Вечерняя Рассылка 5 февраля 2019

Новый западный поход Фридмана, прибыль «Роснефти» на падении рубля и особое мнение о российских СМИ

Совладельцы «Альфа-групп» потратят €800 млн на попытку стать крупными европейскими ритейлерами

Фото: wikimedia / LetterOne Group / CC BY 2.0

Михаил Фридман и его партнеры делают решающий шаг в строительстве розничного бизнеса в Европе — их LetterOne предложила акционерам второй в Испании розничной сети Dia выкупить контрольный пакет акций. Сейчас LetterOne принадлежит 29% акций ритейлера, который находится в глубоком кризисе — за последние четыре года он подешевел в 20 раз. LetterOne, вступившая в войну с менеджментом компании, обещает спасти Dia, инвестировав в нее €500 млн.

  • Предложение остальным акционерам Dia о выкупе их бумаг структура LetterOne, L1 Retail, опубликовала сегодня днем. 69,34% акций Dia находятся в свободном обращении на Мадридской бирже, еще 1,65% — казначейские бумаги, остальные 29,01% — у L1. Компания Фридмана готова выкупить все 70,99% за €296 млн, но для успеха сделки будет достаточно согласия владельцев 35,5% акций компании, которые дадут L1 эффективный контроль над сетью (за такой пакет L1 придется заплатить всего €148 млн). В таком случае L1 обещает инвестировать в уставный капитал компании еще €500 млн и предлагает пятилетний план развития под названием «Сделать Dia чемпионом» (Make Dia a champion).
  • L1 предложила акционерам Dia по €0,67 за акцию (или €417 млн за 100%). Это премия в 56% к цене закрытия торгов 4 февраля и 19,4% — к средневзвешенной цене за последние три месяца. После новости акции Dia на Мадридской бирже подорожали на 63%, ее капитализация составила €435 млн.
  • Dia — вторая по обороту розничная сеть в Испании. За девять месяцев 2018 года ее чистая выручка составила €5,5 млрд. На конец 2018 года под ее управлением насчитывалось 7429 магазина в Испании, Португалии, Аргентине и Бразилии.
  • История инвестиции L1 в испанского ритейлера — абсолютно типичная для акционеров «Альфа-групп»: вложиться в падающий актив и добиться роста его капитализации. Скупать акции Dia L1 начала в 2017 году и потратила на это €700 млн (сейчас ее пакет стоит всего €126 млн). К тому моменту ритейлер уже за два года подешевел вдвое: в 2015 году его капитализация составляла €5,5 млрд, на конец 2017-го — €2,7 млрд. Но с момента захода L1 положение компании ухудшалось еще более стремительно — с конца 2017 года она подешевела ровно в 10 раз. 4 февраля, перед появлением новости о предложении L1, Dia стоила €267 млн.
  • FT объясняет резкое ухудшение результатов ритейлера выходом экономики Испании из долгового кризиса: потребители стали отказываться от сети низкобюджетных супермаркетов. Выручка компании за девять месяцев 2018 года упала на 9%, скорректированная EBITDA — на 24,1%. Долг ритейлера перед банками составляет около €800 млн, по трем облигационным займам — еще €900 млн, и все эти обязательства нуждаются в реструктуризации, говорят источники Reuters.
  • Впрочем, самое резкое падение капитализации (на 74% с октября 2018 года) началось как раз после того, как L1 вступила в открытый конфликт с менеджментом сети: в октябре прошлого года компания опубликовала очередную плохую отчетнсоть, а в декабре совет директоров представил свой план спасения сети. Представители LetterOne с ним не согласились и в знак протеста вышли из совета.
  • Сегодняшнее предложение L1 — ответ на предложенную советом директоров компании допэмиссию акций, в результате которой L1 пришлось бы вложить €200 млн, только чтобы не размыть свои 29%.
  • Перспективы плана L1 «сделать Dia чемпионом» оценить трудно. Но на европейском нефтегазовом рынке акционерам «Альфа-групп» удалось реализовать похожий план — купленная ими в 2014 году компания Dea теперь претендует на звание крупнейшего независимого производителя нефти и газа в Европе. Правда, в этом Фридману и его партнерам помогал бывший глава BP и легенда мировой нефтяной отрасли — 70-летний лорд Джон Браун.
Фридман и партнеры, заработавшие $10 млрд на продаже ТНК-BP, остаются едва ли не единственными российскими миллиардерами, которые активно строят новый большой бизнес на Западе, — тем интереснее наблюдать за их успехами, которые и инвестиционными идеями, и корпоративными войнами так напоминают о российской истории «Альфы».

ДЕНЬГИ

Спасибо рублю

В 2018 году «Роснефть» заработала почти 650 млрд рублей ($8,9 млрд) чистой прибыли — и это рекорд. Предыдущий она установила в 2013 году, когда нефть стоила больше $100 за баррель. Главные факторы прошлогоднего успеха — падение рубля на 20% (основные затраты «Роснефти» номинированы в рублях), рост добычи и цен на нефть. Вторая причина для гордости — снижение чистого долга на $11 млрд (с учетом предоплат), до $62,6 млрд (по подсчетам аналитиков «Атона»). Отдельно «Роснефть» раскрыла, что терпящая настоящее бедствие венесуэльская PDVSA за прошлый год снизила долг перед ней вдвое, но по-прежнему должна российской госкомпании $2,3 млрд.

Кредиты дорожают

Предновогодние скидки закончились и потребкредитование начинает дорожать — Сбербанк увеличил ставки по кредитам на любые цели в среднем на 0,5 п.п., максимальный срок кредитования уменьшился с семи до пяти лет, скидки в 0,5 п.п. при  оформлении кредита через «Сбербанк Онлайн» теперь тоже не действуют. Вслед за лидером рынка ставки поднял Газпромбанк, постепенно повышать их начнут и другие участники рынка. Ставки будут расти до тех пор, пока ЦБ не начнет снижать ключевую ставку (а этого от него пока не ждут), говорят аналитики.

Метро поделят на зоны

Метрополитен готовится к переходу на зональную тарификацию — это значит, что стоимость проезда будет зависеть от дальности поездки и конкретного маршрута. По крайней мере, именно об этом шла речь в техзадании для подрядчика, которого московский метрополитен выбирал прошлой осенью. Но после того, как об этом сегодня сообщил РБК, сам метрополитен поспешил объявить, что подобной реформы не планирует: речь якобы идет лишь о том, чтобы сопрячь билеты на метро с проездными на электричках, где тарифы с привязкой к пройденному расстоянию уже есть. Но экспертов это объяснение не убедило — если разбивка по зонам планируется, рано или поздно новая тарификация будет введена.

СИГНАЛЫ

Измена Медведчука

Сегодня все СМИ друг за другом написали о том, что на Украине возбуждено уголовное дело о госизмене против Виктора Медведчука, которого считают посредником между Киевом и Москвой, особо приближенным к Владимиру Путину. На самом деле все не совсем так, разобрался The Bell. Генпрокуратура Украины действительно приняла заявление о возбуждении уголовного дела по статьям «Госизмена» и «Посягательство на территориальную целостность страны», но это еще не значит, что дело возбуждено — решение об этом будет принимать прокуратура или другой уполномоченный орган. Заявление на Медведчука написал депутат Верховной рады Андрей Тетерук. Поводом стало недавнее выступление Медведчука, в ходе которого политик призвал создать «автономный регион Донбасс» в составе Украины. Местные политологи сомневаются, что история получит развитие — Генпрокуратура, подконтрольная президенту Порошенко, вряд ли будет всерьез преследовать Медведчука.

Особое мнение про российские СМИ

Конституционный судья Константин Арановский выступил с особым мнением по делу об ограничении участия иностранцев в российских СМИ. Для отрасли это ничего не изменит: Конституционный суд уже решил, что норма, по которой иностранцы не могут владеть больше 20% в российских СМИ, Конституции не противоречит. Но Арановский с этим категорически не согласен. Его особое мнение стоит прочитать хотя бы потому, что открыто высказывать свою позицию по резонансным законам теперь решаются немногие.

ПРАКТИКА

Facebook даст удалить сообщения

Сегодня Facebook собирается выкатить новую функцию, которая позволит безвозвратно удалять сообщения в мессенджере абсолютно всем пользователям, а не только ее основателю Марку Цукербергу, пишет TechCrunch (на английском). Таким образом, они выполнили свое обещание, данное после скандальной публикации TechCrunch о том, что компания втайне удаляла сообщения своего CEO и других топ-менеджеров «из соображений безопасности». Теперь любой пользователь сможет стереть отправленный текст в течение 10 минут после его отправления, для этого просто нужно будет нажать на кнопку «Удалить для всех». Правда, полностью скрыть свои действия от получателей не удастся, им все равно придет уведомление о том, что вы удалили сообщение.

Секреты роста Wildberries

Как онлайн-магазину Wildberries удалось увеличить свою выручку на 40% в 2017 году и примерно на 70–75% в 2018 году? В своем большом интервью изданию HBR основатель компании Татьяна Бакальчук рассказала, что основные драйверы их роста — оптимизация расходов и улучшение сервиса. Например, рекламу они покупают, только если могут посчитать выручку с каждого привлеченного клиента, причем иногда свои расходы на маркетинг они разделяют с поставщиками магазина. Несмотря на стремительный взлет ритейлера, превращать Wildberries в российский Amazon Бакальчук не собирается. «Мы не любим ярлыки», — отмечает она. Подробнее о том, как за последние годы изменились покупатели интернет-магазина, о проблемах с логистикой в России и особенностях управления Wildberries, — здесь.

Просим прощения за поздние рассылки на этой неделе — постараемся больше так не опаздывать.

Петр Мироненко