Дорогие читатели! Следующая утренняя рассылка The Bell выйдет 5 мая. Следите за новостями в нашем телеграм-канале и на сайте.

Второй по размеру российский ритейлер «Магнит» сделал новый большой шаг к тому, чтобы догнать лидера рынка — X5 Group: как выяснил РБК, «Магнит» договорился о покупке контрольного пакета сети премиальных супермаркетов «Азбука вкуса». Сумма сделки составит 35–40 млрд рублей, а один из продавцов — загадочная компания, выкупившая в прошлом году 41,1% «Азбуки вкуса» у Романа Абрамовича и его партнеров.

Что случилось?

• «Магнит» договорился о покупке контрольного пакета в компании «Городской супермаркет», которая управляет сетью премиальных супермаркетов «Азбука вкуса», рассказали источники РБК. Сделка оценивается в 30–35 млрд рублей. За эти деньги «Магнит» получит сеть из 170 премиальных супермаркетов, пять фабрик-кухонь и три распределительных центра.
• 2024 год «Азбука» завершила на подъеме: выручка сети выросла на 17,3%, до 101,2 млрд рублей (более 20% этой суммы приносит собственное производство готовой еды), а чистая прибыль — в 4,5 раза, до 3,6 млрд рублей. Марат Ибрагимов считает, что 35 млрд рублей — крайне привлекательная цена «с учетом того, что публичные аналоги торгуются на своих исторических минимумах».
• У «Азбуки вкуса» два крупнейших акционера: сооснователи сети Максим Кощеенко и Олег Лыткин (42,5%) и зарегистрированное в Перми АО «Бавэро Групп» с неизвестными акционерами (41,1%). «Бавэро» выкупило эту долю у фондов Романа Абрамовича и его партнера, основателя Evraz Александра Абрамова, владевших пакетом акций «Азбуки вкуса» с 2016 года. Еще 10,64% акций сети принадлежит кипрской V.H.M.Y. Holdings — структуре бывших акционеров Экспобанка, двое из которых, Кирилл Якубовский и Павел Масловский, были осуждены к тюремным срокам за мошенничество.
• Интерес к «Азбуке вкуса» на рынке сохранялся годами. В 2021 году сообщалось о переговорах с «Яндексом», а «Северсталь» Алексея Мордашова рассматривала покупку в 2019-м и начале 2025 года. Хотя «Северсталь» предлагала около 40 млрд рублей, «Магнит» предложил владельцам «Азбуки» более «комфортные» условия, рассказал источник РБК.
• Лет 15 назад покупка «Магнитом» «Азбуки вкуса» выглядела бы абсолютно невозможной: при основателе сети Сергее Галицком ритейлер не просто не собирался работать на чужом для себя премиальном рынке, а принципиально отказывался выходить в Москву. Но по мере насыщения российского рынка «Магниту» пришлось и открываться в столице, и выходить в новые для себя сегменты. В 2018 году Галицкий продал свой пакет акций «Магнита» ВТБ, а банк затем передал часть акций холдингу «Марафон груп» бизнесмена Александра Винокурова, который стал управляющим акционером «Магнита».
• С тех пор «Магнит» пытается вернуть себе статус лидера российского розничного рынка, отданный в середине 2010-х главному конкуренту, X5 Retail Group. В 2024 году выручка X5 составила 3,9 трлн рублей, «Магнита» — 3 трлн. В 2021 году «Магнит» уже прошел одно крупное поглощение, купив за 93 млрд рублей сеть дискаунтеров «Дикси» — покупка позволила ему значительно улучшить позиции в Москве.

Что мне с этого?

В том, что российский розничный рынок продолжает консолидироваться, а крупнейшие ритейлеры на этом фоне выходят в новые для себя ниши, нет ничего удивительного. Удивительно и показательно — то, какие оценки сейчас считаются хорошими на российском рынке. 3.5х EV/EBITDA — это почти вдвое меньше, чем по оценке PWC сейчас в среднем стоят продуктовые ритейлеры в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка). А у нас речь идет о нишевом премиальном ритейлере на развивающемся рынке с быстро растущими доходами населения — такая компания, если у нее хорошо идут дела (а у «Азбуки вкуса» они идут хорошо), должна стоить выше среднего.

ПАРТНЕРЫ THE BELL

Привычка сомневаться как суперсила

В современном мире, где информации больше, чем времени на ее обработку, умение мыслить критически становится настоящей суперспособностью. Образовательный лагерь «Марабу» делает ставку на развитие этого навыка. Лекции здесь читают профессионалы, которые на собственном опыте изучили теорию и практику научной деятельности; многие из них преподают в университетах Европы и США.

Летние двухнедельные смены лагеря «Марабу» — возможность для детей (10–14 лет) и подростков (14–17 лет) провести каникулы интересно и весело. Смены проходят в Сербии, США и Финляндии. Отдельно отметим уникальные междисциплинарные смены для подростков в Финляндии: здесь ребята учатся у крутых преподавателей, знакомятся с единомышленниками со всего мира и отдыхают среди озер и лесов. Среди лекторов этого года — основатель фактчекингового агентства «Проверено. Медиа» Илья Бер и фотограф-документалист Сергей Максимишин, врач Федор Катасонов и неповторимый популяризатор литературы Армен Захарян.

В «Марабу» каждый подросток поймет, как ориентироваться в быстро меняющейся реальности, — а заодно проведет незабываемое лето. Все подробности про смены, преподавателей и курсы, а также бронь путевок — на сайте лагеря. Для подписчиков The Bell «Марабу» дарит скидку 5% по промокоду Thebell2025. Присоединяйтесь и имейте в виду — на некоторые смены мест почти не осталось.

ТОРГОВАЯ ВОЙНА

Китай готовится к уступкам по пошлинам

Китай негласно составляет «белый список» американских товаров, которые будут освобождены от уплаты ответных пошлин в 125%, пишет Reuters. Хотя официально Пекин продолжает придерживаться жесткой риторики и заявляет о готовности «бороться до конца» в торговой войне против США, на практике компании, особенно в фармацевтике и высоких технологиях, получают личные уведомления о том, что определенные категории их продукции могут не облагаться пошлинами. За закрытыми дверями власти также опрашивают бизнес, чтобы понять, как пошлины влияют на торговлю.

Дональд Трамп, который месяц назад допускал смягчение пошлин в отношении Пекина, наоборот, вновь ужесточил риторику. В интервью ABC News он заявил, что Китай заслужил высокие пошлины и, вероятно, «проглотит» их, найдя способ смягчить последствия торговой войны для американских потребителей.

ВОЙНА

Европа не может набрать солдат для Украины

Европа с трудом сможет собрать даже 25 тысяч солдат для отправки миротворческой миссии в Украину, пишет Times. Хотя Великобритания предложила создать 64-тысячный «сдерживающий» контингент и готова выделить для него до 10 тысяч военных, большинство европейских стран признали, что не могут поддержать такую инициативу даже частично. Эстония и Финляндия опасаются ослабления собственной обороны, Германия и Финляндия в целом против ввода наземных сил. Остальные союзники готовы выделить войска, но их ресурсы ограничены.

ДЕНЬГИ

Volkswagen теряет прибыль

Прибыль Volkswagen в первом квартале 2025 года упала на 40% (до 3,1 млрд евро по сравнению с 5,1 млрд евро годом ранее) из-за роста затрат, слабого спроса в Китае и неопределенностей, связанных с торговой политикой США. Особенно сильно пострадали продажи электромобилей, что вынудило дочернюю марку Porsche понизить свой прогноз прибыли на год. Конкуренты пессимизм разделяют — Mercedes, Volvo и General Motors свои прогнозы отозвали вовсе, однако проблемы VW начались задолго до возвращения Трампа в Белый дом. В сентябре 2024 года компания впервые заявила о намерении закрыть заводы в Германии: к тому времени электромобили VW уже проигрывали конкурентам, субсидии в ЕС сократились, а себестоимость выросла из-за высоких цен на энергию и дорогой рабочей силы.

КАДРОВЫЙ ДЕФИЦИТ

Астрахань осталась без мигрантов и грозит оставить Россию без овощей

Власти Астраханской области, лидера по производству овощей в России, предупредили, что нехватка рабочих рук из-за квот на наем мигрантов несет угрозу урожаю. По закону количество иностранцев на сельхозпредприятиях не должно превышать 40% общего числа. Власти региона и Минсельхоз просят снять ограничения, поскольку без сезонных работников, которых чаще всего привлекают из ближнего зарубежья, фермеры не смогут вовремя посадить, собрать и переработать урожай. Проблема угрожает продовольственной безопасности всей страны, подчеркивается в обращении. По данным Росстата, в Астраханской области выращивается 70% томатов, 30% лука и каждый третий арбуз на российском рынке.