Дивергенция экономик, отраслей и социальных групп, удаленка как новая норма и «туризм по работе»: наши друзья из Econs.Online рассказывают о главных трендах в экономике 2021 года. С их разрешения публикуем этот материал.

Траектория восстановления экономики, буква K

С самого начала пандемии экономисты подбирали не только слова, но и отдельные буквы, чтобы описать траекторию спада и последующего восстановления экономики: от оптимистичной V со стремительным восстановлением до W с повторным спадом и L с обвалом и стагнацией. Латинского алфавита оказалось мало: мировой экономике предрекали медленное восстановление, на графиках напоминающее логотип Nike, или длительную стагнацию в форме арабской буквы Ба. К концу 2020 года одной из самых распространенных букв-прогнозов осталась K: с ее помощью описывают все дальше расходящиеся траектории развитых и развивающихся экономик, выигравших и пострадавших отраслей и профессий и, наконец, наиболее обеспеченных и бедных людей по всему миру.

Мир не вернется к норме еще долго — пока пандемия не будет побеждена во всех частях света. Неравномерное K-восстановление глобальной экономики — один из главных вызовов 2021 года, предупредила главный экономист МВФ Гита Гопинат в декабрьском интервью газете The Wall Street Journal. МВФ ожидает, что в 2021 году рост глобальной экономики возобновится, составив 5,2% после ее падения на 4,4% в этом году. Ни развитые, ни развивающиеся экономики, за исключением Китая, к концу 2021 года не смогут компенсировать пандемический спад полностью и восстановиться до уровней конца 2019 года.

При этом прирост ВВП на душу населения за 2020–2021 годы в развивающихся экономиках будет отставать от развитых, увеличивая разрыв в уровне жизни. К тому же вакцинация в развивающихся странах будет проходить значительно медленнее, чем в развитых, опасается Гопинат, а это дополнительно замедлит восстановление их экономик, увеличивая отрыв от развитых стран.

Рост и карантины в Китае

Практически единственная экономика мира, которая сохранит рост — хотя и резко упавший — по итогам 2020 года, — это Китай, первым столкнувшийся с новым коронавирусом и первым же сообщивший, что практически справился с пандемией. По оценкам МВФ, ВВП Китая в 2020 году вырастет на 1,9%, в 2021 году — уже на 8,2%. Впрочем, хотя Китаю удалось достаточно быстро перезапустить экономику, в стране сохраняется множество коронавирусных ограничений.

Из-за вспышек инфекции на строжайшие карантины то и дело на время закрываются целые округа и районы — так, в середине декабря после обнаружения двух инфицированных в локдауне оказались 1,2 млн жителей одного из пригородных районов Пекина.

В феврале, с наступлением нового года по местным традициям, в стране начнется Весенний фестиваль, во время которого жители Китая массово путешествуют, навещая родственников в разных регионах страны. Властям всех уровней поручено встретить праздники в режиме повышенной готовности — отменены многие массовые мероприятия, во многих провинциях госслужащие и сотрудники должны получать разрешение на выезд из своего региона, по-прежнему обязательно ношение масок и соблюдение социальной дистанции, а приезжающие из-за рубежа обязаны предоставить отрицательные тесты на COVID-19 и пройти двухнедельный карантин. В Китае разрабатываются несколько вакцин, в феврале может быть развернута вакцинация групп риска, но масштабы массовой вакцинации власти страны еще не раскрывали.

Надежда на вакцинацию в США и Европе

Мировым лидером по вакцинации в декабре 2020 года стали США: по состоянию на 28 декабря прививку получили свыше 2 млн жителей страны — впрочем, официально за декабрь планировалось привить не менее 20 млн человек — медицинских работников и сотрудников домов престарелых. В США самое высокое число зарегистрированных случаев заражения и смертей от COVID-19 (свыше 19 млн и свыше 300 000 соответственно на 28 декабря): массовая вакцинация — вопрос спасения людей, возвращения к нормальной жизни и экономического роста.

Опрошенные изданием Business Insider медики и вирусологи ожидают, что до конца лета прививку сделают 60% населения страны — тогда с сентября школьники и студенты смогут вернуться к офлайн-образованию, можно будет возобновить концерты и спектакли в закрытых помещениях и свободнее путешествовать. Впрочем, ношение масок в транспорте и во время массовых собраний, скорее всего, останется обязательным.

Со второго полугодия 2021 года, по мере того как благодаря массовой вакцинации будет возвращаться докоронавирусная повседневная жизнь, начнется более активное восстановление американской экономики, следует из большинства прогнозов. ФРС ожидает, что по итогам следующего года ВВП США увеличится на 4,2%, а безработица снизится с 6,7% в 2020 году до 5%, — впрочем, рекордно низкие уровни безработицы, наблюдавшиеся до пандемии, вернутся не ранее 2023 года. ФРС сохраняет ставки около нуля и продолжает скупку активов. Восстановление экономики должно стать первой реальной проверкой на прочность новой стратегии Федрезерва, фактически пообещавшего придерживаться мягкой монетарной политики как минимум несколько лет, отмечают опрошенные Reuters аналитики: главный вопрос — как ФРС будет действовать, когда инфляция достигнет ориентира в 2%, а при активном восстановлении спроса это может произойти уже в третьем квартале 2021 года.

Восстановление во втором полугодии 2021 года ожидается и в странах еврозоны — благодаря вакцинации и поддержке за счет антикризисного фонда это будет рост в стиле «ревущих двадцатых», когда Европа преодолевала последствия эпидемии испанского гриппа, пишет Financial Times по итогам опроса аналитиков. ЕЦБ ожидает прироста ВВП на 3,9%, опрошенные FT эксперты — на 4,3%, но «шрамы» коронавирусного кризиса будут заживать долго: экономика вернется к допандемическим показателям не раньше середины 2022 года или даже в 2023 году. Сохранится высокая безработица и риски для банковской системы из-за возможных невыплат по кредитам. Еще одним риском для восстановления европейской экономики станет ситуация в странах, наиболее пострадавших от коронавируса и испытывавших экономические проблемы еще до пандемии, в первую очередь в Италии с ее высоким госдолгом и дефицитом бюджета.

Европа провожает 2020 год на фоне растущего количества инфицированных и строгих локдаунов, но вакцинация должна позволить наконец перевернуть страницу, оставив тяжелый год в прошлом, написала в Twitter глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен накануне первого прививочного дня 27 декабря. Евросоюз договорился о поставке 300 млн доз вакцины Pfizer-BioNTech, первые 200 млн доз должны быть распределены по странам блока пропорционально численности населения до конца сентября 2021 года. Сроки возможного смягчения ограничений европейские власти еще не называют: пока официальная стратегия Евросоюза — обеспечить максимальную безопасность от COVID-19 в зимний период.

Риски развивающихся стран

В отличие от Европы и США, большинство развивающихся экономик пока не могут полагаться на массовую вакцинацию как на один из драйверов роста в 2021 году. Один из «побочных эффектов» вакцины от COVID-19 — усиление глобального экономического неравенства: между странами мира может возникнуть новый разлом в зависимости от доступа к вакцине.

Группа развивающихся стран под предводительством Индии и ЮАР пытается расширить возможности вакцинации своего населения за счет запуска собственного производства вакцин и предлагает в рамках ВТО договориться о временной приостановке защиты прав интеллектуальной собственности в отношении медицинских препаратов, необходимых для лечения и сдерживания COVID-19, но эта инициатива не поддержана.

Продолжая бороться с вирусом, развивающиеся экономики в 2021 году рискуют столкнуться с долговым кризисом. По оценкам Института международных финансов (IIF), в 2021 году им предстоят выплаты на сумму в $7 трлн — это втрое больше, чем в 2020 году. Треть этой суммы приходится на Китай, с проблемами могут столкнуться Турция и ЮАР, а также страны Латинской Америки — в частности, Бразилия и Колумбия. Высокий госдолг — неизбежное наследие COVID-19, пишет эксперт Bruegel Ури Дадуш, а учитывая, что ставки находятся на рекордно низких уровнях, можно рассчитывать, что долговая нагрузка все же будет посильной. Развивающиеся страны поддержало и восстановление китайской экономики, которое обеспечило спрос на их экспорт.

Куда более серьезной проблемой развивающихся экономик может стать обострение неравенства, которое, по мнению Дадуша, оказалось не только следствием, но и одной из причин коронавирусного кризиса: болезнь стремительно распространялась в тех странах, где велика доля людей с низкими доходами, занятых на предполагающих большое количество контактов рабочих местах, проживающих скученно и не имеющих доступа к качественной медицинской помощи. По оценкам Всемирного банка, количество людей, живущих в нищете, то есть меньше чем на $1,9 в день, в 2021 году может вырасти на 88–115 млн человек, до 150 млн человек, или почти до 2% населения планеты. ООН ожидает, что в 2021 году гуманитарная помощь может потребоваться 235 млн человек во всем мире — это почти на 40% больше, чем в 2020 году. По словам главы Всемирной продовольственной программы Дэвида Бизли, в 2021 году мир может столкнуться с крупнейшим гуманитарным кризисом со времен окончания Второй мировой войны.

Нанесенный экономикам урон вкупе со слабым внешним спросом может привести к «потерянному десятилетию» во многих развивающихся странах, тогда как США и Европа могут справиться с последствиями коронакризиса за два-три года, отмечал профессор Чикагского университета, бывший председатель Резервного банка Индии Рагурам Раджан. Помимо роста межстранового неравенства, будет расти неравенство внутри стран, что может привести к социальной и политической нестабильности — согласно анализу экспертов МВФ, за крупными вспышками заболеваемости в XXI веке в наиболее пострадавших странах следовали социальные волнения и гражданские беспорядки.

Бизнес на букву K

Одни сектора будут динамично расти, другие останутся в свободном падении — таков прогноз на 2021 год от Торговой палаты США. О растущем разрыве в уровне рисков и качестве кредитного рейтинга между различными секторами на противоположных концах буквы K предупреждает и рейтинговое агентство S&P.

Направленная вверх часть буквы K — это все те компании, которые обеспечивали работу, образование и в целом повседневную жизнь во время пандемии, пишет президент Торговой палаты США Сьюзан Кларк: в первую очередь это технологические компании, поставщики программного обеспечения, отдельные сегменты ритейла. Их успехи поддержали бум на фондовых рынках и будут в числе драйверов экономического роста.

В то же время в нижней части буквы K складывается мрачная картина: туризм, развлечения, сфера гостеприимства, автомобильная промышленность — все эти сектора могут восстановиться не ранее 2023 года, полагают аналитики S&P. Компании борются за выживание, но это в лучшем случае существование с невероятно низкой маржинальностью и надолго сократившейся выручкой. При этом именно эти сферы в первую очередь ассоциируются с возвращением к нормальной повседневной жизни — с походами в рестораны, встречами за кофе, путешествиями и командировками.

Международная ассоциация воздушного транспорта (IATA) ожидает, что авиакомпании продолжат терпеть убытки и в 2021 году. В 2020-м доходы упали в среднем на 60%, а издержки из-за простоя выросли на 46%, в общей сложности потери отрасли составили около $120 млрд. В 2021 году при условии частичного открытия границ и возобновления полетов в середине года — при обязательном тестировании или благодаря вакцинации — убытки могут сократиться втрое, а количество перевезенных пассажиров может достичь 2,8 млрд — это на 1 млрд больше, чем в 2020 году, но в полтора раза меньше, чем в допандемическом 2019-м.

Хорошая новость в том, что люди по-прежнему хотят путешествовать, — любое ослабление трансграничных ограничений сразу же приводило к росту пассажиропотока, пишет IATA: «Стремление к свободе перемещений по воздуху не смог сломить кризис».

Некоторые авиакомпании уже тестируют программное обеспечение, которое позволит пассажирам предоставлять медицинские справки о вакцинации с учетом всех требований по защите персональных медицинских данных. Международные сертификаты о вакцинации потребуют согласований между большим количеством компаний и международных организаций, но у мирового сообщества есть такой опыт — например, международные прививочные сертификаты ВОЗ, существующие с 1930 года. К тому же для въезда во многие страны и до пандемии нужно было предоставлять справки о тех или иных прививках. Ключевая потребность перевозчиков — сотрудничество правительств разных стран по вопросу стандартизации результатов тестов и справок о прививках от COVID-19.

Основным драйвером восстановления авиаперевозок будут туристы, а не путешествующие по работе: по разным оценкам, деловые поездки могут навсегда сократиться на 20–50%. На смену посещениям филиалов в других городах и странах, а также форумов и конференций могут прийти поездки для того, чтобы временно сменить обстановку «домашней» работы, — новая форма делового туризма. Некоторые отели уже предлагают специальные программы для тех, кто хотел бы остановиться на длительный срок для комфортной удаленной работы.

Командировки — лишь один из компонентов офисной работы, которые могут никогда не восстановиться в прежнем виде. Удаленная или гибридная работа может надолго заменить привычную офисную работу, сокращая спрос на коммерческую недвижимость, которая, вероятнее всего, продолжит пустовать в 2021 году. Более 70% офисных работников хотят частично оставаться на удаленке после коронавирусного кризиса — в среднем два дня в неделю, свидетельствует опрос более 2000 респондентов в 10 странах, проведенный в октябре 2020 году компанией Jones Lang LaSalle (глобальная компания, управляющая порядка 0,5 млрд кв. м коммерческой недвижимости по всему миру).

Пандемия надолго изменит не только то, как люди работают и отдыхают, но и то, как они общаются между собой, считает основатель Microsoft Билл Гейтс: удаленное общение станет нормой, при этом люди будут активнее социализироваться не с коллегами, а с соседями и друзьями. В ставшей вновь знаменитой во время пандемии коронавируса лекции для TED, прочитанной в 2015 году, Гейтс предупреждал, что в ближайшие годы больше людей погибнет из-за микробов, а не из-за баллистических ракет, и подчеркивал, что мир не готов к борьбе с новыми болезнями. Сейчас он видит повод для оптимизма: хотя первые четыре-шесть месяцев 2021 года могут оказаться особенно тяжелыми, следующая пандемия уже не будет такой разрушительной — человечество теперь значительно лучше к ней готово.

#развитые страны