M&A, активисты и спин-оффы: за какими особыми ситуациями стоит следить в этом году
The Bell
На Уолл-стрит ожидают, что во время президентского срока Дональда Трампа количество корпоративных сделок увеличится благодаря дерегулированию. Рассказываем о пяти сделках, которые в ближайшей перспективе могут раскрыть акционерную стоимость компаний.
Почему приход Трампа может увеличить число сделок
Инаугурация Трампа и его первые указы и заявления уже вызвали большой резонанс и повлияли на мировые рынки. Инвестбанкиры ждут, что Трамп предпримет шаги к снижению регулирования корпоративных сделок. В регуляторах уже наметился ощутимый сдвиг — Лина Хан, самый жестокий борец с монополиями в современной истории США, ушла в отставку с поста председателя Федеральной торговой комиссии (FTC). Одно это уже может способствовать росту числа сделок. Вместо нее на этот пост был назначен Эндрю Фергюсон, один из пяти бывших комиссаров FTC.
Обещанное во время предвыборной кампании снижение налогов не было упомянуто в инаугурационной речи Трампа, но принять решение все-таки придется. Налоговые реформы стали главным законодательным достижением Трампа в его первый срок (закон Tax Cuts and Jobs Act, TCJA), но многие льготы были введены временно, и именно в этом году Конгрессу предстоит решить, продлевать ли их. Если Трамп, как обещал, снизит ставку налога на прибыль с 21% до 15%, это приведет к росту прибыли на акцию (EPS) компаний из индекса S&P 500 на 4% уже в 2025 году. И в конечном итоге это высвободит часть средств, которые компании смогут инвестировать в M&A-сделки.
Как итог, слияния и поглощения, которые еще пару месяцев назад казались маловероятными, снова вернулись на радары. Теперь таких сделок должно стать больше, а чеки — крупнее. Еще одним драйвером этого рынка может стать дальнейшее снижение ставок ФРС. Оно может спровоцировать новую волну сделок, поскольку инвестиционные компании (прежде всего PE, private equity) будут стремиться использовать капитал, привлеченный за последние три года, отмечает Торстен Слок из Apollo Global Management. Сейчас объем их «сухого пороха» остается на рекордно высоких уровнях.
Если прогнозы сбудутся, проводить слияния и поглощения станет проще, а значит, многие неэффективные компании рискуют оказаться легкой добычей инвесторов-активистов, чье давление на менеджмент компаний уже усилилось.
Любимые инструменты инвесторов-активистов для быстрого вывода бизнесов из кризиса — M&A и спин-оффы. И похоже, что многим уже не терпится пустить их в ход. «Теперь у нас наконец-то есть ключевые составляющие, которые сошлись в одной точке: благоприятные макроэкономические условия, потенциально более мягкая нормативно-правовая среда и растущий аппетит к риску среди корпораций», — заявил недавно, к примеру, Марк Соррелл, сопредседатель глобального отдела слияний и поглощений Goldman Sachs.
В этом выпуске рассылки мы решили рассказать о том, на каких «особых ситуациях» в ближайшее время могут заработать инвесторы.
Вы видите только часть этого материала
Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.