Ждет ли Россию лето дефляции, уход Evraz и возвращение аппетита к риску в США

Июль 2022 года стал вторым подряд месяцем дефляции в России. Не исключено, что август станет третьим

По данным Росстата, месячная дефляция в России в июле ускорилась до 0,39% с 0,35% в июне, а инфляция в годовом выражении (к июлю прошлого года) замедлилась до 15,1%.

• Дефляция в июле снова оказалась плодоовощной, эта продукция за месяц подешевела на 11,5%. Продовольственные товары в целом подешевели на 1,5%, непродовольственные на 0,4%, услуги на 1,4%.
• В традиционно дефляционном августе этот тренд еще не иссяк: на неделе к 8 августа дефляция составила 0,08% после 0,14% на предыдущей, с начала месяца — 0,1%. Росстат зарегистрировал замедление снижения цен на фрукты и овощи (продовольствие в целом подешевело на 0,32%), разнонаправленную динамику в непродовольственных товарах (рост цен на автомобили, падение на стройматериалы) и замедление роста цен на услуги. В годовом выражении к 8 августа инфляция снизилась до 15,01%.
• Два месяца сезонной дефляции подряд в современной России было только в 1997, 2017 и 2019 годах (август и сентябрь), три — в 2011 году (июль — символические 0,01%, август 0,2% и сентябрь 0,04%). Июньская дефляция в России была зафиксирована впервые в этом году.

Почему это важно

Является ли дефляция признаком сползания России в дефляционную спираль (падение спроса — падение прибыли производителей — падение зарплат — падение спроса), из которой экономика может выходить десятилетиями, с начала лета спорят Минэкономразвития и ЦБ. Министр Максим Решетников призывал спасать бизнес дешевым кредитом, но ЦБ как не признавал такой угрозы, так не видит ее и сейчас, сказал The Bell источник, знакомый с позицией регулятора.

Признаков дефляционной спирали нет, согласен главный экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков: инфляционные ожидания россиян снизились до минимума с марта 2021 года, на фоне снижения ставки ЦБ оживилось кредитование, денежная масса растет в годовом выражении.

Именно остановка инфляции позволила ЦБ снизить ставку с 20% в марте до довоенных 8% в июле, отмечает Bloomberg. Комментируя последнее решение, ЦБ констатировал, что проинфляционные риски по-прежнему преобладают на среднесрочном горизонте, и спрогнозировал годовую инфляцию 12–15%. В последнем докладе о денежно-кредитной политике регулятор не исключал шоков предложения в третьем-четвертом квартале и ускорения роста цен. Еще один мощный проинфляционный фактор — рост расходов и дефицита бюджета.

Дезинфляционными факторами остаются вялый спрос (еще и замедлившийся в начале августа), а также снижение реальных доходов населения.

Авторы опубликованного The Bell разбора реальной эффективности санкций видят в дефляции признак не стабилизации экономики, а уникального кризиса спроса, не дающего импортерам воспользоваться крепким рублем именно из-за санкций.

Что дальше

Александр Исаков считает, что инфляция может вернуться уже в середине августа — из-за аномального сдвига сезонности на июнь, а также из-за снижения ставок по депозитам и ожидаемого роста потребления.

Инфляции можно ждать осенью, текущая дефляция связана с сезоном урожая, уверен экономист ING Bank Дмитрий Долгин. В остальном рубль больше не укрепляется, бюджет уходит в дефицит, замечает он.

Инфляция вернется только в ноябре на фоне ослабления рубля и роста параллельного импорта, в августе будет дефляция 0,5%, а в сентябре 0,2%, сказала Forbes главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Таким образом впервые в истории Россию может ждать лето снижения цен.

ДЕНЬГИ

Инвесторы включили аппетит к риску

В США тоже новости об инфляции. В июле она вышла на плато, а в годовом выражении впервые с весны замедлилась до 8,5% с 9,1% в июне, оказавшись к тому же ниже прогноза (8,7%). Снижение цен на топливо скомпенсировало в крупнейшей экономике мира подорожание жилья и продуктов питания, а инвесторы восприняли статистику как сигнал к тому, что ФРС будет не так резко поднимать ставку. Индекс S&P 500 в среду вырос на 2%, технологический Nasdaq 100 почти на 3%. Рост вряд ли продлится долго, предупреждают эксперты Bloomberg: первая точка нового тренда — повод максимум для очень осторожного оптимизма.

Evraz избавляется от американских активов

Одна из немногих по-настоящему вросших в американский рынок российских компаний — «Евраз» — объявила сбор заявок от претендентов на свой североамериканский дивизион. В последние годы Evraz North America приносил компании около 15% выручки, являясь крупнейшим в США производителем рельсов и нефтегазовых труб большого диаметра, но с введением санкций Великобритании против Evraz и главного совладельца Романа Абрамовича (28,68%) удержать активы стало проблематично. Сбор заявок сам по себе потребовал разрешения британского регулятора.

Что еще произошло

Мосбиржа с 15 августа допустит клиентов-нерезидентов из стран, не являющихся недружественными на рынок облигаций (но не акций). Доступ получат также нерезиденты, конечными бенефициарами которых являются российские юридические или физические лица.

«Транснефть» возобновила прокачку нефти по южной ветке «Дружбы». То, что она прекращена с 4 августа из-за невозможности оплатить транзит, «Транснефть» подтвердила накануне, а сегодня стало известно, что транзит оплатили получатели из Венгрии и Словакии.

Держатели 75% украинского внешнего долга на $19,6 млрд согласились отсрочить выплаты по нему до 2024 года. Это сэкономит стране $5,8 млрд, что не так много по сравнению с ежемесячным бюджетным дефицитом $5 млрд.

Журналистка, автор блога «Адские бабки» Александра Баязитова арестована судом. Она проходит по ст. 163 УК («Вымогательство») в части деяния, совершенного в целях получения имущества в особо крупном размере. Анонимные Telegram-каналы сообщали, что дело Баязитовой связано с попытками вымогательства у «Ростеха» за блоки на негатив, сама журналистка говорит, что «согласно обвинению, причастна к вымогательству каких-то денег у Промсвязьбанка», но суть обвинений ей не ясна. Ей может грозить от семи до 15 лет лишения свободы.