Несмотря на бурный рост прибыли и на то, что у компаний явно есть свободные ресурсы, во втором квартале этого года рост инвестиционной активности в экономике резко замедлился, сообщает «Коммерсант» со ссылкой на исследование ЦМАКП. Среди главных причин — окончание «политически обусловленного» бума госинвестиций первой половины 2010-х годов, отсутствие привлекательных проектов, падение спроса и большое число государственных или окологосударственных компаний.
Что случилось. Из собственных средств компаний делается больше половины капитальных инвестиций в экономике, и прибыль у компаний растет.
- Чистый финансовый результат компаний в январе—мае 2019 года увеличился на 36,5%, или 2,3 трлн рублей в годовом выражении (данные Росстата).
Но к росту инвестиций это не привело, а даже наоборот. Во втором квартале «рост инвестиционной активности в экономике резко замедлился», говорится в исследовании ЦМАКП.
- Если в первом квартале предложение инвестиционных товаров росло среднемесячными темпами в 0,4%, то в апреле-мае — лишь в 0,1% (с учетом сезонности).
- Зато годовые темпы прироста средств на рублевых депозитах достигли локального максимума — более 30%. «Величина годового прироста средств на рублевых депозитах предприятий равна 17–18% годовой суммы расходов на инвестиции в основной капитал», — отмечают авторы доклада.
Причины
- Отсутствие госинвестиций. Окончание «политически обусловленного» бума госинвестиций первой половины 2010-х годов. Проще говоря, старые деньги уже освоены, а новые еще не дошли. Из-за этого в «инвестиционной яме» оказались электроэнергетика, нефтепереработка, производство стройматериалов и транспорт — на них приходится 27% всех инвестиций.
- Низкий внутренний спрос. В отраслях, ориентирующихся на внутренний спрос, — пищевое и легкое производство, выпуск машин и оборудования, а также образование — инвестиции оказались несколько ниже прежних значений из-за падения внутреннего спроса. На эти отрасли приходится 11% всех инвестиций.
- Огосударствление экономики. Большое количество отраслей обладает огромными инвестресурсами, но не могут реализовать этот потенциал из-за монополизации рынка государственными или окологосударственными компаниями. При исчерпании возможностей роста внутри отрасли они крайне ограничены во вложениях в другие секторы экономики — вложения в непрофильные активы не поддерживают собственники.
Лидеры и аутсайдеры. В группе «лидирующих отраслей», на которые приходится две трети инвестиций, — экспортеры сырья, производители электрооборудования и транспорта, строительство, торговля и финансовые услуги. Здесь масштабы инвестактивности находятся на исторических максимумах или близки к ним, однако бум в этих отраслях не вытягивает общую динамику инвестиций в плюс из-за низкой нормы накопления капитала в экономике.
«Явным и глубоким аутсайдером» авторы доклада назвали здравоохранение с долей инвестиций в 1,4% в экономике. В этой области объем вложений последние пять лет остается вдвое ниже максимума 2012 года — это кратно меньше среднего показателя стран ОЭСР.