Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки 13 февраля (она была понижена на полпункта, до 15,5%) и комментарий к среднесрочному прогнозу.
ЦБ констатировал, что перенос повышения НДС с 20% до 22% в цены в 2026 году оказался полнее, чем с 18% до 20% в 2019 году. «Повышение налога коснулось большего числа товаров и услуг, в частности банковских услуг, а также расширился круг производителей, обязанных уплачивать НДС в связи со снижением порога применения упрощенной системы налогообложения», — объясняет регулятор.
Тем не менее большинство участников посчитали, что динамика инфляции принципиально не изменилась, а «январская динамика отражала преимущественно разовую подстройку цен, а не формирование новой тенденции ускорения инфляции». Из-за влияния НДС ЦБ рассчитывает на более надежную оценку устойчивого инфляционного давления только во втором квартале.
Пик роста цен в начале года в комментарии объяснен перераспределением инфляции с конца 2025 года на начало 2026 года. «Еще одной причиной стал больший, чем ожидался в октябрьском прогнозе, масштаб индексаций тарифов на коммунальные услуги в 2026 году», — замечает ЦБ. Диапазон по средней инфляции на весь 2026 год тем не менее скорректирован до 5,1–5,6% после 5,3–6,3% в октябрьском прогнозе.