Газовый бизнес «Газпрома» оказался убыточным по итогам первого полугодия. Такая ситуация возникала лишь дважды — в разгар пандемии в первом полугодии 2020 года, а до этого — в 1998-м. Причина — сокращение экспорта газа в Европу на фоне снижения экспортных цен и роста налогов. По мере дальнейшего снижения цен на газ в Европе ситуация может ухудшиться, ожидают аналитики.

Что случилось

«Газпром» на этой неделе отчитался о финансовых показателях за первое полугодие. И, как обратил внимание «Коммерсант», из отчета по РСБУ следует, что газовый бизнес «Газпрома» — корневой элемент деятельности группы — в первом полугодии оказался убыточным.

Чистый убыток головной компании по РСБУ за полгода составил 255 млрд рублей. По МСФО группа «Газпром» получила 296 млрд рублей прибыли, но фактически этот показатель был обеспечен исключительно нефтяным бизнесом — «Газпром нефть», которая заработала в первом полугодии 304 млрд рублей прибыли.

Схожая ситуация наблюдается и с выручкой: выручка всех компаний группы, кроме головной — условного «негазового бизнеса», — практически не изменилась, снизившись в первом полугодии всего лишь на 2,1%, до 2,4 трлн рублей, а выручка самого «Газпрома» упала на 65%, до 2,74 трлн рублей, в том числе выручка непосредственно от продажи газа упала в 2,1 раза, до 1,7 трлн рублей.

Что повлияло на результаты «Газпрома»

Финансовые результаты «Газпрома» похожи на первое полугодие пандемийного 2020 года, пишет «Коммерсант». Тогда убыток группы по РСБУ был даже немного больше — 277 млрд рублей. Но есть существенная разница: в 2020-м мировые цены на углеводороды были на минимальном уровне за последние 20 лет — Brent торговалась по $40 за баррель, а газ стоил в районе $124 за тысячу кубометров. В этом году цены на нефть и газ в разы выше: Brent около $80, а газ в Европе торгуется в районе $510 за тысячу кубометров.

«Газпром» после начала войны и введения санкций перестал раскрывать свою среднюю экспортную цену и объемы экспорта газа. По оценке «Коммерсанта», объем экспорта газа в дальнее зарубежье в первом полугодии мог упасть на 47% год к году, при этом средняя цена поставок в Европу тоже сократилась. В Китай «Газпром», вероятно, продавал газ с существенной скидкой — цена могла составить около $309 за тысячу кубометров, пишет «Коммерсант».

Также на показатели «Газпрома» мог повлиять единоразовый платеж по НДПИ в размере 600 млрд рублей, если весь платеж пришелся на прошлый квартал, говорят опрошенные Forbes эксперты. Еще одним фактором, повлиявшим на прибыль, стали курсовые разницы.

Убыточность газового бизнеса вызвана не только сокращением продаж, но и ростом себестоимости и капитальных инвестиций, добавляет «Коммерсант». Например, себестоимость продаж услуг по транспорту газа выросла на 76,6% и на 62% превысила выручку от продажи таких услуг. Видимо, это отражает сокращение транспортировки газа по газотранспортной системе вкупе с ростом мощностей самой системы после ввода так и не заработавших газопроводов для «Северного потока — 2», поясняет «Коммерсант».

В прошлом году «Газпрому» пришлось сократить добычу на 20% из-за потери европейского рынка. При этом добыча независимых производителей, больше ориентированных на внутренний рынок, росла.

Что дальше

Китай пока не может заменить «Газпрому» европейский рынок и вряд ли сможет в ближайшем будущем. Во-первых, Пекин закупает газ дешевле европейцев, а, во-вторых, экономика самого Китая сейчас находится в неустойчивом положении после снятия ковидных ограничений. На внутреннем рынке «Газпрому» зарабатывать тоже сложно — отчасти, потому что он не может сам устанавливать цены на свой газ. Аналитики также считают серьезным риском для финансовых показателей «Газпрома» рост расходов на инвестиционную программу, включая газификацию регионов и реализацию проекта «Сила Сибири».

Все это может привести к тому, что компания либо совсем не будет выплачивать дивиденды по итогам года, либо их размер будет символическим. В такой ситуации акции «Газпрома», которые сейчас занимают второе место в «народном портфеле» розничного инвестора на Мосбирже, могут утратить любовь инвесторов, заключают эксперты.