Подробно 14 сентября 2018 экономика 14 сентября 2018

ЦБ дал сигнал: как повышение ключевой ставки отразится на курсе рубля, депозитах и кредитах

В пятницу Центробанк принял неожиданное решение (опросы Bloomberg и Reuters предсказывали, что ставка останется без изменения) повысить ключевую ставку на 0,25 п.п. до 7,5% и продлить покупку иностранной валюты до конца 2018 года. На этих новостях к вечеру пятницы рубль укрепился — до 68 руб./$ и чуть выше 79 руб./€. Многие экономисты ожидают продолжения роста российской валюты, оговариваясь при этом, что тенденцию могут остановить санкции. Еще одним следствием сегодняшнего решения ЦБ станет увеличение ставок по депозитам и, возможно, кредитам.

«Сигнализирующее решение»

  • «Я не очень понимаю это решение [повысить ставку]», – говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. ЦБ показал, что  следует за рынками, и это не очень хорошо, потому что создает дополнительную неопределенность, объясняет эксперт. По ее мнению, теперь процентная ставка даже «может потерять свое значение как якорь экономических ожиданий, потому что будет очень волатильной». «Это значит, что всё будет зависеть от настроения рынков, а не от долгосрочных траекторий, которые ЦБ пытается построить», — говорит Орлова. По ее мнению, можно было не менять ставку, а ужесточить риторику и дополнительно объявить о мерах стабилизации валютного рынка.
  • С среднесрочной перспективе это негативное решение, согласен Владимир Тихомиров, главный экономист BCS Global Markets. «Оно снижает уровень доверия к политике ЦБ, так как продиктовано ситуацией на валютном рынке, а не с инфляцией», — говорит Тихомиров «Ведомостям».
  • «Повышение ставки показывает бдительность Центрального банка, его намерение вести себя жестко. Это сигнализирующее решение, но не разворачивающее – к смене парадигмы оно не ведет», – считает руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук. По его мнению, сильнее повлиять на валютный рынок и инфляционные ожидания должно решение о продлении моратория на покупку валюты на рынке до конца года.
  • «Мы ожидали, что ставка останется неизменной, но базовым решением для регулятора был разгон инфляции. Решение и решимость регулятора действовать на упреждение проинфляционных рисков должно привнести определенную стабильность на валютном рынке», – уверен  главный аналитик «Нордеа Банка» Денис Давыдов.
Мы делали главные деловые СМИ страны, теперь делаем лучше - подпишитесь на The Bell.

Рубль, вклады и кредиты

  • Курс рубля. Решение регулятора позволяет ожидать укрепление российской валюты в краткосрочной перспективе до уровня 60 руб./$, полагает Романчук, правда это возможно лишь при отсутствии негативных политических новостей. Укрепление рубля до конца года, ожидает Алексей Погорелов из Credit Suisse. Поддержать рубль может также начинающийся уже в понедельник очередной налоговый период, пик которого прийдется на 25 сентября. Доллар окажется в интервале 60-65 руб., ожидает и Орлова из Альфа-банка. Тихомиров из BCS говорит, что по итогам года доллар будет по 63 рубля, но это без новых санкций. В случае санкций эксперт прогнозирует другой коридор — 70-75 руб./$. «Нордеа банк» прогнозирует доллар по 69 рублей к концу года. «Ренессанс капитала» дает широкий диапазон от 62 до 82 руб./$ в зависимости от силы санкций.
  • Депозиты. Давыдов из «Нордеа Банка» прогнозирует умеренное повышение ставок по депозитам в случае, если ситуация на рынке будет ухудшаться и совпадать с негативным санкционным сценарием. «Ставки по кредитам будут тоже расти, но с небольшой инерцией, здесь повышение будет более сдержанным, чем с депозитами», — отметил эксперт. А вот Романчук сильных изменений банковских ставок не ожидает – «из решения ЦБ не следует какой-то смены парадигмы, ставки больше диктуются рыночными условиями».
  • ОФЗ. «На краткосрочные ОФЗ доходности чуть подросли в связи с тем, что были подтверждены ожидания, связанные с котировками финансовых инструментов. У длинных выпусков доходность даже немного подсела», – комментирует влияние решение ЦБ на рынок облигаций Романчук. Впрочем, в последние недели доходность ОФЗ повышалась во многом благодаря санкционным рискам, напоминает Давыдов: «Повышение инфляционных ожиданий говорит лишь о том, что ставка как минимум не пойдет вниз в ближайшее время». По его словам, в ближайшее время можно ожидать доходность по длинным облигациям на уровне 8,5-9%, однако эти цифры могут скорректироваться под влиянием новых американских санкций.

Лиана Фаизова


Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl + Enter.