loading

Ситуация с инфляцией — как Девятая симфония Бетховена. О чем Набиуллина рассказала на пресс-конференции ЦБ

Xavi Cabrera/Unsplash

В пятницу ЦБ впервые почти за три года снизил ключевую ставку — до 20%. Интрига вокруг итога июньского заседания совета директоров ЦБ сохранялась до последнего — аналитики ожидали как сохранения ставки на уровне 21%, так и ее снижения на 100-200 базисных пунктов. На пресс-конференции после заседания Эльвира Набиуллина рассказала, почему ЦБ будет очень осторожно подходить к дальнейшему снижению ставки и ответила на вопросы о давлении властей.

Почему ставку снизили

ЦБ понизил ключевую ставку на 100 б.п. в условиях снижения текущего роста цен и инфляционного давления. Сильнее всего денежно-кредитная политика (ДКП) затормозила рост цен в группе непродовольственных товаров. Рост цен на продукты питания тоже замедлился, но слабее. В услугах при этом темпы роста цен все еще остаются высокими.

Еще с начала года сокращаются ценовые ожидания предприятий, где сформирован тренд на снижение. Инфляционные ожидания населения (то есть предполагаемый уровень инфляции в будущем) колеблются в диапазоне 13-14%, из-за этого ЦБ должен быть осторожен при принятии решений.

Снижение ключевой ставки не означает значимого смягчения денежно-кредитных условий в реальном выражении, потому что инфляция все еще остается высокой (годовая инфляция на 2 июня замедлилась до 9,8%). Для возвращения инфляции к цели в 4% в 2026 в России будет сохраняться продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.

О чем говорили на пресс-конференции

  • В июле возможно ускорение инфляции из-за очередной индексации тарифов ЖКХ — с 1 июля тарифы собираются повысить в среднем по стране на 11,9%. Но ЦБ уже учел это повышение в своих прогнозах и решениях по ставке. «Обычно такие разовые колебания сами по себе не требуют вмешательства денежно-кредитной политики, но <...> люди смотрят на скачок цен на жилищно-коммунальные услуги и переносят это на более широкий круг товаров», — сказала Набиуллина. Это может быть одной из причин, почему ценовые ожидания людей не снижаются, в отличие от ценовых ожиданий предприятий.
  • В 2024 году банки выдали более 6 трлн рублей кредитов по субсидируемым государством ставкам, включая ипотечные. Это немало — в 2020 году льготных кредитов выдали на 3,8 трлн рублей. Но за эти кредиты, по сути, платят те, кому приходится брать займы по рыночным ставкам, указала Набиуллина.
  • Большую часть укрепления рубля можно объяснить влиянием жесткой ДКП, уверены в ЦБ. Еще на стабилизации баланса между спросом и предложением валюты сказывается тот факт, что населению выгодно сберегать в рублях, а не в иностранной валюте.
  • Если бы ЦБ поддавался давлению российских властей, ставка была бы гораздо ниже, а инфляция бы ускорилась, заверила глава ЦБ.
  • ЦБ сейчас не видит рисков финансовой стабильности, несмотря на то, что регулятор недавно отметил ухудшение финансового состояния крупнейших российских компаний (что это были за компании — Набиуллина не сказала). Но, может быть, чуть больше проблем сейчас в сектора малого и микробизнеса, уточнила глава регулятора.
  • Руководство ЦБ также прокомментировало недавнее исследование регулятора о том, что влияет на инфляционные ожидания россиян. Эксперимент показал, что в отличие от других стран, в России инфляционные ожидания не реагируют на данные о низкой инфляции предыдущих лет. Зато инфляционные ожидания значимо выше у тех, кто получил информацию о росте денежной массы. «Что касается коммуникации, возможно, нам действительно стоит уделять больше внимания денежным агрегатам, потому что действительно не бывает низкой инфляции при очень высоком росте денежных агрегатов», — сказала Набиуллина.
  • В ответ на вопрос одной из журналисток о том, какое музыкальное произведение лучше всего сейчас отражает ситуацию с инфляцией в России ("Патриотическая песня", "Ода к радости", "Тоска", перечислила сама журналистка варианты), Набиуллина ответила: "Девятая симфония Бетховена" («Ода к радости» — ее завершающая часть).
Скопировать ссылку

Как Уолл-стрит превращает портфели гуру в готовые стратегии для розничных инвесторов

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

«Очень рискованная ставка Нетаньяху». Сможет ли Израиль добиться смены режима в Иране

Сразу после начала ударов по Ирану израильский премьер Биньямин Нетаньяху обратился к иранцам с призывом восстать против режима исламской республики. Израильские власти называют свержение власти аятоллы Хаменеи одной из целей своей военной операции. Насколько это в действительности возможно?

Рассылки The Bell стали платными. Подписывайтесь!

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Как устроен рынок фальшивых VPN, расследования против Telegram и AI-сделка Цукерберга

Роскомнадзор продолжает активно бороться с инструментами обхода блокировок. Недавно мы писали, как под давлением российских властей Apple и Google убирают VPN-сервисы из своих российских магазинов приложений. Но самих VPN от этого меньше не становится. В поисках рабочего решения люди часто обращаются к сервисам, которые обещают гарантированный обход блокировок, и это открывает огромные возможности для мошенников. Вместе с Саркисом Дарбиняном, киберадвокатом и экспертом RKS Global и VPN Guild, разбираемся, как устроен рынок фальшивых VPN и как в этом многообразии найти безопасный сервис.