Центробанки поборются с инфляцией за счет экономик, неустойка «Победы» и продажа Nokian

Центральные банки предпочли борьбу с инфляцией стимулированию экономики

Главный итог конференции мировых центробанков в Джексон-Хоуле — регуляторы готовы поднимать ставки, даже если это нанесет ущерб экономическому росту, но позволит обуздать инфляцию.

• Тон задало выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в пятницу. Он прямо назвал «некоторый вред домохозяйствам и бизнесу» «достойной сожаления жертвой», на которую тем не менее придется пойти, чтобы справиться с инфляцией.
• Его коллега, Изабель Шнабель из ЕЦБ, подтвердила, что у нее, как и у других регуляторов, нет альтернативы ужесточению монетарной политики. «Даже если мы свалимся в рецессию, у нас не будет реального выбора, кроме сохранения политики, — сказала она. — Если инфляционные ожидания выйдут из-под контроля, может стать хуже».
• Регуляторы учтут уроки 1970-х и не будут смягчать политику даже при признаках перелома инфляционного тренда, который в США уже налицо, пишет Bloomberg. «Улучшения по итогам одного месяца недостаточно для подтверждения тенденции к снижению инфляции для комитета [глав банков ФРС]»,— сказал руководитель ФРС. С Пауэллом согласна Шнабель: «если центробанки преждевременно прекратят борьбу с инфляцией, мы рискуем увидеть намного более резкую коррекцию».

Что это значит

В практическом смысле инвесторы расценили выступление Пауэлла как указание на то, что в сентябре ФРС готова повысить ключевую ставку на 0,75 п.п., а не на 0,5 п.п. и что на смягчение политики нельзя рассчитывать на горизонте минимум года.

Рынки отреагировали стандартно: азиатские индексы в понедельник упали на 2%, фьючерсы на европейские индексы и Nasdaq 100 — на 1%. Долларовый индекс Bloomberg вырос на 0,6%, а доходность двухлетних облигаций США, наиболее чувствительных к политике ФРС, поднялась до 3,47% — максимума с 2007 года. Биткоин снова упал ниже $20 тысяч.

В среднесрочной перспективе центробанки развитых стран будут бороться с инфляцией, поскольку по сути хорошо научились делать только это, замечает Reuters. Но заплатят за это развивающиеся рынки — повышением цены заимствования и обслуживания госдолга, повышенной доходностью облигаций и импортом инфляции с подорожавшим долларом и евро. Относительно хорошо защищены от этих процессов рынки Индии и Китая, самые уязвимые — Турция, Аргентина и ЮАР, цитирует агентство обзор S&P Global.

В долгосрочной перспективе регуляторам предстоит задуматься, насколько в принципе жизнеспособна цель по инфляции на уровне 2% в условиях деглобализации (усугубленной войной на Украине) и общего сжатия предложения.

Что мне с этого?

Санкции закрыли международные рынки и для российских инвесторов, и для заемщиков, а параметры экономики, как и курс рубля, стала определять не ставка ЦБ, а внешнеторговый баланс. Поэтому на повестке дня российских финансистов и регулятора другие приоритеты — к примеру, отказ от базельских принципов, ESG-повестки и расчеты в валютах дружественных стран.

ИТОГИ

Полгода войны: что происходит на фронте, в экономике и обществе

The Bell публикует серию интервью со специалистами в каждой затронутой войной сфере:

• экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков — о последствиях полугода войны для экономики и ее перспективах;
• экономист Владимир Гимпельсон — о том, как война изменила рынок труда;
• руководитель отдела социально-культурных исследований признанного иноагентом «Левада-Центра» Алексей Левинсон — о том, как изменилось российское общество;
• директор экономического направления Института энергетики и финансов НИУ ВШЭ Марсель Салихов — о санкциях против российской нефти и газовой войне;
• руководитель польского аналитического центра Rochan Consulting Конрад Музыка — о военных уроках первого полугодия войны и вероятном развитии событий на фронтах;
• политический философ Майкл Уолцер — о том, кто несет ответственность за войну.

ДЕНЬГИ

«Победе» придется вернуть 2 млрд рублей

Перенос рейсов из Внуково в Шереметьево к материнскому «Аэрофлоту» обойдется «Победе» в 2 млрд рублей неустоек, что близко к 40% чистой прибыли компании в прошлом году. Дискаунтеру придется вернуть скидки на аэропортовое обслуживание, «обнулившиеся» из-за разрыва контрактов. «Аэрофлот» обосновывает решение о переводе «Победы» лучшими условиями, отрасль связывает его с обязательством госкомпании сохранить пассажиропоток в Шереметьево, упавший почти вдвое к доковидному 2019 году.

Источники «Коммерсанта» в отрасли указывают, что в Шереметьево дороже и самолето-вылет, и техобслуживание, что вместе с прямой конкуренцией с «Аэрофлотом» обойдется «Победе» минимум в 1 млрд рублей в год. По их информации, против переезда выступал врио гендиректора «Победы» Андрей Юриков, на место которого 15 августа был назначен Дмитрий Тыщук. Основной акционер Шереметьево — «Шереметьево холдинг», где 65,22% у траста, действующего в интересах семей Александра Пономаренко и Александра Скоробогатько, 34,78% — у Аркадия Ротенберга.

Завод Nokian купят с дисконтом

Nokian, производившая в России 80% своих легковых шин, ждет предложений на завод во Всеволожске к началу сентября, узнал «Коммерсант». Справедливая оценка предприятия (вместе с брендом) около 400 млн евро, но в большом дисконте сомневаться не приходится. Издание узнало двух претендентов — это структуры «Татнефти», выпускавшей шины под брендом Kama, и инвестгруппа Aeon бывшего советника Игоря Сечина в «Роснефти» Романа Троценко. Последний до сих пор не имел отношения к шинному бизнесу, но в последние годы купил несколько предприятий основной химии.

МФО обогнали банки

Портфель кредитов микрофинансовых организаций после весенней паузы рос быстрее, чем у банков, говорится в исследовании «Эксперт РАО». По итогам полугодия выдачи банковских потребительских кредитов сократились более чем на 40%, а микрозаймов — выросли на 25%. Главный тренд февраля-марта — дорогие, но мелкие онлайн-займы (8–10 тысяч рублей) на ажиотажные закупки — принес рынку рост просрочки до 30%, но сейчас сошел на нет. МФО стали отклонять до 60% заявок, клиенты возвращаются в банки, поэтому рост портфеля МФО во втором полугодии вряд ли превысит 5–10%.

Что еще произошло

На фоне укрепления доллара спекулянты увеличили ставки против евро: количество шортов за неделю выросло на 5%, до половины уровня, наблюдавшегося в начале марта 2020 года, на волне обвала экономик еврозоны. Евро между тем держится у паритета: $1,0007 за единицу европейской валюты.

Цены на контейнерные перевозки, снижающиеся для всего мира, для России вернулись на пандемические максимумы — выше $10 000 за контейнер из Китая. С учетом закрытия европейских портов и отказа ведущих контейнерных линий возить грузы в Россию оставшиеся турецкие и китайские перевозчики могут диктовать цены, что скоро скажется на стоимости электроники и бытовой техники.

Эксперты МАГАТЭ во главе с руководителем агентства Рафаэлем Гросси выехали на Запорожскую АЭС и должны добраться до нее на этой неделе.

ПОДДЕРЖИТЕ THE BELL

Дорогие читатели!

Уже три месяца мы продолжаем работу благодаря вам. Спасибо!

Ваша поддержка позволила нам продолжить выпускать все шесть рассылок The Bell и сохранить большую часть редакции. Самым динамичным стал наш телеграм-канал, с конца февраля его аудитория выросла на 65%.

Сейчас мы сосредоточились на том, чтобы рассказывать о последствиях войны. Во-первых, мы считаем важным, чтобы вы принимали решения, исходя из реальной картины. Во-вторых, в честном информировании о том, во сколько война обойдется экономике, мы видим свой вклад в то, чтобы она наконец закончилась.

Стать «амбассадорами» The Bell согласились самые известные российские экономисты и профессионалы в других областях. Для нас очень важна их поддержка, а для вас это означает, что их мнения и комментарии вы теперь будете находить на нашем сайте и в рассылках регулярно.

Мы сможем продолжать работу и планировать будущее, если вы, наши читатели, решите поддерживать нас на регулярной основе. Оформить платеж и помочь The Bell можно здесь. Спасибо!