Раздел «Яндекса» на грани срыва из-за санкционных рисков российских миллиардеров

Сделка по продаже «Яндекса» консорциуму российских инвесторов может развалиться, выяснили The Bell и «Медуза» (признана в России иноагентом и нежелательной организацией). Список потенциальных покупателей уже согласовал Владимир Путин, но теперь совет директоров опасается санкционных рисков и не хочет одобрять сделку с бизнесменами под санкциями. Единственным покупателем, который устраивает совет, пока остается Вагит Алекперов.

Что случилось?

О том, что сделка по продаже «Яндекса» консорциуму российских инвесторов, может развалиться, The Bell и «Медузе» рассказали четверо собеседников, знакомых с ходом переговоров. Главная причина — санкции, под которыми находятся большинство претендентов на покупку долей в «Яндексе», утверждают они.

В середине мая бывший глава Счетной палаты, а теперь — советник по корпоративному развитию «Яндекса» Алексей Кудрин встречался с Владимиром Путиным, чтобы обсудить судьбу компании, писал ранее The Bell. Тогда же Кудрин согласовал с президентом список потенциальных покупателей контрольного пакета акций нового «Яндекса», который образуется в результате развода компании с ее основателем Аркадием Воложем. В списке были миллиардеры Владимир Потанин, Алексей Мордашов, Вагит Алекперов и банк ВТБ. Состав консорциума еще мог быть расширен, говорили собеседники The Bell.

После этого все заявки на заседании в Дубае рассмотрел совет директоров «Яндекса». По итогам совета компания сообщила, что все они будут проверены на соответствие санкционным ограничениям. Уже почти месяц никаких новостей о предстоящей сделке нет.

От решения совета многое зависит. Именно он должен вынести сделку и другие условия реструктуризации «Яндекса» на собрание акционеров. Но конфигурация с одобренным Путиным консорциумом не устраивает иностранных директоров в совете «Яндекса», утверждают двое собеседников The Bell и подтверждает источник «Медузы».

Сейчас из иностранцев в совет «Яндекса» входят сооснователь инвестиционной компании United Financial Group (UFG) и фонда Almaz Capital Partners Чарльз Райан, бизнес-тренер и специалист по консалтингу в области управления Рохье Рийниа, который ранее занимал разные должности в крупных IT-компаниях, включая Apple и Amazon, а также президент частной инвестиционной компании Firehouse Capital Inc. и глава совета директоров «Яндекса» Джон Бойтон.

Главная проблема совета в том, что большая часть выбранных для нового консорциума инвесторов находятся под санкциями США и ЕС:

• Владимир Потанин попал под блокирующие санкции США в середине декабря прошлого года, уже после того, как вступил в переговоры по «Яндексу»
• Алексей Мордашов находится под санкциями ЕС, США, Великобритании и других стран
• Вагит Алекперов — только под санкциями Великобритании, Канады, Австралии и Новой Зеландии
• ВТБ — под блокирующими санкциями США и ЕС

Ни один иностранный фонд из числа миноритариев «Яндекса» не согласится на сделку с российским миллиардером под санкциями, им проще списать убытки, объясняет один из собеседников. В числе крупных держателей акций «Яндекса» были американские фонды Invesco, Capital Group, Fidelity и другие.

До войны «Яндекс» через голландскую Yandex N.V. контролировал траст семьи Аркадия Воложа и менеджмент компании — вместе им принадлежало чуть меньше 12% акций класса B. Этот класс является суперголосующим и дает право голосовать контрольным пакетом (51,7% акций). После того как Волож попал под санкции Евросоюза, траст передал право управления своим пакетом совету директоров компании. Сам Волож после начала войны решил не возвращаться в Россию и выйти из бизнеса, оставив себе возможность развивать за рубежом несколько направлений — беспилотные автомобили, облачный бизнес, образовательный проект «Практикум» и сервис для разметки больших данных «Толока». Но для того, чтобы развод произошел, «Яндексу» нужно было найти новых акционеров — тех, кто согласился бы выкупить контроль в новой российской компании, которая образуется после раздела активов.

Совет директоров изначально настаивал на том, чтобы среди покупателей не было санкционных лиц и структур, за которыми скрываются чьи-то интересы. Еще одним пунктом было понятное происхождение средств.

Пока под все эти критерии из потенциальных инвесторов подходит только совладелец «Лукойла» Вагит Алекперов, который, в отличие от всех остальных кандидатов избежал санкций ЕС и США, говорит один из собеседников The Bell. Другой добавляет, что Алекперов один был готов заплатить за долю в «Яндексе» без рассрочек и дал лучшее предложение по цене.

Обсуждалась идея продать экономический контроль в «Яндексе» одному Алекперову, говорят собеседники. Но, во-первых, изначально предполагалось, что в результате сделки ни один из инвесторов не будет иметь экономического контроля, а контроль в принятии решений останется за менеджментом. Во-вторых, Путин уже одобрил конфигурацию с участием нескольких покупателей, объясняет один из них. Такое существенное изменение условий сделки может потребовать нового согласования с президентом, опасается он.

В самом «Яндексе» на запрос The Bell напомнили, что компания уже сообщала о том, что все заявки будут проверены на соответствие санкционным ограничениям. Собеседник, близкий к компании, утверждает, что процесс подготовки сделки идет, прорабатываются детали и готовятся документы, которые потом будут опубликованы для акционеров.

Представитель Мордашова отказался от комментариев. Представитель Потанина, а также «Лукойл» и ВТБ не ответили на запрос.

Как «Яндекс» искал покупателей

Санкционные бизнесмены появились в числе претендентов на «Яндекс» из-за сложного процесса сбора заявок. В условиях, когда российское правительство и так требует, чтобы сделки с иностранцами проходили с дисконтом к рыночной стоимости не менее 50%, совет директоров был заинтересован в том, чтобы попытаться получить лучшую цену.

Для этого несколько месяцев назад консультанты «Яндекса» разослали предложения принять участие в сделке десяткам крупных российских бизнесменов. К переговорам привлекли и Алексея Кудрина. В случае заинтересованности потенциальные покупатели должны были сделать заявку с оценкой компании. На этом этапе главной задачей было определить цену, которая устроит продавца (голландскую Yandex N.V., которую раньше контролировал траст семьи Воложа), покупателей и российское правительство, которое ввело для покидающих Россию иностранных инвесторов жесткие ограничения.

В итоге все поданные заявки оказались в диапазоне $7-8 млрд, что казалось всем участникам процесса компромиссной ценой. Капитализация «Яндекса», составлявшая на пике почти $30 млрд, к началу войны опустилась до $17 млрд. С правительственными дисконтом и в 10%-ным налогом для иностранцев ее стоимость может составлять около $7,6 млрд, подсчитывал ранее The Bell.

В совете, по всей видимости, рассчитывали, что среди потенциальных покупателей окажется достаточно претендентов не под санкциями. А в Кремле думали, что «жадные пиндосы» согласятся на любых инвесторов, говорит один из инвесторов. А в итоге вся конструкция оказалась под вопросом.

О том, что сделка буксует, косвенно свидетельствуют и противоречивые заявления главы ВТБ Андрея Костина. В начале июня в интервью Reuters он заявил, что ВТБ, возможно, откажется от участия в сделке, потому что оценка компании в $7 млрд госбанк не устраивает. А на прошлой неделе в кулуарах ПМЭФ и вовсе объявил, что вместо выкупа иностранных акционеров «Яндекс» нужно передать во внешнее управление Росимуществу.