Снижение, которого все ждали. Что будет дальше делать ФРС

ФРС переходит к циклу снижения ставок и уже успела удивить многих участников рынка. Рассказываем, почему регулятор снизил ставку сразу на два шага, как на это отреагировали рынки и что будет дальше.

Что случилось

В среду ФРС объявила о своем решении снизить ставку на 50 б. п. Такое снижение прогнозировали только девять из 113 экономистов, опрошенных Bloomberg. Так резко регулятор раньше снижал ставки только во время исторических эпизодов сильного финансового стресса.

Рынок акций сначала обрадовался такому снижению, так как оно демонстрирует решительность ФРС в обеспечении «мягкой посадки». Именно этот сценарий является основным, по мнению участников рынка, опрошенных Bloomberg сразу после решения по ставке (подробнее о том, что предшествовало снижению ставки ФРС и что это может значить для портфеля, мы рассказывали здесь).

Но ближе к выступлению главы ФРС Джерома Пауэлла рынки снова начали падать. Он дал понять, что сокращение ставки сразу на 50 б. п. — разовая акция. «Никто не должен думать, что сегодняшний день определяет новый темп», — заявил Пауэлл на пресс-конференции. Он также не считает, что регулятор ждал снижения слишком долго и «отстает от графика». «Мы были очень терпеливы», — сказал он, и это терпение «окупилось», поскольку удалось достичь устойчивого снижения инфляции.

Резкое снижение ставки Пауэлл назвал «перекалибровкой», которая позволит сохранить экономику и рынок труда сильными. В дальнейшем снижении ставки нет спешки, а денежно-кредитная политика может быть скорректирована с учетом поступающих данных. ФРС «твердо намерена» вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%, говорится в пресс-релизе. Миссия по снижению инфляции пока не выполнена, но прогресс «воодушевляет». Один из факторов, который немного тянет назад, — инфляция в жилищном секторе.

Важным оказался и прогнозный график, отражающий оценки уровня ставок руководителями ФРС (dot plot). Он показал ожидания снижения ставок до конца 2024-го еще только на 25 б. п. на каждом из двух ближайших заседаний. Даже с учетом первого снижения это ниже ожиданий рынка. Естественно, dot plot не является точным прогнозом — хотя бы потому, что много зависит от макроэкономических данных. Но на горизонте трех месяцев с ним приходится считаться, отмечает старший редактор Bloomberg Джон Отерс.

Как отреагировали рынки и что будет дальше

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

Подписаться Я уже подписчик