2024 год вернет сток-пикинг, то есть выбор инвесторами отдельных компаний: рынок в целом стоит дорого, и альфу можно будет получить в отдельных акциях. Это противоположно тому, что наблюдалось в 2023-м, когда рынки «тащили» самые дорогие компании, а лучшим выбором для большинства инвесторов и профессиональных управляющих стали индексные фонды. Аналитики Goldman Sachs составили список из семи тем, которые в этом году будут влиять на отдельные акции, и компаний, за которыми стоит следить в этой связи. Мы нашли и пересказываем этот отчет.

Темы, на которые стоит обратить внимание

В начале 2023 года мало кто ждал, что на отдельные акции и рынки в целом окажут огромное влияние две темы: генеративный ИИ и лекарства от ожирения. Предсказывать их появление — непросто. Но аналитики Goldman Sachs все равно выделили семь тем, за которыми с большой вероятностью инвесторам придется следить в 2024-м. Именно они могут оказать большое влияние на стоимость отдельных акций (самые яркие примеры — Eli Lilly и Nvidia). А еще — выделили акции, которые могут стать ставкой на конкретную тему.

1. Генеративный ИИ. Аналитики GS ранее прогнозировали, что рост производительности в связи с внедрением искусственного интеллекта (ИИ) повысит среднегодовой рост ВВП в США на 0,4 п. п. На уровне отдельных компаний эта технология, вероятно, станет большим подспорьем для компаний, которые могут предоставить вычислительные мощности и платформы для ИИ, — подробнее о них мы рассказывали тут.

Акции из списка фундаментально привлекательных компаний (о самом списке — расскажем ниже): AMZN, NVDA.

2. «Зеленые» капвложения. Компании реагируют на возможности, связанные с государственными стимулами для перехода от ископаемого топлива к возобновляемым источникам энергии. В частности, аналитики GS упоминают о необходимости строительства большего количества солнечных электростанций, использования метана из мусорных свалок и о возвращении ядерной энергетики в качестве главного источника энергии в США.

Акции из списка: FSLR, RSG, SO.

3. Частное кредитование и частный капитал (Private Credit и Private Equity). Объем рынка частного кредитования (то есть напрямую, а не через публичные рынки) в 2023-м значительно вырос. Часть экспертов уже беспокоит, смогут ли некоторые заемщики обслуживать долг: частные кредиты обычно имеют плавающие ставки. Но в GS считают, что кредитные риски на рынке частного кредитования ниже по сравнению с публичным и этот рынок продолжит расти. Подробно о нем и о публичных PE-компаниях мы рассказывали здесь.

Акция из списка: СОВА.

4. «Эхо-бум» постпандемической эры. Вероятно, это последний год перехода мира к новой постпандемической «нормальности». Пандемия по-прежнему сказывается на ситуации во многих секторах: например, до сих пор сохраняется высокий спрос на путешествия после его падения в 2020–2021 годах. Аналитики GS в этой связи сохраняют благоприятный прогноз по поводу объемов перевозок авиакомпаниями. Сектор здравоохранения ожидает дальнейшая нормализация в том, что касается структуры спроса на лекарства: в пандемию был понятный перекос в сторону вакцин (теперь акции производителей вакцин от коронавируса, Moderna и Pfizer, значительно снизились).

«Эхо-бум» также оказывает влияние на финансы и технологии. Банки в течение 2023 года восстанавливались от кризиса, связанного с весенним крахом нескольких региональных американских банков, а сектор технологий приходил в себя после сдувания пандемийного пузыря. В 2024-м ситуация, вероятно, изменится: для банков ситуация в экономике благоприятна, считают аналитики GS. Подробнее о положении дел в банковском секторе и трех привлекательных компаниях в нем — в следующем тексте рассылки. Технологические компании, по крайней мере разработчики софта, возобновили наем. За ним обычно следует ускорение роста бизнеса.

Акции из списка: JBHT, TXT, CTAS, JPM, JEF, AMZN, OKTA.

5. Препараты от ожирения. Акции Eli Lilly в 2023 году выросли почти на 60%. Благодаря ее новому лекарству от ожирения компания стала девятой по рыночной капитализации в S&P 500. Аналитики GS в отдельном отчете указывали, что у Eli Lilly, Novo Nordisk и их потенциальных конкурентов появляется возможность использовать наработки в области борьбы с ожирением для выхода на рынок медикаментов против целого ряда других заболеваний, в частности, болезни Альцгеймера, ​​сердечно-сосудистых заболеваний и др.

6. Производственный ренессанс. Этот феномен лежит на стыке «зеленых» капиталовложений, деглобализации, Акта о снижении инфляции Джо Байдена (IRA) и сохраняющихся постпандемических проблем с цепочками поставок. Аналитики GS подсчитали, что к 2030 году дополнительные капвложения за пределами обычного бизнес-цикла составят огромные $600 млрд. В США они связаны с несколькими факторами: инвестициями в производство полупроводников, электромобилей и зарядных станций для них, переносом производств (решоринг), переоборудованием, а также с капитальными затратами в секторе коммунальных услуг и водородной энергетики.

Акции из списка: PH, PPG, TXT, JBHT, FSLR, NVDA, TEL, CTAS.

7. Замедление роста проникновения интернета и размытие бизнес-моделей. Развитие интернета замедлилось по сравнению с тем, что было 5–10 лет назад, отмечают в GS. Более низкие темпы роста бизнеса (меньше 10% по сравнению с 20%+ ранее) подталкивают участников сектора изучать новые возможности для роста и синергии между различными технологическими бизнесами. Это приводит к размытию границ операционной деятельности между рекламой и коммерцией, к изменению потребительских привычек, собиранию разных моделей поведения потребителей в масштабируемых экосистемах и др.

К примеру, Amazon хорошо подходит для процветания в таком мире, так как корпорация уже объединила Amazon Prime Video со своей платформой электронной коммерции и облачным AWS. Но в такой среде будут процветать и более нишевые интернет-платформы, так как крупные компании продолжают активно искать инновационные способы охвата существующих и потенциальных клиентов.

Акции из списка: AMZN, WW, STZ.

Список фундаментально привлекательных компаний

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

Подписаться Я уже подписчик