⚡️ Молния 10 марта 2020

Торги на Мосбирже открылись обвалом рубля

Торги на Мосбирже во вторник открылись падением рублевого индекса на 10%. Доллар подорожал до 72,6 рубля, евро — до 82,4 рубля (закрытие в пятницу — 68,57 рубля и 77,5 рубля соответственно).

Рубль

Что случилось?

Торги на российском рынке во вторник предсказуемо начались с обвала. Индекс Мосбиржи терял на открытии больше 10%, РТС — больше 15%. К 10.25 индексы немного скорректировались — индекс Мосбиржи падал на 6,9%, РТС — на 12%.

Доллар на открытии подорожал до 72,6 рубля, евро — до 82,4 рубля. К 10.40 мск доллар стоил 72 рубля, евро — 81,75 рубля.

Котировки акций российских «голубых фишек» на открытии упали на 6–14%. В лидерах падения «Газпром» — минус 12,78%, «Лукойл» теряет 14%, «Роснефть» — 13,6%. Сопоставимо падение котировок российского финансового сектора — Сбербанк потерял порядка 13%, ВТБ — 12%. Акции технологических компаний падают менее интенсивно — «Яндекс» на 7%.

К 10.35 мск падение стабилизировалось: в лидерах «Роснефть» (-14%), «Лукойл» (-11%), «Сургутнефтегаз» (-10%), «Татнефть» (-9%) и «Газпром» (-9%).

Что важно знать

Обвал рубля мог бы быть глубже. Но незадолго до начала торгов ЦБ объявил, что будет сдерживать волатильность, для чего проведет репо «тонкой настройки» на 500 млрд рублей, увеличит лимит на валютный своп «сегодня» до $5 млрд, а главное — сегодня же начнет упреждающую продажу валюты в соответствии с бюджетным правилом.

Накануне на международном форекс-рынке рубль упал до 74 за доллар и 85 за евро и на российском рынке, скорее всего, надолго не перейдет этих рубежей (этого ожидали и опрошенные The Bell аналитики).

Глубже мог быть и провал российских нефтегазовых компаний. Но на мировом рынке был отскок на 7%. Впрочем, во вторник котировки вновь снижаются — сейчас майский баррель Brent стоит больше $36. Для сравнения: на открытии торгов в понедельник стоимость барреля Brent рухнула на 30% и доходила до $31,02.

В понедельник, 9 марта, пока на российских рынках продолжались выходные, мировые рынки пережили самый острый шок с 2008 года: вслед за обвалом нефти все ведущие мировые индексы потеряли 6–8%. Вчера вечером мы выпустили специальную рассылку, в которой рассказали, что происходит и что делать в ситуации паники, чтобы не потерять свои деньги.

Об этом говорят

Реакцию рынка на открытии можно назвать нормальной и ожидаемой, она соответствует тому, как закрылся Лондон с корректировкой на изменение цен на фьючерсы на нефть, сказал The Bell главный стратег BCS Global Markets Вячеслав Смольянинов. Рублю помогло достаточно неожиданное для рынка заявление ЦБ о начале покупки валюты. Если бы не это, рубль, конечно, упал бы гораздо сильнее. Но расслабляться рано, сейчас главное опасение, что начнется резкий отток из бондов. «ЦБ Казахстана сегодня резко поднял ставку (с 9,25% до 12%. — The Bell), мы соседи по региону, и для иностранных инвесторов это очень плохой сигнал, что и России придется поступить так же. Посмотрим, получится ли купировать эти настроения», — говорит он.

«Падение на открытии было в рамках наших ожиданий: мы думали, что падение составит 6–10%, — говорит главный аналитик ПСБ Роман Антонов. — Резкого падения мы избежали во многом из-за мер ЦБ, конечно, выйти на рынок с продажей валюты было хорошим решением. Но помогло и то, что вчера был выходной день и все успели немного остыть». Что будет дальше, пока сказать сложно, но очевидно, что рынок будет «гулять в широком диапазоне», падение может быть и больше 10%, а может и сократиться до 5%. Если в ближайшие пару дней не будет новых внешних шоков, может произойти небольшой отскок, считает он.

Пока российский рынок действительно выглядит лучше, чем ожидалось, говорит главный аналитик АТОН Михаил Ганелин. «Вся кровь была вчера, сегодня мы видим небольшое восстановление, укрепление рубля по сравнению с уровнем закрытия международных рынков. Тут сработало и то, что у многих была возможность выпустить пар вчера и что ЦБ вовремя выступил и успокоил рынок. Инвесторы понимают, что российский бюджет и резервы в хорошем состоянии», — говорит он.

Но делать долгосрочные выводы и говорить, что дно пройдено, однозначно рано, предупреждает Ганелин. Остается очень много неопределенности, в первую очередь из-за коронавируса: его распространение в Азии замедляется, но начинает закрываться Европа. Очевидно, что цены на нефть еще будут все это отыгрывать.

За чем следить

Сегодняшние российские торги должны дать ответ на три главных вопроса.

  • Во-первых, насколько власти готовы поддерживать рынок и рубль. Ответ на него уже есть: поддержка будет, и значительная. Перед открытием торгов Банк России объявил, что будет сдерживать волатильность, для чего проведет репо «тонкой настройки» на 500 млрд рублей, увеличит лимит на валютный своп «сегодня» до $5 млрд, а главное — сегодня же начнет упреждающую продажу валюты в соответствии с бюджетным правилом. Накануне на международном форекс-рынке рубль упал до 74 за доллар и 85 за евро и на российском рынке, скорее всего, надолго не перейдет этих рубежей (этого ожидали и опрошенные The Bell аналитики).
  • Во-вторых, насколько поспешным будет бегство нерезидентов из российских ОФЗ. Это один из главных факторов дестабилизации, пишут «Ведомости»: по итогам 2019 года доля нерезидентов в ОФЗ составляла 32,2%, максимум с мая 2018 года. Помимо обвала нефти, на инвесторов давит ускорение распространения коронавируса в Европе.
  • В-третьих, торги позволят судить, насколько российскому рынку сейчас свойственна гиперчувствительность к внешним рыночным факторам, пишет «Коммерсант». Оценка panic response критически важна для осмысленного прогнозирования, даже краткосрочного.

Наконец, важны любые намеки на повышение ставки ЦБ. В 2014 году именно оно позволило сдержать обвал рубля. Но сейчас ситуация другая: резкое повышение ставки ЦБ способно перевести курс в диапазон 65–70 рублей, но убьет рынок госдолга, облигаций и экономику в целом, сказал «Ведомостям» начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. ЦБ пока, скорее всего, не будет повышать ставку, солидарны экономисты, с которыми поговорил The Bell.

Что мне с этого

На таком рынке рядовому инвестору очень трудно совершать какие-то осмысленные действия.

  • Универсальный совет — не поддаваться панике и не тратить все свои рубли или доллары, говорит финансовый консультант, больше пяти лет руководивший обслуживанием клиентов крупнейшего брокера. Если у вас есть 500 тысяч рублей и вы не собирались их откладывать, просто не надо трогать эти деньги.
  • Если вы собирались их отложить, можно покупать валюту — но постепенно, например, еженедельно.
  • Если у вас обратная ситуация — есть лишняя $1000, можно купить импортные товары, которые и так собирались приобрести. Собирались купить условный iPhone — лучше сделать это прямо сейчас, потом будет намного дороже, говорит консультант.
  • Романчук не советует покупать доллар завтра или в ближайшие дни — момент, когда цена была выгодной, все равно уже упущен, лучше подождать, пока все немного успокоится, и купить, когда доллар будет стоить около 70 рублей.
  • О том, что делать конкретно сейчас, мы писали здесь.

Что дальше

Возможны два сценария. Первый — мы в обозримом будущем, до конца года, передоговоримся с ОПЕК и Саудовской Аравией, рассуждает Салихов из ВШЭ. В таком случае цены вырастут — но уже не до $50, а до $45 за баррель: рынок уже понял, что между членами ОПЕК есть серьезные разногласия, и учитывает это в цене.

Второй сценарий — договориться с ОПЕК не получится. Тогда цены на нефть перейдут из диапазона $50–60 за баррель до $30 на постоянной основе. Это, очевидно, скажется на темпах роста российской экономики. Когда правительство уверяет, что резервы позволят нам пережить период низких цен, подразумевается, что бюджет будет исполняться «в ноль», рассуждает Салихов. Это не подразумевает повышения бюджетных расходов для стимулирования экономики, на которое рассчитывали власти.

Сергей Смирнов, Анастасия Стогней