Утренняя рассылка 10 марта 2020

Обвал российского рынка: что происходит с Мосбиржей и рублем и что делать

Торги в Москве открылись падением на 10% после всемирного обвала

Рубль

Сегодня на российском рынке черный вторник, ставший неизбежным после начала ценовой войны на рынке нефти. Самого драматического за несколько лет обвала не избежать, но очень важно, каким именно он будет.

Торги валютой открылись падением рубля к доллару на 4,2 рубля, до уровня 72,6 рубля за доллар, евро стал дороже более чем на 5 рублей — почти 82,5 рубля за евро. Индекс Мосбиржи к 10.05 мск обвалился на 9,5%, долларовый РТС к 10.10 мск — на 13,5%. В лидерах падения — акции нефтяных компаний, в том числе «Лукойла» и «Роснефти», — падение составило около 15%.

На мировых рынках во вторник происходил классический отскок в отсутствие новых негативных факторов: фьючерсы на S&P 500 в плюсе на 2,6%, токийский Topix вырос на 1,2%, нефть Brent скорректировалась на 7%, почти до $37.

В понедельник 9 марта, пока на российских рынках продолжались выходные, мировые рынки пережили самый острый шок с 2008 года: вслед за обвалом нефти на 20% все ведущие мировые индексы потеряли 6-8%. Вчера вечером мы выпустили специальную рассылку, в которой рассказали, что происходит и что делать в ситуации паники, чтобы не потерять свои деньги.

За чем следить сегодня

Сегодняшние российские торги должны дать ответ на три главных вопроса.

  • Во-первых, насколько власти готовы поддерживать рынок и рубль. Ответ на него уже есть: поддержка будет, и значительная. Перед открытием торгов Банк России объявил, что будет сдерживать волатильность, для чего проведет репо «тонкой настройки» на 500 млрд рублей, увеличит лимит на валютный своп «сегодня» до $5 млрд, а главное — сегодня же начнет упреждающую продажу валюты в соответствии с бюджетным правилом. Накануне на международном форекс-рынке рубль упал до 74 за доллар и 85 за евро, и на российском рынке, скорее всего, надолго не перейдет этих рубежей (этого ожидали и опрошенные The Bell аналитики).
  • Во-вторых, насколько поспешным будет бегство нерезидентов из российских ОФЗ. Это один из главных факторов дестабилизации, пишут «Ведомости»: по итогам 2019 года доля нерезидентов в ОФЗ составляла 32,2%, максимум с мая 2018 года. Помимо обвала нефти, на инвесторов давит ускорение распространения коронавируса в Европе.
  • В-третьих, торги позволят судить, насколько российскому рынку сейчас свойственна гиперчувствительность к внешним рыночным факторам, пишет «Коммерсант». Оценка panic response критически важна для осмысленного прогнозирования, даже краткосрочного.

Наконец, важны любые намеки на повышение ставки ЦБ. В 2014 году именно оно позволило сдержать обвал рубля. Но сейчас ситуация другая: резкое повышение ставки ЦБ способно перевести курс в диапазон 65–70 рублей, но убьет рынок госдолга, облигаций и экономику в целом, сказал «Ведомостям» начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук.  ЦБ пока, скорее всего, не будет повышать ставку, солидарны экономисты, с которыми поговорил The Bell.

Чего ждать

  • На открытии торгов в понедельник рубль может упасть ниже цены, которая сейчас установилась на форексе, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Но дальше ситуация может выправиться.
  • Падение котировок российских компаний можно оценить по тому, как падали российские компании на иностранных биржах — на 17–18%. Не исключено, что с учетом всех факторов просадка будет на 25–30%. «Никаких сомнений нет — завтра на открытии будет больно и кроваво», — говорил накануне The Bell главный стратег BCS Global Markets Вячеслав Смольянинов.

Что делать

На таком рынке рядовому инвестору очень трудно совершать какие-то осмысленные действия.

  • Универсальный совет — не поддаваться панике и не тратить все свои рубли или доллары, говорит финансовый консультант, больше пяти лет руководивший обслуживанием клиентов крупнейшего брокера. Если у вас есть 500 тысяч рублей и вы не собирались их откладывать, просто не надо трогать эти деньги.
  • Если вы собирались их отложить, можно покупать валюту — но постепенно, например, еженедельно.
  • Если у вас обратная ситуация — есть лишняя $1000, можно купить импортные товары, которые и так собирались приобрести. Собирались купить условный iPhone — лучше сделать это прямо сейчас, потом будет намного дороже, говорит консультант.
  • Романчук не советует покупать доллар завтра или в ближайшие дни — момент, когда цена была выгодной, все равно уже упущен, лучше подождать, пока все немного успокоится, и купить, когда доллар будет стоить около 70 рублей.
  • О том, что делать конкретно сейчас, мы писали здесь.

Что дальше

Возможны два сценария. Первый — мы в обозримом будущем, до конца года, передоговоримся с ОПЕК и Саудовской Аравией, рассуждает Салихов из ВШЭ. В таком случае цены вырастут — но уже не до $50, а до $45 за баррель: рынок уже понял, что между членами ОПЕК есть серьезные разногласия, и учитывает это в цене.

Второй сценарий — договориться с ОПЕК не получится. Тогда цены на нефть перейдут из диапазона $50–60 за баррель до $30 на постоянной основе. Это, очевидно, скажется на темпах роста российской экономики. Когда правительство уверяет, что резервы позволят нам пережить период низких цен, подразумевается, что бюджет будет исполняться «в ноль», рассуждает Салихов. Это не подразумевает повышения бюджетных расходов для стимулирования экономики, на которое рассчитывали власти.

Если вы не опытный биржевой игрок, на происходящее сегодня на российском рынке лучше смотреть отстраненно. Но итоги черного вторника покажут, что делать дальше.

Сергей Смирнов