Мировые рынки замерли в ожидании 2 апреля, которое Трамп объявил «Днем освобождения» — сегодня он обещает нанести главный удар в своей войне пошлин против всего мира. Какие именно пошлины намерен ввести Трамп, мы узнаем только в среду поздно вечером. Но их последствия для американской экономики аналитики оценивают уже сейчас — и опасаются большого кризиса. Что произойдет Большое объявление запланировано на 15:00 по американскому восточному времени (22:00 мск). 2 апреля уже давно объявлено Трампом «Днем освобождения» — историческим днем, который освободит США от зависимости от иностранного импорта. «Весь остальной мир обманывал нас последние 40 лет и больше. Все, что мы теперь делаем, — честно», — сказал Трамп в интервью NBC News. Точной информации о том, какие именно пошлины собирается ввести Трамп, нет. В воскресенье он заявил, что это будут встречные пошлины против всех стран мира. Имеется в виду введение против каждой страны пошлин на импорт ее товаров в США в размере, аналогичном размеру пошлин, которые она взимает с импорта американских товаров. Но что Трамп включит в эту цифру — большой вопрос: сам он много раз обещал, что будет учитывать и непрямые торговые барьеры: НДС и субсидии, которые страны-противники представляют своим производителям. Советник Трампа по торговле Питер Наварро в выходные сказал Fox News, что пошлины принесут США $600 млрд в год. Если предположить, что речь пойдет о фронтальном введении пошлин на весь импорт, это значит, что речь будет идти о 20%, подсчитало AP. То, что за пару дней до объявления пошлин о них не было никакой точной информации, — едва ли не хуже самих пошлин. «В 2019 году, во время первой торговой войны Трампа, ФРС пришла к выводу, что воздействие неопределенности на инвестиции и рынок труда было сильнее прямого эффекта пошлин, — напоминает Bloomberg. — На этот раз неопределенность выше тогдашней, и это видно в официальных прогнозах». Чего хочет достичь Трамп? Администрация Трампа считает, что замены рынку США в мире нет, а поэтому зарубежным компаниям в любом случае придется переводить туда производственные мощности, чтобы избавиться от пошлин. Инвестиции в $2 трлн с лихвой перекроют весь ущерб, а дополнительные поступления от пошлин позволят понизить налоги. Это упрощенное понимание без учета вторичных эффектов (к примеру, переключения потребителей на американские бренды). «Меньше всего понятно, сколько таких инвестиций реализуется в долгосрочной перспективе и сколько рабочих мест это создаст», — замечает Bloomberg. Фактически Трамп хочет демонтировать ВТО для США, перейдя к системе двусторонних соглашений и преференций торговым партнерам. Тактически и ситуативно это может сработать, «сделать Америку снова великой» — вряд ли. «Много стран пытались вырасти за высокой стеной торговых барьеров, но это попросту не работает, — говорит нобелевский лауреат Саймон Джонсон из MIT. — Протекционизм не является хорошей стратегией, что мы множество раз наблюдали в ходе истории». Возможные последствия По подсчетам Bloomberg Economics, если объединить претензии Трампа к торговым партнерам, средняя пошлина на импорт в США должна вырасти на 28 п. п. Условно «справедливые» ответные пошлины по Трампу должны достичь 54% для Китая, 20% для Мексики и 38% для Германии. Для США такие пошлины будут означать потерю 4% ВВП и дополнительный рост цен в стране на 2,5% на горизонте двух-трех лет. В абсолютном эквиваленте потери ВВП в таком случае могут составить около $1 трлн. Это почти что второй финансовый кризис 2008 года, пишет издание: через три года после кризиса ВВП США был на 6% ниже прогнозной траектории до него. В марте этого года ФРС понизила прогноз ВВП США с 2,1% до 1,7% — сильнее всего с 2022 года. Признаки кризиса уже видны в реальной экономике, прежде всего в бронировании логистики, и очень напоминают разрывы цепочек во время пандемии, пишет Bloomberg. В свой первый срок Трамп уже вводил пошлины, но не в таком объеме — и к таким тяжелым последствиям для экономики они не привели. Организация Tax Foundation оценивала долгосрочный эффект для ВВП США от пошлин первого срока Трампа, не снятых при Байдене, в минус 0,2% ВВП, минус 0,1% суммарной капитализации и минус 142 тысячи полноценных рабочих мест. Прямой аналогией трамповских принято считать пошлины, введенные при президенте Гувере в 1930 году, на пике Великой депрессии, в соответствии с законом Смута-Хоули. Им посвящено множество экономических работ, консенсус однозначен: пошлины обрушили внешнюю торговлю США почти на треть, вызвали ответную реакцию других стран и способствовали затягиванию депрессии. Сам закон называют «одним из самых катастрофических в истории страны». За минувший с тех пор век США удвоили — до 14% — долю в ВВП импортируемых товаров и услуг, так что сейчас трамповские пошлины могут оказаться даже хуже, замечает историк экономики, автор работ по тарифной политике США Дуглас Ирвин. Что говорят другие Расчеты Bloomberg стоит считать скорее верхней границей, но в порядке величин экономисты сходятся. Так, специалисты Aston Business School, чей свежий отчет цитирует The Guardian, оценивают общемировые потери от полномасштабной торговой войны в $1,4 трлн в первый год. Американские пошлины вызовут рост цен в самих США на 2,7% и падение реального ВВП на 0,9%. Общий вывод и в том, что больше всего пострадают не Китай и не ЕС, а соседние, сильнее всего привязанные к США экономики — канадская и мексиканская. Падение благосостояния Мексики в Aston оценивают в 5%, Канады — в 3,2% даже без ответных пошлин. ОЭСР предсказывает Мексике рецессию, мировой экономике — замедление роста до 3,1% с 3,3% в 2025 году. Едва ли не единственным светлым пятном пока останется Китай с его ростом на 4,8%. Трамп и меркантилизм Интересная историческая перспектива происходящего дана в статье колумниста Bloomberg Джона Аутерса, написанной после избрания Трампа в ноябре. Он показывает, что со вторым сроком Трампа мир, вероятно, вступил в эпоху нового меркантилизма, предопределенного мировым финансовым кризисом 2008 года. До этого в XX веке экономическая парадигма менялась дважды — Великая депрессия 1929 года вызвала к жизни кейнсианскую экономическую политику, а крах Бреттон-Вудской системы в 1971 году с последующей стагфляцией — глобализацию и дерегулирование Рейгана—Тэтчер. По сути меркантилизм не слишком сложен — это «философия экономического национализма, в котором вмешательство государства происходит ради продвижения собственных интересов за счет всех остальных». Его истоки прослеживаются в эпохе торгового капитализма XVI века, а главным идеологом считается приближенный Людовика XIV Жан-Батист Кольбер, он же — отец протекционизма. Кредо этой политики классически сформулировал директор Ост-Индской компании Томас Ман в «Богатстве Англии во внешней торговле»: «мы всегда должны держаться того правила, чтобы ежегодно продавать иностранцам своих товаров на большую сумму, чем мы потребляем их товаров». Аналогии с заявлениями Трампа о компенсации торгового дефицита пошлинами здесь просто напрашиваются. Но на вопрос о том, как это сработает в новых условиях, экономическая история не дает однозначного ответа. «Великобритания, Нидерланды и Франция построили империи и накопили богатства благодаря меркантилистской модели, — пишет Аутерс. — Но все от нее отказались, в случае Франции — через революцию. Оказалось, что и внешняя торговля, и экономика — это игры с ненулевой суммой, и та же Великобритания индустриальной эпохи выросла больше на принципах свободной торговли. Возможно, миру придется снова усвоить этот урок — но в условиях, когда колонизация невозможна, а даровых рынков сбыта и ресурсов больше нет». Что мне с этого? Пошлины Трампа и их эффект для мировой экономики — одна из главных тем нашей рассылки «Bell.Инвестиции» (подписывайтесь — это того стоит). Здесь мы собрали четыре наших статьи, которые помогут разобраться в ситуации и подготовиться к рыночным встряскам.
