loading

Тень рецессии. Почему дешевеет нефть и слабеет рубль

Вероятность замедления мировой экономики и рецессий растет, что будет означать дешевую нефть и слабый рубль. В среду Brent опустилась ниже $100, доллар подошел к 64 рублям. Главный вопрос в том, что это: еще волатильность или уже обвал.

Что случилось?

Вечером в среду 6 июля котировки нефти Brent опускались до $99 за баррель — уровня, которого не было с начала апреля. За вторник-среду нефть подешевела на $15. Похожую динамику демонстрировал рубль: за те же два дня он упал к доллару с 55 до 63.

Тревожные новости поступали и с других рынков. Медь, котировки которой считаются важным опережающим индикатором, упала ниже $7500 за тонну. Это уровень декабря 2020 года, причем пик на уровне $10 500 был достигнут только в марте. Евро продолжал приближаться к паритету с долларом на опасениях прекращения поставок энергоносителей Россией — курс европейской валюты снизился до $1,0187.

В чем дело?

То, что падение нефти вызвано ожиданиями рецессии в ряде экономик, в последние недели стало общим местом в экономических СМИ. Но вероятность самой рецессии и степень влияния этой «тени из будущего» аналитики оценивают по-разному.

Модель Bloomberg, хорошо предсказавшая рецессии в США 2001 и 2008 года, сейчас дает вероятность рецессии в 38% в следующие 12 месяцев и в три четверти до конца 2024 года. Еще в мае вероятность была нулевой. Это результат двух факторов: снижения прогнозов прибыли компаний и падения потребительской уверенности в июне из-за максимальной за десятилетия инфляции. Аналитики Goldman Sachs недавно повысили прогноз вероятности рецессии в 2023 году с 15% до 30%.

Есть риск, что прогнозы станут самосбывающимися, говорят экономисты: страх домохозяйств и бизнеса перед будущим способен обвалить потребление, а потом рынок труда и инвестиции. Первые признаки упадка спроса уже видит малый бизнес типа баров и парикмахерских, рецессии в ближайший год ждут 70% опрошенных американцев. У ФРС еще есть возможность обуздать инфляцию и не уронить экономику, писал The Bell, но эта задача становится все сложнее.

Рецессию в еврозоне тот же Goldman Sachs предсказывает с вероятностью 40%, в Великобритании — 45%. А министр экономики Германии Роберт Хабек назвал страх перед рецессией в стране «повсеместным». Здесь причиной видится почти исключительно «газовая война» со стороны России: еврочиновники не исключают полной остановки поставок, Германии уже приходится спасать Uniper — некогда крупнейшего клиента «Газпрома».

Прогнозы роста мирового ВВП в 2022 году инвестбанки и международные организации в последнее время только снижают: Всемирный банк до 2,9% с 4,1%, Fitch c 3,5% до 2,9%, ОЭСР с 4,5% до 3%.

Волатильность или начало падения?

Применительно к нефти пересмотр спроса в сторону понижения происходит повсеместно, сказал Bloomberg главный аналитик Citigroup по сырьевым рынкам Эд Морзе. Инвестбанк ждет снижения цен до $85 к концу года в базовом варианте.

Текущее падение цен на нефть результат не только предчувствия рецессии и роста ставок ФРС, но и технического выхода инвесторов из нефти как хеджа от инфляции. Однако физическому рынку фундаментально рано закладываться на падение спроса, возражают аналитики Goldman Sachs. Риски есть и со стороны предложения (это не только Россия, а, к примеру, Ливия и Казахстан), кривая цен фьючерсов указывает на сильный рынок, а мировой спрос на нефть в этом году вырастет больше мирового ВВП, пишут они.

«Нефть по $100» — это также результат сильного доллара, который сейчас на двухлетнем максимуме, и в который инвесторы бегут от рисков, напоминает Bloomberg.

Что мне с этого?

Размах падения рубля последних двух дней уже не позволяет считать его главными факторами будущие меры правительства России по ослаблению нацвалюты и налоговый период (о гипотезах российских аналитиков мы писали здесь). В отсутствие работающего бюджетного правила рубль снова привязался к ценам на нефть, поэтому с достаточно вероятным отскоком нефти возможно и укрепление рубля. Картину осложнит снижение поставок газа в Европу, экспортных доходов и соответственно продаж валюты экспортерами.

Скопировать ссылку

Крестовый визовый поход. Есть ли у Европы юридические основания для ограничения передвижения россиян?

Президент Украины Владимир Зеленский на этой неделе призвал западные страны полностью закрыть границы для россиян независимо от их политической позиции. Главные сторонники общеевропейского запрета на выдачу виз россиянам — страны Балтии и Финляндия, у которых есть сухопутные границы с Россией. Эстония уже сделала первый реальный шаг: через неделю она закроет границу для россиян, въезжающих в страну по шенгенским визам, выданным самой Эстонией. Какие еще препятствия для передвижения россиян могут создать Евросоюз и отдельные его страны, рассказывает Виталий Слепак, к. ю.н, старший юрист коллегии адвокатов Pen & Paper.
Последствия «специальной военной операции» на Украине. Онлайн
21 марта 2022

«Банки будут драть в три шкуры». Как россияне будут покупать валюту в случае отмены биржевых торгов

В конце июля стало известно, что ЦБ готовится к отмене биржевых торгов долларом и евро в случае введения новых санкций. Из-за этого нефинансовые компании и граждане могут лишиться возможности напрямую конвертировать валюту на бирже. Курс в случае санкций будет устанавливаться по котировкам крупнейших банков. Главный риск такой реформы для граждан – рост спредов между ценой покупки и продажи валюты.