В тени бигтехов. Стоит ли инвестировать в конкурентов «великолепной семерки»?

Американские бигтехи все еще стоят очень дорого. В их тени подрастают конкуренты — сравнительно небольшие IT-компании с сильными позициями на относительно небольших рынках. Владислав Коломеец, FMVA, автор канала Kolomeets Investments в Seeking Alpha, и аналитик Анастасия Долгова рассказывают о трех таких компаниях.

Что случилось

В этом году S&P 500 толкают вверх крупные технологические компании. Акции «великолепной семерки», как их сейчас называют: Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta (запрещена в РФ) и Tesla — подорожали с начала года на 81%. Для сравнения, средняя акция — по индексу S&P 500 с равным весом всех компаний — подешевела с начала года на 0,1%. Рынки и аналитики ждут, что бигтехи станут главными бенефициарами внедрения ИИ: на топ-5 компаний (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Nvidia) приходится 60% от R&D всех технологических компаний в США.

В результате на 10 крупнейших компаний сейчас приходится около 34% капитализации всего S&P 500. Это самый высокий показатель с 2001 года, когда схлопывание пузыря доткомов переходило в финальную стадию. На долю этих же 10 компаний пришлось около 80% всего роста индекса Nasdaq в этом году. Кроме хайпа вокруг ИИ, у такой концентрации может быть еще одна причина — популярность пассивных инвестиций, которые поддерживают рост и без того дорогих компаний. Подробнее об этом тренде мы рассказывали еще в 2021-м.

Все это привело к тому, что оценки бигтехов сейчас чрезвычайно высоки: каждая компания из «великолепной семерки» торгуется на уровне P/E не ниже 30, при этом у Nvidia, производителя чипов для ИИ, о котором мы писали тут, этот показатель и вовсе составляет 83. Инвесторы явно надеются, что их бизнес продолжит расти высокими темпами.

Все больше обращают на это внимание и регуляторы по всему миру. Министерство юстиции США недавно начало крупнейшее за последнюю четверть века судебное разбирательство по антимонопольному делу против Alphabet. Американское правительство обвиняет компанию в нарушении правил честной конкуренции и монополизации онлайн-поиска с помощью сервисов Google. FTC на этой неделе вместе с 17 штатами подала в суд долгожданный антимонопольный иск против Amazon из-за навязывания торговцам своей рекламы, логистики и других услуг — подробнее о нем мы рассказывали в закрытом телеграм-канале (подписаться на него можно по ссылке).

Регуляторы считают, что бигтехи стали настолько крупными, что не дают развиваться другим компаниям. В этом месяце в новом акте ЕС назвал большую пятерку вместе с китайской ByteDance цифровыми «стражами» (gatekeepers) и дал компаниям шесть месяцев на то, чтобы привести свою деятельность в соответствие с «Цифровым рыночным актом».

Логика регуляторов понятна, но неочевидна: вместо выгоды потребителей главным критерием становится рыночная доля компаний. О том, как стандарт антимонопольного регулирования, принятый в развитых странах в последние 50 лет, активно пересматривается, мы подробнее рассказывали тут. Для потребителя нелогично пользоваться малоизвестным приложением или сервисом, если он использует Apple и получает синергию от использования всей экосистемы.

Чтобы развиваться, другим компаниям необходимо искать бизнес-ниши и рынки, которые бигтехам неинтересны из-за их небольшого объема, отмечает The Economist. Еще одним секретом успеха может быть сохранение в руководстве компаний основателей. Сразу несколько исследований показывают, что компании, возглавляемые ими, показывали более быстрый рост прибыли и доходности для акционеров. Считается, что основатели чаще — по сравнению с наемными менеджерами — имеют то, что называется видением, сфокусированы на инновациях, досконально знают свой продукт и в большей степени эмоционально привержены компании и финансово заинтересованы в ее благополучии.

Мы в первом, но внимательном приближении рассмотрели компании, которые уже сейчас активно конкурируют с бигтехами. Это Garmin, которая сосредоточена на GPS-сервисах и решениях для активного образа жизни, Dropbox, поставщик комплексных облачных решений с упором на B2B-сектор, и «Alibaba Латинской Америки» MercadoLibre. Эти компании объединяет и то, что хотя бы один из основателей занимает руководящую должность.

Скопировать ссылку

Бюджет на диете. Как власти готовятся к сокращению расходов?

Российские власти готовятся к масштабной консолидации бюджета — аккумулированию доходов и сокращению расходов. Замедление экономики, сокращение нефтегазовых поступлений и практически проеденные за три года войны резервы — новая реальность, в которой порции бюджетного пирога сокращаются. От риторики «все для фронта, все для победы» чиновники переходят к предупреждениям о сокращении трат, и уже сейчас можно сделать первые выводы о том, как это сокращение будет проводиться.

«Гениальный закон»: новая эра для стейблкоинов и скрытые риски для финансовой системы США

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Рассылки The Bell стали платными. Подписывайтесь!

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Большая победа маркетплейсов, лучшая модель для программирования и кому грозят штрафы за поиск экстремистского контента

Конец июля выдался удивительно плодотворным для российских законодателей. В тот же день, когда Дума утвердила резонансный пакет о штрафах за «умышленный поиск» экстремистского контента, сразу во втором и третьем чтении проскочил и законопроект «о платформенной экономике», регулирующий маркетплейсы и другие цифровые платформы. Правда, в финальной версии закона не оказалось почти никаких мер, способных всерьез ограничить маркетплейсы, несмотря на то что вокруг этого вопроса развернулась настоящая борьба. Как маркетплейсам удалось одержать победу над классическим ритейлом и кто от этого выиграет, разбираемся в этом выпуске «Технорассылки».