Вторая неделя ноября для российского рынка оказалась неожиданно позитивной. Рубль в среду легко пережил крупнейшее за год падение цены на нефть, а Минфину в тот же день удалось впервые за три недели успешно занять денег на рынке. Дело не только в бюджетном правиле, отвязавшем рубль от нефти, — важную роль сыграла новость о том, что Конгресс США до конца года не будет вводить против России новые санкции. Это значит, что конец года для российской экономики может оказаться спокойным. Что можно успеть за это время сделать со своими деньгами?
- Что будет с рублем? То, что санкций, которые рассматриваются в Конгрессе, не будет до конца года, было понятно еще в сентябре — и все же укрепление рубля в последние дни частично можно связать с новостями о переносе санкций на 2019 год, признает руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук. Для рубля, который и так должен был укрепиться после решения ЦБ о приостановке закупки валюты на рынке, это позитивные новости, и сейчас курс российской валюты с учетом падения цен на нефть выглядит адекватным, считает он.
- Вместе с тем санкционный риск остается, напоминает экс-руководитель аналитического отдела Sberbank CIB Александр Кудрин: помимо законопроектов Конгресса есть и санкции за применение химического оружия при отравлении Скрипалей, которые вводит своим указом президент США, — и они как раз наверняка сыграют до конца 2018 года. Еще один риск — падение цен на нефть: если она будет двигаться к отметке $40 (по бюджетному правилу часть нефтяных доходов при цене выше этой идет в бюджет), рубль будет реагировать на изменение нефтяных котировок более чувствительно, предупреждает Кудрин. Пока, впрочем, баррель Brent стоит $67.
- Надо ли покупать или продавать валюту? Если говорить о среднесрочных планах, то сейчас неплохой момент для того, чтобы выйти из рубля и купить доллары, считает Романчук. Но, если смотреть на еще более долгий период, рубль может оказаться выгоднее из-за высоких процентных ставок по депозитам, добавляет он. Александр Кудрин советует покупать доллар, если вы верите в то, что США введут против России жесткие санкции. «Как вы его будете хранить — на депозите или накопительном счете, неважно: в случае жестких санкций падение рубля может быть столь сильным, что 2–3% разницы в ставках погоды не сделают», — говорит аналитик. Главное, чтобы выбранный вами инструмент обладал высокой ликвидностью — когда рынки штормит, важно иметь возможность быстро вытащить деньги, предупреждает он. Ставки на валютные депозиты, хоть и выросли за последние месяцы, остаются мизерными — их владельцы держат там деньги не ради заработка, а для того, чтобы диверсифицировать валютные риски, говорит замгендиректора «Интерфакс-ЦЭА» Алексей Буздалин. Он рекомендует держать 40% сбережений в валюте вне зависимости от санкций — валютные риски остаются в любом случае. Если вы держите накопления в рублях, исходя из рублевых затрат, — вполне адекватно продолжать находиться в рублях; если вы хотите инвестировать с долгосрочными целями и с опцией покупки чего-либо на Западе, а рубль воспринимаете как риск — то надо покупать доллары, резюмирует Романчук.
- Во что инвестировать? Почти все опрошенные The Bell аналитики называют хорошим инвестиционным инструментом ОФЗ. Текущие доходности по ним достаточно хороши, и при низкой инфляции, которая в будущем году вряд ли превысит 5%, это имеет смысл, говорит Романчук. Александр Кудрин при этом отмечает, что вложения в ОФЗ, как и другие рублевые облигации, выглядят интересными, если цена на нефть останется на текущих уровнях или подрастет. В этом секторе стоит ориентироваться на короткие бумаги — со сроком погашения 1–2 года, считает он. Единственный реальный риск для ОФЗ — ослабление рубля на фоне санкций, но и его можно захеджировать, так что причин не покупать ОФЗ сейчас нет, говорит главный экономист РА «Эксперт» Антон Табах. А если вы верите, что санкции на российский госдолг не введут, можно вложиться в суверенные российские еврооблигации со сроком обращения 3–5 лет, добавляет Кудрин. Даже если санкционный риск реализуется, в кредитоспособности российского правительства нет сомнений: объем внешнего долга почти совпадает с объемом резервов. Что касается рынка акций, то аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин рекомендует привилегированные акции Сбербанка. На фоне санкционных ожиданий они торгуются с большим дисконтом, в случае санкций могут просесть, но это нужно будет просто переждать — у Сбербанка хороший денежный поток и эффективный менеджмент, фундаментально в компании все в порядке.
Много новых инвестиционных возможностей в связи с передышкой на российском рынке не возникло — но инструменты, в которые можно с выгодой вложиться, все же есть. Будущие санкции остаются главным источником проблем для рынка — поэтому за ними надо тщательно следить.
Анастасия Стогней, Валерия Позычанюк