Куда пойдут повышенные налоги, G7 приблизилась к кредиту Украине, скандал с голосом для OpenAI

Обсуждение повышения налогов пошло полным ходом, но порогов ставок шкалы так и нет

Выступление министра финансов Антона Силуанова на экспертном совете бюджетного комитета Госдумы снова не дало ответа на главный вопрос налоговой трансформации — о ставках и порогах будущей прогрессивной шкалы. Но стало понятно, что закон примут быстро, а деньги от повышенных налогов останутся окрашенными.

• Принцип обращения с дополнительными доходами будет тот же, что и со средствами от нынешней повышенной ставки НДФЛ в 15%. Платить больше будут только те россияне, у кого высокие доходы, заверил Силуанов. Соответственно, налоговая система должна стать справедливее, обеспечив «поступление ресурсов для решения масштабных общенациональных задач в социальной и экономической сферах».
• Сейчас добавочные 2 п.п. налогов с доходов выше 5 млн рублей в год (в прошлом году — 160 млрд рублей) идут на лечение детей с редкими заболеваниями через фонд «Круг добра». Новая прогрессивка с физлиц позволит профинансировать социалку — нацпроекты «Семья», «Молодежь», «Продолжительная и активная жизнь», а также соцподдержку, в том числе материнский капитал.
• Повышенный налог с бизнеса призван поддержать экономику — как строительство инфраструктуры, так и сами компании, преимущественно наукоемких отраслей (IT, авиапром, микроэлектроника). Крупный бизнес — глава РСПП Александр Шохин был на совете — предложил, чтобы средства получали «активно инвестирующие компании», требования к которым тоже предстоит разработать. Упоминать конкретные отрасли он не стал.
• Обсуждение продолжится на этой неделе. Госдума настраивается принять закон в текущую сессию, то есть до конца июля. То есть изменения для налогоплательщиков начнутся с 2025 года.

Что мне с этого?

Значение налоговой реформы трудно переоценить: именно она стала главной новостью последнего послания Владимира Путина. Поэтому важны любые детали о ней, даже такие общие, как обсуждение принципов в Госдуме.

• Пока подтверждается, что снижения налогов можно не ждать даже малоимущим и семьям с детьми — но им правительство обещает увеличенные налоговые вычеты по НДФЛ вместо символических, как сейчас.
• Для большинства россиян ставка НДФЛ должна остаться на уровне 13%, а повышенная коснется как раз «настоящего» среднего класса: у действительно богатых есть другие инструменты оптимизации в виде контролируемых иностранных компаний (КИК). Ухода доходов в тень власти не допустят, обещал Силуанов.
• Позитивная новость в том, что налоговые нововведения для компаний не затронут предпринимателей на «упрощенке» (УСН), как и самозанятых, пишут «Ведомости».
• Сам по себе рост доли «окрашенных» социальных и модернизационных денег в бюджете можно считать показателем справедливости, но можно — и попыткой забронировать эти расходы от всепоглощающей военной составляющей, причем за счет населения и бизнеса. Целевое назначение налоговых средств — бюджетный принцип из эпохи хронического недофинансирования, напоминает «Коммерсант», который противоречит современным принципам управления госбюджетом и денежно-кредитной политикой.
• Остаются вопросы и к механизму прогрессивной шкалы. Например, непонятно, каким образом с учетом инфляции будут индексироваться пороги ставок и как учитывать «социальную нагрузку» налогоплательщика в домохозяйстве. Только вычетов на детей для этого недостаточно, пишет РБК.

ИНВЕСТИЦИИ

Стратеги двигают таргеты вверх

Стратеги с Уолл-стрит продолжают повышать таргеты по S&P 500 на конец года в условиях, когда акции достигают новых рекордных значений: по данным Marketwatch, 11 крупнейших инвестбанков с начала 2024-го улучшили прогнозы. Только на прошлой неделе BMO Capital Markets и Deutsche Bank повысили таргеты до 5600 и 5500 пунктов соответственно.

Вчера стало известно, что свой прогноз улучшил Майкл Уилсон из Morgan Stanley, «главный медведь Уолл-стрит»: он повысил 12-месячный таргет с 4500 до 5400 пунктов. Хотя теперь его прогноз предполагает, что к июня 2025-го S&P 500 вырастет только на 2%, это серьезный поворот по сравнению с его прошлым прогнозом, согласно которому индекс упадет на 15% к декабрю. Прибыли на акцию продолжат устойчиво расти, а мультипликаторы снизятся незначительно, прогнозирует Уилсон.

Стратег Morgan Stanley рекомендует держать в портфеле как качественные компании из циклических секторов, так и качественные компании роста, а также увеличивать долю в определенных защитных секторах, таких как потребительские товары первой необходимости и коммунальные услуги. О том, где искать качественные компании, мы рассказывали тут, а о том, а какие акции рекомендовали в Morgan Stanley — здесь.

Подписаться на нашу рассылку для инвесторов можно здесь. Пробный тариф пока — всего $1 в месяц.

РЫНКИ

Подержанное допустят к ОСАГО

Минпромторг готовится узаконить давно назревшее в условиях санкций и проблем с трансграничными расчетами использование подержанных и восстановленных автозапчастей для ремонта по ОСАГО. Поправки в техрегламент «О безопасности колесных транспортных средств» уже готовы, но конечный облик регулирование пока не обрело. Страховщики довольны, учитывая, что главные проблемы — с заменой кузовных деталей, и обещают сокращение простоя в ремонте на 80–90%. Как отслеживать ворованные запчасти и гарантировать безопасность критических компонентов, понятно не совсем.

Зарубежные банки продолжают зарабатывать на России

Банки с зарубежным капиталом снова хорошо заработали в России. Типичный результат за первый квартал — рост прибыли в два и более раза. Но большая часть выручки, как правило, получена не от операций, а от размещения свободных средств под высокие ставки, и это один из признаков реального сворачивания активности. Исключением остался «Райффайзен», зарабатывающий в основном на кредитовании. Один из трендов — опережающий рост индийских банков.

ИСКУССТВЕННЫЙ ИНТЕЛЛЕКТ

OpenAI и голос раздора

В OpenAI новый скандал: выяснилось, что лично Сэм Альтман за два дня до презентации голосового помощника на GPT-4o пытался убедить актрису Скарлетт Йоханссон передумать и предоставить для него свой голос. Йоханссон вновь отказалась, но в итоге модель заговорила голосом Sky, который признали неотличимым даже друзья и родственники актрисы. Роль ИИ в фильме «Она», который Альтман называл источником вдохновения команды, озвучивала как раз Йоханссон. Компания заявила, что основу для голоса дал другой профессиональный актер.

История получается очень некрасивой, и это уже не исправить удалением Sky из библиотеки. Во-первых, она демонстрирует реальную угрозу девальвации креативной составляющей человека. Во-вторых, ставит под вопрос этические ценности OpenAI после окончательной победы Альтмана в противостоянии с главным научным сотрудником компании Ильей Суцкевером. Тем более что компания только что распустила рабочую группу по долгосрочным рискам ИИ.

САНКЦИИ

Замороженное подводят под кредит

Германия — главный противник использования замороженных российских резервов (а не доходов от них) в интересах Украины — изменила позицию, утверждает Bloomberg. Новое видение обсудят на встрече министров финансов G7 в Италии уже на этой неделе, в деталях схему могут принять уже на июньском саммите «семерки». По сути речь о предложении США выделить Украине кредит до $50 млрд, обеспеченный будущими доходами от замороженных средств. Но это тоже способ «достать» тело резерва: если Россия когда-либо согласится покрыть ущерб Украине из этих средств, вопрос гарантий по кредиту возникнет сразу же.