Акционеры «Альфа-групп» могут всего за €148 млн получить контроль над второй в Испании розничной сетью, которая еще в 2015 году стоила €5,5 млрд.

Подробнее. L1 Retail, подразделение LetterOne Михаила Фридмана и других совладельцев «Альфа-групп», предложила акционерам второй в Испании розничной сети Dia выкупить контрольный пакет акций. Сейчас LetterOne принадлежит 29% акций ритейлера, который находится в глубоком кризисе — за последние четыре года компания подешевела в 20 раз. Теперь LetterOne, потратившая на скупку акций Dia €700 млн, а затем вступившая в войну с ее менеджментом, обещает спасти сеть, вложив в нее еще €500 млн.

• Предложение остальным акционерам Dia о выкупе их бумаг структура LetterOne, L1 Retail, опубликовала сегодня днем. 69,34% акций Dia находятся в свободном обращении на Мадридской бирже, еще 1,65% — казначейские бумаги, остальные 29,01% — у L1. Компания Фридмана готова выкупить все 70,99% за €296 млн, но для успеха сделки будет достаточно согласия владельцев 35,5% акций компании, которые дадут L1 эффективный контроль над сетью (за такой пакет L1 придется заплатить всего €148 млн). В таком случае L1 обещает инвестировать в уставный капитал компании еще €500 млн и предлагает пятилетний план развития под названием «Сделать Dia чемпионом» (Make Dia a champion).
• L1 предложила акционерам Dia по €0,67 за акцию (или €417 млн за 100%). Это премия в 56% к цене закрытия торгов 4 февраля и 19,4% — к средневзвешенной цене за последние три месяца. После новости акции Dia на Мадридской бирже подорожали на 63%, ее капитализация составила €435 млн.
• История инвестиции L1 в испанского ритейлера — абсолютно типичная для акционеров «Альфа-групп»: вложиться в падающий актив и добиться роста его капитализации. Скупать акции Dia L1 начала в 2017 году и потратила на это €700 млн (сейчас ее пакет стоит всего €126 млн). К тому моменту ритейлер уже за два года подешевел вдвое: в 2015 году его капитализация составляла €5,5 млрд, на конец 2017-го — €2,7 млрд. Но с момента захода L1 положение компании ухудшалось еще более стремительно — с конца 2017 года она подешевела ровно в 10 раз. 4 февраля, перед появлением новости о предложении L1, Dia стоила €267 млн.
• Сегодняшнее предложение L1 — ответ на предложенную советом директоров компании в декабре допэмиссию акций, в результате которой L1 пришлось бы вложить €200 млн, только чтобы не размыть свои 29%, отмечает Reuters.

За что идет борьба. Dia — вторая по обороту розничная сеть в Испании. За девять месяцев 2018 года ее чистая выручка составила €5,5 млрд. На конец 2018 года под ее управлением насчитывалось 7429 магазина в Испании, Португалии, Аргентине и Бразилии.

• FT объясняет резкое ухудшение результатов ритейлера выходом экономики Испании из долгового кризиса: потребители стали отказываться от сети низкобюджетных супермаркетов. Выручка компании за девять месяцев 2018 года упала на 9%, скорректированная EBITDA — на 24,1%. Долг ритейлера перед банками составляет около €800 млн, по трем облигационным займам — еще €900 млн, и все эти обязательства нуждаются в реструктуризации, говорят источники Reuters.
• Впрочем, самое резкое падение капитализации (на 74% с октября 2018 года) началось как раз после того, как L1 вступила в открытый конфликт с менеджментом сети: в октябре прошлого года компания опубликовала очередную плохую отчетность, а в декабре совет директоров представил свой план спасения сети. Представители LetterOne с ним не согласились и в знак протеста вышли из совета.

Что будет дальше? Перспективы плана L1 «сделать Dia чемпионом» оценить трудно. Но на европейском нефтегазовом рынке акционерам «Альфа-групп» удалось реализовать похожий план — купленная ими в 2014 году компания Dea теперь претендует на звание крупнейшего независимого производителя нефти и газа в Европе. Правда, в этом Фридману и его партнерам помогал бывший глава BP и легенда мировой нефтяной отрасли — 70-летний лорд Джон Браун.

Что мне с этого?

Фридман и партнеры, заработавшие $10 млрд на продаже ТНК-BP, остаются едва ли не единственными российскими миллиардерами, которые активно строят новый большой бизнес на Западе, — тем интереснее наблюдать за их успехами, которые и инвестиционными идеями, и корпоративными войнами так напоминают о российской истории «Альфы».

Петр Мироненко, Лиана Фаизова