SpaceX вышла на биржу с рекордным IPO. Что это значит для Маска и для рынка

SpaceX привлекла $75 млрд на крупнейшем IPO в истории и в первый торговый день стала шестой по капитализации публичной компанией США. Илон Маск при этом стал первым триллионером в истории. За рекордами — убыточная компания, которая торгуется по мультипликатору, недостижимому для большинства технологических гигантов.

Как открылись торги

• SpaceX разместила 555,5 млн акций класса А по $135 за штуку и начала торги на Nasdaq под тикером SPCX. Акции открылись по $150 (+11% к цене размещения), в течение дня поднимались до $176,52, после чего скорректировались: к середине сессии котировки стабилизировались в диапазоне $168-169. 
• При этих ценах капитализация компании составляет около $2,2 трлн — шестое место среди публичных компаний США, согласно данным WSJ: позади Nvidia ($4,96 трлн), Alphabet ($4,4 трлн), Apple ($4,29 трлн), Microsoft ($2,88 трлн) и Amazon ($2,54 трлн), но уже существенно дороже другой компании Илона Маска — Tesla.
• Спрос при размещении превысил $350 млрд, из которых около $100 млрд пришлось на розничных инвесторов. Им досталось 20% акций на $15 млрд. Каждый третий институциональный инвестор, подавший заявку, не получил ни одной акции.
• Только за первый час торгов сменили владельца 277 млн акций — почти половина от всего объема размещения — на общую сумму свыше $32 млрд.

Маск — первый триллионер в истории

По расчетам Bloomberg Billionaires Index, состояние Маска после выхода SpaceX на биржу превысило $1,05 трлн. Доля в SpaceX оценивается примерно в $866 млрд, пакет в Tesla — еще в $279 млрд. Маск сохраняет более 85% голосующих акций SpaceX и не может быть уволен с поста CEO без его собственного согласия.

Состояние Маска втрое превышает капитал второго богатейшего человека планеты, сооснователя Google Ларри Пейджа. Еще одна деталь к масштабу этих денег: $291 млн, потраченный Маском на поддержку предвыборной кампании Трампа в 2024 году, составляет менее 0,03% его нынешнего состояния.

SpaceX как бизнес

SpaceX основана Илоном Маском в 2002 году. Компания разрабатывает многоразовые ракеты-носители (Falcon 9, Starship), эксплуатирует спутниковый интернет Starlink и с февраля 2026 года включает в себя AI-стартап xAI с чат-ботом Grok и социальной сетью X (бывший Twitter) — сделка, которую Reuters оценил в $250 млрд.

Мы уже подробно разбирали параметры его бизнеса по проспекту к размещению.

• Единственный прибыльный сегмент компании — Starlink. В 2025 году спутниковый интернет принес $11,4 млрд выручки, или 61% от общих продаж (в первом квартале 2026-го доля выросла до 69%). Сеть охватывает более 9 млн пользователей и 9500 спутников на орбите.
• На этом хорошие новости о финансах заканчиваются. SpaceX убыточна: чистый убыток в 2025 году составил $4,9 млрд, в первом квартале 2026-го — еще $4,3 млрд. С момента основания в 2002 году компания накопила дефицит в $41,3 млрд. Деньги уходят прежде всего на разработку сверхтяжелой ракеты Starship (уже потрачено более $15 млрд) и ИИ-инфраструктуру, включая строящийся совместно с Tesla и Intel в Техасе завод по производству чипов Terafab. Согласно проспекту, компания не гарантирует выхода в прибыль в обозримом будущем.
• По цене размещения SpaceX торговалась примерно в 93,6 раза к своей годовой выручке, указывает WSJ. Для сравнения: у Tesla этот показатель в конце 2025 года составлял 16,6, у Meta — около 9. Средний мультипликатор компаний из S&P 500 — 3,5.
• По оценке аналитика Morningstar Николаса Оуэнса, которую цитирует WSJ, справедливая стоимость акций SpaceX — около $63, то есть более чем вдвое ниже цены размещения. По расчетам руководителя исследовательского направления Energy Group Capital Group Аманды Лайонс, сумма частей компании дает оценку около $600 млрд — примерно треть от капитализации на IPO. Аналитик Oppenheimer Тимоти Хоран, напротив, открыл покрытие с рекомендацией «покупать» и целевой ценой $190, назвав SpaceX «возможностью приобрести ведущего игрока в ИИ и коммуникациях с дополнительным потенциалом космической экономики».

Разброс оценок — от $63 до $190 — красноречиво говорит о том, что рынок пока не знает, как оценивать компанию с такой структурой бизнеса.

Что IPO значит для рынков

Размещение SpaceX уже запустило передел на публичном рынке. В первый торговый день рухнули акции других космических компаний: Rocket Lab в моменте потеряла около 10%, Intuitive Machines — около 12%, Firefly Aerospace — до 14%, Virgin Galactic — до 27%. Аналитики объясняют это ротацией: инвесторы стали перекладываться из «заменителей» SpaceX в саму SpaceX.

Следующими в очереди на размещение стоят конкуренты компании в области ИИ — OpenAI и Anthropic, оба конфиденциально подали документы в SEC в июне 2026 года. Президент Goldman Sachs Джон Уолдрон оценил IPO SpaceX как сигнал о том, что рынки готовы финансировать крупнейшие ИИ-компании, и предсказал масштабную волну размещений.

Инвесторы, получившие акции по цене размещения ($135), к середине торгового дня зафиксировали прибыль около 25%. Купившие на открытии ($150) — около 12%. Но исторические данные заставляют смотреть на эти цифры с осторожностью.

По подсчетам профессора Флоридского университета Джея Риттера, основанным на почти 9,3 тысячи американских IPO за 1980-2024 годы, инвесторы, купившие акции не по цене размещения, а по итогам первого торгового дня, в среднем отстают от широкого рынка на 21% за три года. Для крупных IPO с выручкой свыше $500 млн отставание меньше, но сохраняется — около 4%. При этом компании с небольшим free float (в случае SpaceX — около 4,2% от всех акций) исторически показывают значительный рост в первый день, но так же стабильно теряют часть отрыва в последующие месяцы.

Отдельный вопрос — когда начнут продавать инсайдеры. Акции SpaceX заблокированы для большинства внутренних держателей на год (около 911 млн акций, вдвое больше нынешнего free float). Когда этот «навес» начнет выходить на рынок, давление на котировки может оказаться значительным.

Что мне с этого?

SpaceX — это ставка на то, что Илон Маск в роли неувольняемого CEO реализует одновременно три крайне амбициозных проекта: сделает Starlink частью глобальной ИИ-инфраструктуры, запустит орбитальные дата-центры и долетит до Марса. Рынок готов платить за эту ставку почти 94 годовые выручки — мультипликатор, которого не было ни у одной компании такого масштаба в истории. Пока из трех направлений прибыльно только одно — спутниковый интернет. Остальные требуют денег, часть из которых у SpaceX сегодня появилась.