Перегрев экономики в конце года станет рекордным и грозит России рецессией

Накануне Росстат опубликовал макроэкономическую сводку за январь—октябрь. Ее анализируют «Коммерсант» и экономические Telegram-каналы. Рассказываем главное.

Что нужно знать?

• Рост ВВП на 3% в этом году, о котором недавно говорил министр экономразвития Максим Решетников, в условиях войны и санкций действительно достигается.
• Это означает, что экономика стала выходить за уровень 2021 года. В октябре ВВП вырос год к году на 5% (в сентябре — на 5,6%), а к уровню двухлетней давности — на 1,8% (на 1,5% в сентябре). «В целом за десять месяцев 2023 года ВВП вырос на 3,2% год к году, к уровню двухлетней давности — на 1,1%», — пишет министерство.
• Об этом же говорят оценки у Bloomberg Economics: годовой рост общего выпуска нефинансовых отраслей в четвертом квартале на 5–5,5% дает рост всей экономики в 3–3,5% по итогам года.
• Бурный рост в обработке (на 9,5% в октябре) по-прежнему обусловлен «фактором спецоперации», из-за которого растут машиностроение, химия и металлургия, но также высоким потребительским и инвестиционным спросом, поднимающим оптовую торговлю. Общие потребительские траты граждан в октябре в годовом выражении выросли на 10,7% год к году (и на 3,3% к октябрю 2021 года).
• Инвестиционная активность в третьем квартале намного выше ожиданий — 13,3% (с января по октябрь — на 10%).

Что дальше?

В моменте перегретая вливаниями экономика показывает «допинговый» рост, но похмелье наступит уже в начале 2024 года. По мнению канала «Холодный расчет», в 2024 году рост ВВП замедлится до 0,7%. Пик роста будет достигнут в четвертом квартале этого года, а потом повышение ключевой ставки ЦБ охладит рост цен, но загонит риск рецессии в первом полугодии 2024 года выше 70%.

Общая картина плохого роста сложнее обычной лихорадки, вызванной бюджетными инъекциями. «Коммерсант» обращает внимание на вклад в рост ВВП издержек и непроизводительных расходов и инвестиций — на уход иностранных компаний, перестройку логистики и вынужденные вложения внутри страны.

Именно перегрев позволил правительству спланировать первый по-настоящему военный бюджет. Но первые макроэкономические признаки структурных перекосов уже видны — это высокая годовая инфляция (7,5%) при падающей безработице (2,9%) и росте зарплат.