Экономические итоги года от Путина и Набиуллиной, исчезновение Навального и как теперь покупать американские акции

На этой неделе Владимир Путин и Эльвира Набуиллина подвели итоги года для российской экономики — с одними и теми же цифрами, но каждый по-своему. Набиуллина, выступая после очередного, до 16%, повышения ставки ЦБ, сравнила российскую экономику с машиной, которая пытается ехать быстрее, чем может, — «ехать, возможно, будем быстро, но недолго». А Путину, судя по его большой пресс-конференции, такая конструкция сейчас отлично подходит.

Как экономику видит ЦБ

На последнем заседании 2023 года Банк России в полном соответствии с прогнозами повысил ставку до 16%. Это всего на 1 процентный пункт меньше, чем довоенный исторический рекорд за всю историю ключевой ставки (17% сразу после обвала рубля в декабре 2014 года). ЦБ перешел к ужесточению денежной политики в июле 2023 года — и за эти пять месяцев ставка была повышена на 8,5 процентных пункта. Понятно, что сравнения бессмысленны и некорректны, но не отметить невозможно: после этого повышения ключевая ставка российского ЦБ стала выше, чем ставка Нацбанка Украины.

По итогам года официальная инфляция в России составит не менее 7,5% — это верхняя граница прогноза ЦБ. По версии Владимира Путина, цифра даже будет «ближе к 8%». Базовая (без волатильных компонентов) инфляция уже четыре месяца подряд растет больше 10% в пересчете на год (SAAR), отметила Набиуллина. В пример она привела сектор услуг, который слабо зависит от курса и разовых факторов: в нем рост за три месяца составил 14%.

До сих пор, и в 2014–2015 годах, и сразу после начала войны в 2022 году, ЦБ после резких повышений ставки очень быстро ее снижал. Но на этот раз высокая ставка надолго, предупредила на пятничной пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Сейчас устойчиво высокая инфляция не связана с колебаниями валютных курсов или другими разовыми факторами — она объясняется перегревом экономики, неспособной удовлетворить растущий спрос, напомнила Набиуллина.

Последние данные дают основание считать, что рост экономики отклонился от траектории сбалансированного роста сильнее, чем раньше оценивал ЦБ. «Представьте, что экономика — это автомобиль. Если пытаться ехать быстрее, чем задано конструкцией автомобиля, и изо всех сил давить на газ, то двигатель рано или поздно перегреется, и далеко мы не уедем. Ехать, возможно, будем быстро, но недолго», — сказала Набиуллина.

Другие главные тезисы:

• Инфляционное давление остается высоким, но в 2024 году будет замедляться (пик инфляции российские экономисты предсказывают на весну). К концу 2024 года ЦБ все еще рассчитывает на возвращение инфляции к таргету 4%.
• Рост ВВП в третьем (по официальным данным, 5,5%) и четвертом квартале — существенно выше ожиданий. Долго этот рост не продлится — но рецессии в 2024 году ЦБ все еще не ждет (текущий прогноз — 1–1,5% роста).
• Чтобы расти такими темпами, экономика задействует ресурсы на полную мощность. Безработица в ноябре обновила очередной исторический минимум, (2,9%). Растет интенсивность использования рабочей силы — все чаще производственные компании прибегают к увеличению продолжительности рабочего дня и количества смен.
• Программы льготного кредитования, прежде всего ипотеки, продолжают искажать влияние ставки ЦБ на рынок. В ноябре на льготную ипотеку пришлось 80% всего объема выданной в России ипотеки. Льготная ипотека — еще один важный проинфляционный фактор.
• Охлаждение мировой экономики приводит к снижению спроса на сырье — из-за этого падает российский нефтегазовый экспорт.

Пресс-конференция Набиуллиной после заседания ЦБ по ставке была примечательна тем, что на ней не было сказано ни слова о главной причине перегрева экономики — росте военных расходов бюджета (в 2024 году на 68%).

Как экономику видит Путин

Накануне заседания ЦБ Владимир Путин провел одно из главных своих предвыборных мероприятий — большую пресс-конференцию, совмещенную с «прямой линией» (общение с подставными представителями народа). В прошлом году обычно ежегодное мероприятие не проводилось, но перед выборами Путин не смог его проигнорировать.

Главным месседжем 4,5-часового выступления Путина была демонстрация его уверенности в победе России в войне и в том, что обстановка в стране остается спокойной и стабильной. Экономические данные, о которых с тревогой рассуждала Эльвира Набиуллина, для этой цели подходили отлично. Путин сообщил зрителям тот же набор фактов, но в противоположном свете:

• Рост ВВП на 3,5% значит, что Россия отыграла падение прошлого года и сделала серьезный шаг вперед. «Это хороший показатель».
• «К сожалению, у нас подросла инфляция». К концу года ожидается 7,5%, может быть, и 8%. Но ЦБ и правительство принимают необходимые меры — мы исходим из того, что нам удастся вернуться к целевым показателям.
• Уверенно (на 3,6%) растет промышленное производство, «особенно радует» рост на 7,5% в обрабатывающей промышленности. «На позитивный лад настраивает» 10-процентный рост инвестиций в основной капитал. Здесь радость Путина понятна — ведь эти цифры отражают рост военно-промышленного комплекса.
• Реальные зарплаты вырастут на 8%, реальные располагаемые доходы населения — на 5%, безработица на историческом минимуме 2,9%. «Это очень хороший интегрированный показатель состояния экономики».

В выступлении Владимира Путина, как всегда, были и манипуляции, и умолчания, и немного прямой лжи (подробно мы разобрали его здесь). Но в главном его оптимизм можно понять — российская экономика прекрасно адаптировалась к той роли, которую сейчас отводит ей Путин: поддержке продолжения войны в Украине без резкого падения благосостояния граждан. Это неизбежно приведет к серьезным проблемам впоследствии, но сейчас об этом никто не думает.

Что мне с этого?

В условиях разбалансированной экономики всегда есть чем похвалиться: в прошлом году для этой цели Владимиру Путину служил курс рубля — кто об этом вспомнит сейчас? В следующем году, судя по всему, экономическим ростом точно так же хвалиться не придется. Но для экономики, подчиненной военным целям, это и не так важно.

РЕПРЕССИИ

Исчезновение Алексея Навального

Адвокаты и родственники Алексея Навального не могут с ним связаться уже 10 дней — с 6 декабря, когда в колонию к оппозиционеру впервые не пустили адвоката. После этого Навального перестали подключать по видеосвязи к судебным заседаниям — по официальной версии, из-за проблем с электричеством. 11 декабря представитель колонии заявил адвокату, что Навальный там «больше не числится», а телеграм-канал Baza сообщил, что оппозиционера этапировали в Москву для следствия по недавно открытому новому уголовному делу о вандализме. Никаких подтверждений этой информации с тех пор не появилось, а в московских СИЗО соратники Навального найти его не смогли.

Дмитрий Песков заявил, что у Кремля «нет ни возможности, ни прав, ни желания отслеживать судьбы заключенных, которые отбывают сроки по решению суда».

ОПРОС

Расскажите нам о себе

Мы стали чаще рассказывать вам о том, что происходит у нас, — а сегодня, наоборот, просим вас рассказать о себе. Чтобы помочь нам в очередном раунде размышлений о том, как сделать наши рассылки интереснее, пройдите, пожалуйста, этот короткий опрос. Ваши ответы напрямую влияют на то, о чем и как мы будем писать.

ИНВЕСТИЦИИ

СПБ Биржа закрыла торги зарубежными бумагами. Как теперь купить американские акции?

Из-за того что СПБ Биржа попала под блокирующие санкции США, инвесторы в России скоро будут лишены возможности торговать американскими ценными бумагами. Формально ограничения против площадки вступят в силу 31 января 2024 года. Рассказываем, как инвесторам продолжить торговать на американском и европейском рынках.

На чем основан оптимизм главных «быков» Уолл-стрит

Стратеги Уолл-стрит, большинство из которых прогнозировали снижение рынков в 2023-м, теперь сильно расходятся в оценке перспектив следующего года: их прогнозы разнятся от роста на 11,2% до падения на 8,4% от текущих уровней. После одного из самых пессимистичных прогнозов от Morgan Stanley мы изучили один из самых «бычьих» — от Bank of America.

ТЕХНОЛОГИИ

Почему в России замедляется YouTube

У YouTube в России снова проблемы: сервис скоро может основательно «замедлиться», но на этот раз виноваты не Роскомнадзор и блокировки, а санкции. Из-за ограничений Google не может поддерживать в России свои серверы Google Global Cache, благодаря которым видео на платформе грузятся быстро и в хорошем качестве. А это значит, что в будущем нам, возможно, предстоит вспомнить, что такое колесо загрузки. Разбираемся, чем был так важен GGC и что будет после того, как все кэширующие серверы компании выйдут из строя.

О ЧЕМ ВСЕ ГОВОРЯТ

На чьи деньги сняли «Слово пацана»

«Слово пацана» стало самым популярным сериалом в России — и одновременно самым успешным проектом Института развития интернета (ИРИ). Именно эта организация отвечает за продвижение патриотического контента в интернете. Здесь мы рассказываем о ней подробно.