Самый дорогой стартап мира провел IPO. Но не смог продать акции по высшей цене

10 мая 2019

Uber назвал цену, по которой инвесторы согласились выкупить его акции в ходе IPO, — $45 за бумагу. Это значит, что размещение прошло почти по нижней границе установленного ценового диапазона в $44–50. Сумма сделки составила около $8,1 млрд, а всю компанию оценили примерно в $75,5 млрд или в $82,4 млрд, если банки-андеррайтеры в течение месяца после IPO решат выкупить причитающиеся им акции.

Главное. Это было самое долгожданное и, вероятно, самое крупное IPO года. Но Uber оценили намного дешевле $120 млрд, на которые компания ориентировалась еще прошлой осенью.

Оценка при IPO получилась даже чуть ниже, чем в ходе последнего раунда финансирования, при котором Uber оценили в $76 млрд, пишет Bloomberg.
Но даже с оценкой в $75,5 млрд IPO Uber все равно стало одним из 10 самых крупных за всю историю фондового рынка в США и самым большим с тех пор, как разместился китайский гигант Alibaba (привлек $25 млрд при оценке всей компании в $167 млрд).
Акции Uber начнут торговаться на Нью-Йоркской бирже (NYSE) c тикером UBER 10 мая.

Причины. IPO могло бы пройти более удачно, если бы не общее падение американского рынка акций из-за нового витка торговой войны с Китаем и резкое падение котировок «младшего брата» Uber — сервиса Lyft, пишет Financial Times.

Торги акциями Lyft на Nasdaq начались 29 марта, но уже через два дня котировки резко упали — в четверг цена закрытия была на 23% ниже цены размещения.
Из-за этой неудачи инвесторы, планировавшие покупать акции Uber, испытали некоторое отрезвление, отмечает CNBC. У компаний схожий профиль: обе убыточны, обе требуют от инвесторов ставки на рост бизнеса и обе оценены дорого. Lyft провел IPO по цене 10 годовых выручек, Uber рассчитывал на 8–9. Теперь компания рассчитывает, что ей удастся избежать жуткой волатильности после начала торгов 10 мая, пишет Bloomberg.
Результаты самой Uber тоже заставляют задуматься: компания не показывает не только прибыли, которой от нее уже никто не ждет, но и стремительного роста. Наконец, Uber едва успевает выпутаться из одного скандала, как попадает в другой. Прямо накануне размещения водители сервиса по всему миру устроили забастовку, а водители в Сан-Франциско протестовали прямо перед ее штаб-квартирой.

Показатели. Выручка всего бизнеса Uber в 2018 году составила $11,3 млрд. Несколько лет компания росла экспоненциально: в 2014 году она получила лишь $495 млн, то есть с тех пор показатель вырос почти в 23 раза.

Но такой рост обошелся недешево: суммарные операционные убытки Uber с 2014 года превысили $12 млрд, только в прошлом году компания потеряла $3 млрд.

При этом рост основного бизнеса Uber — такси — замедляется, говорится в проспекте эмиссии Uber. В четвертом квартале 2018 года выручка этого подразделения составила $2,3 млрд — ровно столько же, сколько было и в третьем квартале, и лишь немногим больше, чем во втором. Это значит, что за год до первичного размещения основной бизнес Uber практически не рос.
Подробнее о результатах компании мы рассказывали здесь.

Провалы. За последние два года Uber был замешан в такой череде скандалов, что теперь посоперничать с ним может разве что Facebook. В итоге совет директоров и акционеры заставили уйти из Uber его основателя Трэвиса Каланика. Один из самых громких связан с рассказом инженера Uber Сьюзан Фаулер о сексуальных домогательствах в компании, за которым последовало расследование, увольнение 20 менеджеров и отставка самого Каланика. Но этим грехи компании не исчерпываются:

Амбициозная затея с беспилотниками провалилась. После того как автомобиль сбил пешехода насмерть, компания на время прекратила испытания. Впрочем, Uber не бросил разработку. В апреле его компания, занимающаяся автономными системами, привлекла $1 млрд, две трети из которого обеспечили Toyota и Denso, а треть — японский SoftBank. Инвесторы оценивают автономное подразделение Uber в $7,25 млрд.
При Каланике Uber обвиняли в использовании системы Greyball и приложения Hell — первая позволяет следить за чиновниками и полицейскими (с регуляторами у Uber всегда были проблемы), второе — за конкурентами.
В январе 2018 года нью-йоркские таксисты отказались обслуживать аэропорт в знак протеста против запрета Дональда Трампа на въезд беженцев, но Uber продолжил работать. В ответ на это в США началась акция #DeleteUber: так сервис потерял больше 200 тыс. клиентов.
Также Uber признал, что два с половиной года недоплачивал своим водителям в Нью-Йорке — каждому из десятков тысяч водителей компания задолжала около $900. Еще раньше компании пришлось выплатить $20 млн регулятору за то, что она обманывала водителей, обещая им слишком высокие заработки.
В европейских городах постоянно вспыхивают протесты обычных таксистов против Uber и сотрудников компании против ее политики. Последние выступления прошли прямо накануне IPO — водители сервиса вышли на улицы в знак протеста против низких зарплат.