Китай утвердил программу рефинансирования муниципального долга на 10 трлн юаней ($1,4 трлн). Она состоит из 6 трлн юаней, на которые увеличат потолок заимствований, и дополнительных 4 трлн юаней спецквоты, которые заемщики смогут использовать в следующие пять лет. Офшорный юань наэтих новостях подешевел к доллару на 0,6%.
Почему это важно
- Это решение, направленное на сокращение «скрытого долга» и соответственно рисков в китайской экономике. Этот долг связан с привлечением местными властями и компаниями забалансовых средств через специальные ассоциированные финансовые структуры (LGFV), главным образом в целях строительства. Скрытый долг уже прорывался на поверхность крахом крупнейшего девелопера Evergrande.
- МВФ оценивал скрытый долг в 60 трлн юаней или половину ВВП Китая. Рефинансирование позволит заместить LGFV «нормальными» муниципальными облигациями. Смысл для местных властей — в снижении стоимости обслуживания долга, примерно на 600 млрд юаней за пять лет.
- Своп муниципальных обязательств — это часть госполитики стимулирования экономики Китая, призванной обеспечить в этом году целевой рост ВВП на 5%. Он почти так же важен для предотвращения дефляционной спирали, как стимулирование спроса, писал Goldman Sachs, улучшая свой прогноз до 4,9%. Первые свидетельства разгона экономики уже есть — в октябре наконец выросли продажи недвижимости и показатели активности в промышленности и услугах.