Итоги недели 20 декабря 2019

Потерянное десятилетие в экономике, намеки Владимира Путина и стрелок на Лубянке

К чему пришла российская экономика за 10 лет — в спецпроекте The Bell «Прощайте, 2010-е»

The Bell запустил спецпроект про 2010-е — странное десятилетие, которое для России начиналось с надежд на бурный рост, а закончится глубоким застоем. Экономисты называют десятые потерянной декадой, когда средние темпы роста российской экономики не превышали 1,8% ВВП в год. В отсутствие роста власти гордятся стабильностью, но не могут не понимать, что затянувшаяся стагнация лишь увеличивает социальную напряженность.

Как мы к этому шли

«Российская экономика находится в болоте, поэтому не может упасть с обрыва», — говорил в интервью проекту «Русские норм!» экономист Сергей Гуриев. Отсутствие роста — главное отличие застойных 2010-х от тучных 2000-х. В первое десятилетие XXI века Россия вошла с колоссальными темпами роста: 10% — в 2000 году, по 5-8% — в следующие. Второе — заканчивает со скромными среднегодовыми 1,8%.

  • Рост нулевых объяснялся дорогой нефтью: цены подскочили с $12 в конце 1990-х до $110 к концу 2010-х. Это позволило увеличить расходы бюджета и расплатиться по госдолгу. Росту помогали и реформы: введение плоской ставки НДФЛ 13%, создание системы страхования вкладов. Россия впервые получила инвестиционный рейтинг, и в страну потекли иностранные деньги.
  • Но после кризиса 2008–2009 годов концепции реформ, попадавшие на стол Владимира Путина, так на нем и оставались. Уже утвержденные реформы реализовали только на треть, а к важнейшей — реформе власти — не приступили, сокрушался в 2010 году Герман Греф. Доля государства в экономике росла, а «большой приватизации» так и не случилось. «Мы резко перешли от быстрорастущей экономики развивающегося рынка к стагнирующей европейской. Из Китая проскочили в Германию, только уровень доходов остался в три раза ниже», — говорит экономист Марсель Салихов.
  • После 2014 года российский рынок снова стал маргинальным для иностранцев, а бизнес понял, что о международных амбициях можно забыть. Недоверие власти, отток капитала, разрастание госсектора при ослаблении рыночных и правовых институтов стали главными проблемами российской экономики по оценке экономистов ВШЭ. Дальше сработали падение цен на нефть, санкции и изоляция. В 2015 году ВВП сократился на 2,3 п.п., и с тех пор рост ни разу не доходил до 3%.

Достижения

  • Нефть. Цены на нефть прошли пик в 2008 году, потом восстановились, но в 2016 снова пошли вниз. После этого ОПЕК пришлось пойти на беспрецедентные меры — фактически расширить картель за счет России. Создание ОПЕК+ и снижение добычи не дали ценам рухнуть: это можно считать главным достижением российской внешнеэкономической дипломатии в этом десятилетии. Тем не менее МВФ считает, что падение цен на нефть в 2014–2018 годах ударило по России втрое больнее санкций. «От цен на нефть отвязался бюджет, но не экономика в целом. Если нефть будет по $30 три года, мы справимся. Если пять — будет тяжело. Сколько бы ни говорили о диверсификации, мы заточены под оборонку и сырье», — говорит экономист Александра Суслина.
  • Инфляция. Одно из немногих бесспорных достижений уходящего десятилетия — однозначная инфляция и плавающий курс рубля. Спасая компании и банки в 2008–2009 годах, российские власти потратили около 3 трлн рублей. ЦБ удерживал рубль, но резко росла инфляция. Предприятия не тянули подорожавшие кредиты и банкротились. К 2014 году стало понятно, что от валютного коридора надо отказываться в пользу таргетирования инфляции. В моменте это решение усугубило падение рубля, но в итоге спасло экономику. В 2000-е средняя инфляция составляла 13,6%, в 2010-е — 7%. Но сегодня низкая инфляция  — отчасти следствие слабых темпов роста.
  • Процифитный бюджет. Еще один символ стабильности конца 2010-х. В 2018 году баланс бюджета впервые за семь лет был положительным, в 2019-м — профицит составит 1,4% ВВП. Профицит заложен в бюджет и на три года вперед при базовой цене нефти $42,4 за баррель. Это стало возможно в первую очередь благодаря бюджетному правилу — перечислению сверхдоходов от нефти в Фонд национального благосостояния. «То есть этот профицит отчасти случайный», — предупреждает Суслина. С 2019 года бюджет получил дополнительные источники дохода благодаря повышению пенсионного возраста и НДС — но из-за последнего упал спрос, один из немногих драйверов экономического роста.

Цена стабильности

  • Рубль. Национальная валюта стала одной из главных жертв геополитических амбиций России. За 10 лет рубль обесценился к доллару более чем вдвое. Многие винили в резкой девальвации 2014 года ЦБ, но у нее были и фундаментальные предпосылки. На 2010–2013 годы пришелся перегрев в розничном кредитовании, слишком быстро росла денежная масса. А в марте 2014-го сработал триггер — падение цен на нефть. «Валютные ипотечники» 2010-х стали аналогом обманутых вкладчиков 90-х. Выгоды от слабого рубля оказались неочевидны и для бизнеса: даже для экспортеров выигрыш от девальвации нивелирует бюджетное правило.

  • Инвестиции. Риск инвестиций в Россию после 2014 года стал «запретительным», говорил The Bell экс-глава Morgan Stanley Райр Симонян. В абсолютном выражении в основной капитал сейчас инвестируют вдвое больше, чем десять лет назад. Но темпы роста инвестиций упали втрое: в 2000-е он был выше 28%, в 2010-е – чуть ниже 10%. Объем прямых иностранных инвестиций в Россию за 10 лет сократился в 10 раз, до $8,7 млрд, и продолжает снижаться.
Самое очевидное последствие сложившейся в экономике картины — падение доходов россиян, которые не растут уже пять лет подряд. Резких провалов рубля в последние полтора года не было, но, если государство и дальше не будет проводить структурных реформ, наверстывать ценовую конкурентоспособность придется курсом рубля, предупреждает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, — и это без учета последствий вероятных внешних шоков: новых санкций, замедления Китая, торговых войн.

Первый материал спецпроекта «Прощайте, 2010-е», — о том, как власти в борьбе за рейтинг лишили россиян возможности участия в политической жизни, — читайте здесь.

О ЧЕМ ВСЕ ГОВОРЯТ

Перестрелка на Лубянке

Событие недели — стрельба в самом центре Москвы, более того — у здания ФСБ. Нападение случилось в четверг вечером, когда люди возвращаются с работы. Нападавшего журналисты если и не вычислили раньше спецслужб, то точно раньше них о нем рассказали. Владимир Путин получил доклад о произошедшем прямо во время концерта, приуроченного к празднику сотрудников органов госбезопасности.

  • Нападавшим, пытавшимся проникнуть в здание ФСБ, оказался 39-летний Евгений Манюров, неженатый уроженец Подольска, неудавшийся бизнесмен, некогда учившийся в Российской академии правосудия. В последние годы он работал в частных охранных предприятиях и участвовал в соревнованиях ДОСААФ по стрельбе, где занимал призовые места.
  • Только вечером в пятницу Следственный комитет подтвердил имя нападавшего. Он сам был убит на месте, также в результате перестрелки погибли двое сотрудников правоохранительных органов — их имена официально не названы. Еще пять человек, в том числе один гражданский, получили ранения. «Медуза», сопоставив видео с места событий, пишет, что один из них мог пострадать уже после того, как был убит Манюров, — то есть от силовиков.
  • СК расследует уголовное дело по факту посягательства на жизнь сотрудников правоохранительных органов, не квалифицируя нападение как теракт, хотя в рюкзаке Манюрова было взрывное устройство, соединенное с мобильным телефоном, и гранаты. «Комсомольская правда» со ссылкой на мать нападавшего писала, что в последнее время он «общался с какими-то арабами по телефону» на английском языке. Telegram-канал «112» со ссылкой на отца Манюрова сообщил, что тот якобы говорил ему о своей работе в посольстве Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ).

Более чем громкий инцидент накануне собственного праздника — последнее, что нужно российским спецслужбам. Учитывая крупные коррупционные скандалы этого года, связанные с ФСБ, — дело Черкалина и дело банка «Металлург» — могут последовать оргвыводы и кадровые перестановки, сказал высокопоставленный источник «Коммерсанта».

СИГНАЛЫ

Намеки Владимира Путина

У четырехчасовой пресс-конференции Владимира Путина в этот раз был очевидный гвоздь — заданный журналисткой РИА «Новости» (а значит, согласованный Кремлем) вопрос о том, что президент поменял бы в Конституции и как изменил бы политическую систему. У Путина были готовы ответы на оба вопроса. Из Конституции можно убрать оговорку о том, что один человек не может занимать пост президента дважды подряд, сказал он. Тут ничего удивительного нет — это Путин предлагал сделать еще в апреле 2012 года). Ответ на вопрос о политической системе был интереснее.

«Вижу и считаю не лишенным оснований то, что действующие парламентские партии ставят вопрос о расширении полномочий парламента, — сказал Путин. — Люди хотят больше ответственности за принимаемые на верхнем уровне государственной власти решения. В принципе это вполне обоснованно. Но здесь нельзя делать никаких опрометчивых шагов и спешить. Дискуссия идет, я тоже буду смотреть, как она развивается».

«Дискуссию» о расширении полномочий парламента запустил осенью спикер Госдумы Вячеслав Володин, написав статью, где предложил дать Думе право участия в назначении членов правительства. За несколько дней до публикации статьи источники рассказали агентству Bloomberg о «плане-2024», который обсуждается в Кремле: Госдуме даются новые полномочия и дополнительная легитимность, после чего она номинирует лидера «Единой России» Путина на должность премьера парламентско-президентской республики. Впрочем, как сказал в четверг Владимир Путин, «дискуссия продолжается» — будем смотреть, как она развивается, вместе с ним.

ИНВЕСТИЦИИ

Как покупать акции дешево

«Мы покупаем акции, как фрукты и овощи, а не как парфюмерию», — пишет инвестор Джон Нефф в своей книге. Стоимость парфюма включает в себя наценку на бренд и моду, а брать акции с такой наценкой Нефф не готов. Суть стоимостного инвестирования — в покупке акций дешево, но как оценивать их стоимость и действительно покупать акции по рыночной цене? О том, какие мультипликаторы использовать для оценки, читайте в очередном материале цикла об инвестициях, который для The Bell подготовила партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

КНИГА 

Преданность по Безосу

Каждый год Джефф Безос пишет большое письмо акционерам Amazon. В этих письмах самый богатый человек мира рассказывает о стратегии и принципах управления, которым следует. Стив Андерсон проанализировал все письма миллиардера и вывел 14 слагаемых успеха Amazon в книге «Письма Безоса». На русском книга выйдет в издательстве «Альпина Паблишер» только в январе, но одну главу из нее, в которой рассказывается, как Безос прививает сотрудникам менталитет собственника, можно прочитать у нас на сайте уже сейчас.

Петр Мироненко, Анастасия Стогней