• Йосеф Херсонский, раввин, создатель первой русскоязычной синагоги и общины в Тель-Авиве JewishPoint
• Андрей Терехин, предприниматель, CEO Terёkhin Digital Team

Модератор: Павел Кац, предприниматель, CEO рекламного агентства Digital Bands

Подключайтесь к трансляции и задайте свой вопрос! Вы также можете прислать вопросы заранее на club@thebell.io.

Что еще произошло

Борис Джонсон позвал российских ученых, «переставших чувствовать себя в безопасности», в Великобританию, «где ценят открытость, свободу и тягу к знаниям». Бюджет соответствующей программы увеличен до 10 млн фунтов. По этой программе в Великобританию переехали уже более 100 ученых с Украины. О планах переманивать квалифицированных специалистов из России еще в апреле говорил президент США Джо Байден.

В центральных регионах России наметилось падение потребления электроэнергии. Пока уверенно об этом тренде говорить нельзя, но похоже, что дело в снижении загрузки наиболее энергоемких отраслей, таких как автопром и металлургия, на которые сильнее всего повлияли санкции и трудности с логистикой. Потребление электроэнергии — один из важнейших косвенных индикаторов экономического роста.

Росавиация препятствует трудоустройству российских пилотов за рубежом, пишет «Коммерсант». Из-за того что ведомство не подтверждает квалификацию пилотов по запросу, перейти в иностранные авиакомпании не смогли от нескольких десятков до нескольких сотен пилотов. Причина, вероятно, в попытке удержать профессионалов на внутреннем рынке, где для них стало меньше работы.