Ставки на максимуме. Пора ли покупать облигации?

Доходности американских казначейских облигаций, от которых зависят ставки по остальным облигациям, в последние недели активно растут и уже достигли уровней 2007 года. Очередным драйвером роста на этой неделе стал «ястребиный» прогноз по траектории ставок от ФРС. Рассказываем, что рынки и аналитики думают по поводу дальнейшего движения ставок и какие аргументы при этом используют.

Что случилось

ФРС, как и ожидалось, сохранила в среду ставки неизменными, но dot plot оказался более ястребиным, чем ждали рынки: 12 из 19 чиновников ФРС высказались за еще одно повышение ставок в 2023 году. Кроме того, средний прогноз ставки по федеральным фондам к концу 2024 года составил 5,1% по сравнению с 4,6%, прогнозировавшимися еще в июне, что означает более длительный период высоких ставок. Основная причина — более устойчивый, чем ожидалось, рост экономики: прогноз по ее росту повышен на 2023 год до с 1% до 2,1%, на 2024 год — с 1,1% до 1,5%. Также ФРС значительно — с 4,5% до 4,1% — снизила прогноз по безработице в ближайшие два года.

Заседание ФРС привело к резкому росту доходностей гособлигаций. Ставки по двухлетним трежерис, которые на этой неделе и так превысили максимум с 2007-го, в течение двух дней выросли с 5,05% до 5,14%, по 10-летним — с 4,32% до 4,48%.

Реальные ставки по 10-летним трежерис (TIPS) также впервые с 2009-го превысили 2%.

Рынки постепенно привыкают к мысли о том, что ставки могут оказаться на более высоком уровне дольше, чем ожидалось, — но при этом, что инфляция больше не ускорится, отмечает редактор Bloomberg Джон Отерс. Иными словами, если в прошлом году ставки росли из-за ожиданий роста инфляции и соответствующего роста ставок, то теперь — из-за того, что устойчивая экономика позволит ФРС дольше удерживать ставки на более высоком уровне, чтобы совершить «мягкое приземление».

Наглядно о том, как поменялись ожидания по ставкам сразу после публикации dot plot (но до пресс-конференции Джерома Пауэлла), — в отчете JP Morgan (есть у The Bell).

Почему облигации могут быть привлекательны

Скопировать ссылку

Почему российский бизнес зря перестал бояться санкций, что американцы разбомбили в Иране, Тиньков и Калви на канале Лизы Осетинской

К четвертому году войны российский бизнес окончательно перестал бояться санкций — в опросе руководителей российских компаний внешнеторговые ограничения и «геополитическая напряженность» не вошли даже в топ-3 главных рисков. К тому, что российская экономика успешно справляется с санкциями, кажется, все привыкли. Но на деле все не так просто.

«Жить надо сегодня». Олег Тиньков и Майкл Калви — о своих новых инвестициях после ухода из России

Олег Тиньков и Майкл Калви знакомы почти 30 лет, и за это время их судьбы не раз пересекались. Они оба пережили аресты (кстати, недавно Майкл выпустил книгу о том, как сидел в российском СИЗО), боролись с раком и почти одновременно были вынуждены отказаться от успешных бизнесов в России. Елизавета Осетинская (признана в РФ иноагентом) встретилась с ними в Форте-дей-Марми, чтобы поговорить об их новом проекте — мексиканском финтех-единороге Plata, в который вместе с партнерами Калви и Тиньков вложили около $300 млн. Сколько инвестиций нужно, чтобы быстро вырастить единорога, чем привлекателен рынок Латинской Америки, а также — о личных тратах Тинькова, сокамерниках Калви и уходе эпохи иностранных инвесторов из России. Целиком интервью смотрите на канале «Это Осетинская», а мы публикуем сокращенную версию.

Рассылки The Bell стали платными. Подписывайтесь!

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

В обход санкций и SWIFT. Как «Сбер» научился отправлять деньги клиентов в Европу

«Сбер» нашел лазейку для обхода отключенного SWIFT и санкций и наладил перевод денег в Европу по одному только номеру карты, узнал The Bell. Мы убедились в том, что схема, с помощью которой Сбербанк обещает клиентам отправлять за рубеж до полумиллиона рублей за одну операцию, работает. А еще — разобрались в том, как она устроена.