Нестабильные стейблкоины, парадоксальный взлом Rutube и спутниковый интернет Илона Маска для Украины

Тема выпуска — паника на криптовалютном рынке и перспективы Tether и других стейблкоинов

Очередной кризис на крипторынке поставил под удар считавшиеся самыми надежными стейблкоины — криптовалюты с привязкой курса к доллару. Паника на этой неделе началась с краха коина TerraUSD. Но самое тревожное — то, что паника перекинулась на самый популярный в мире стейблкоин Tether, занимающий больше трети рынка. Для россиян после начала «военной операции» Tether стал одним из главных способов защиты от колебаний курса, обхода валютных ограничений ЦБ и вывода денег за границу. Рассказываем о том, почему стейблкоины не такие стабильные и какими скандалами прославились основатели Tether.

Что случилось

На этой неделе на крипторынке развернулся настоящий кризис — и развивается он в тревожном направлении. Все началось с краха криптовалюты TerraUSD (тикер UST). TerraUSD — популярный стейблкоин, то есть криптовалюта, курс которой привязан к фиатной валюте, в данном случае к доллару. Самые популярные стейблкоины гарантируют (по крайней мере на словах) устойчивость курса резервами в реальных активах, но UST — децентрализованный стейблкоин, работающий на алгоритмической основе: его привязка к доллару обеспечивается не активами, а действием оригинального алгоритма поддержания курса (арбитража).

Суть его в том, что у TerraUSD есть «парная» криптовалюта — Luna. Если спрос на TerraUSD повышался и его курс рос, система автоматически выпускала новые токены UST и сжигала излишки Luna — при этом цена последней росла, а первой падала. В обратном случае, если цена на TerraUSD опускалась ниже $1, алгоритм давал команду выпускать новые токены Luna и с их помощью покупать UST (здесь можно прочитать подробное и простое объяснение). Этим TerraUSD отличалась от остальных популярных стейблкоинов: USDT, USDC и BUSD, обеспеченных фиатными деньгами и активами, и децентрализованного стейблкоина DAI, обеспеченного резервами в других криптовалютах.

Эта схема работала довольно долго: еще недавно TerraUSD был четвертым по капитализации стейблкоином c капитализацией, доходившей до ​​$18 млрд. Капитализация его парной криптовалюты Luna на пике доходила до $40 млрд. Цена Luna поддерживалась в основном тем, что в децентрализованном банке Anchor Protocol за депозиты в этой криптовалюте давали порядка 20% годовых — объясняя это уровнем дохода, который может дать инвесторам DeFi, и тем, что развивающиеся валюты дают большую доходность, чем зрелые (здесь можно прочитать, как и почему это работало).

Но схема и раньше вызывала вопросы: было очевидно, что баланс будет сохраняться только до того момента, пока Luna, парная криптовалюта, будет хотя бы чего-то стоить. Если же вдруг она обесценится до нуля, то выпуск новых монет никак не поможет стабилизировать UST, предупреждали эксперты. И в прошлые выходные схема рухнула: из-за серии крупных выводов в другие криптовалюты через Anchor курс UST стал падать. В итоге к концу недели Luna, которая в конце апреля стоила почти $100, стала стоить $0,00004, а сам UST отвязался от доллара и упал ниже $0,2.

На рынке сразу распространилась конспирологическая теория, согласно которой стейблкоин обвалили хедж-фонд Citadel и Blackrock. Якобы они заняли у биржи Gemini 100 тысяч биткоинов и 25 тысяч из них (то есть примерно $1 млрд по курсу на тот момент) обменяли на UST. А затем резко продали эти активы, что привело к обвалу UST и всего крипторынка. Возможной причиной сторонник этой теории в разговоре с The Bell называл договоренность фондов с американскими властями об уничтожении крупного децентрализованного стейблкоина, на который они не могли повлиять. Однако трое опрошенных The Bell криптоинвесторов считают это маловероятным. Сами фонды выпустили опровержения своей причастности к падению UST, а Gemini сказала, что не давала им в долг биткоинов.

«По-моему, все эти слухи — абсолютный бред, а сама история — о том, как “скамятся пирамиды”», — сказал The Bell криптоинвестор. Сам он на падении UST потерял больше $100 000, однако покупал его не как актив для инвестиций, а в попытке заработать на разнице цен (арбитраже).

Финансовой пирамидой UST называл и основатель MakerDao и другого децентрализованного стейблкоина DAI Руне Кристенсен. Еще в конце 2021 года он писал, что UST — «внушительная пирамида», вызывающая уважение. «На ней точно можно хорошо заработать, но она не рассчитана на устойчивость и упадет до нуля, как только рынок вернется к реальности», — пояснял Кристенсен.

В марте 2022 года блогер Sensei Algod поспорил с основателем TerraUSD До Квоном на $1 млн о том, что Luna до конца года неизбежно упадет. Условием победы До Квона был среднесуточный курс Luna 14 марта 2023 года выше $88. Похоже, что До Квон проиграл досрочно: сейчас Luna стоит четыре сотых цента.

Проблемные стейблкоины

Вслед за обвалом TerraUSD в четверг пошатнулся и самый популярный мировой стейблкоин Tether (тикер USDT), привязанный к курсу доллара. Со среды на четверг USDT впервые в своей истории потерял привязку к доллару, упав на криптобиржах до рекордно низкого курса $0,94. К вечеру ситуация стабилизировалась, а курс Tether вернулся к $1 — но риски стейблкоинов остаются высокими, о чем вряд ли знает большая часть новых инвесторов.

Согласно заверениям основателей Tether, ее стабильность обеспечивается реальными активами на $83 млрд — то есть на всю сумму эмиссии. Соответственно, арбитраж у Tether устроен проще и (теоретически) надежнее, чем у TerraUSD, и основан на обязательства эмитента выкупать криптовалюту по $1. Если биржевой курс падает ниже этой планки, то клиенты продают свои монеты самому Tether с выгодной разницей, а если растет выше нее — то Tether выпускает дополнительные монеты по $1 и курс автоматически падает. На Tether приходится больше трети мирового рынка стейблкоинов, капитализация которого составляет $183 млрд.

Tether — крайне важная монета для российских пользователей. После того как в первые дни «спецоперации» рубль обвалился на треть, а ЦБ ограничил покупку наличных долларов и вывод валюты за границу, Tether стал главным инструментом, позволявшим обойти ограничения. Стейблкоины идеально для этого подходят: главное их преимущество — защита от свойственных традиционным криптовалютам (например, биткоину или эфиру) резких скачков курса. Кроме того, это намного более понятный инструмент для многочисленных новичков, появившихся на рынке в конце февраля — начале марта. В первую неделю после 21 февраля объем рублевых операций с Tether вырос в 5–10 раз и на пике достигал $35 млн в сутки. Министр цифрового развития Украины Михаил Федоров даже требовал от Tether прекратить обслуживание россиян, но компания отказалась.

Падение Tether в четверг продолжалось примерно полтора часа, после чего курс вернулся к $1 — ситуация стабилизировалась. Но деловая пресса констатировала отвязку курса и напомнила о том, что доклад ФРС о неустойчивости частных стейблкоинов только укрепил позиции скептиков, которые давно говорят о рисках этого инструмента.

Главная проблема Tether — то, что утверждения владельцев, что вся эмиссия криптовалюты более чем на $80 млрд обеспечена реальными активами, не так легко проверить. Tether — частная компания, принадлежащая холдингу iFinex, также известному как владелец криптобиржи Bitfinex (именно у нее недавно арестованный россиянин Илья Лихтенштейн в 2019 году украл $3,6 млрд средств клиентов). Ни iFinex, ни Tether не публикуют отчетности и, как и любой криптобизнес, не связаны соответствующими требованиями регуляторов. Tether публикует лишь краткие отчеты о своих активах, не проходящие настоящий независимый аудит. В отчетах говорится, что 44% резервов состоят из американских гособлигаций, но остальные пункты описаны только в общих чертах. Технический директор Tether Паоло Ардоино в четверг в разговоре с FT отказался подробно рассказывать о резервах компании, сказав, что «не хочет раскрывать секретный соус», и сославшись на непубличность контрагентов компании.

В 2019 году нью-йоркская прокуратура уличила владельцев Tether в переводе тайком от инвесторов $700 млн из резервов Tether на счета Bitfinex, которой не хватало денег для покрытия обязательств перед клиентами. Потому что биржа почти $1 млрд денег своих клиентов хранила в панамской организации Crypto Capital Corp — чьи счета в разных юрисдикциях оказались заморожены. В итоге основателям пришлось заплатить штраф $18,5 млн — именно после этого Tether стал публиковать хотя бы неаудированную отчетность. А вот аудит компания пока ни разу так и не прошла. Ардоино в разговоре с FT сказал, что компания работает над этим вопросом, но крупные аудиторы боятся репутационных рисков, связанных с криптовалютами.

В 2021 году комиссия США по торговле товарными фьючерсами (CFTC) оштрафовала Tether еще на $41 млн за ложные заявления о полной обеспеченности структуры резервов. В отчете CFTC говорилось, что по крайней мере с 2016 по 2019 год утверждения Theter о том, что весь объем криптовалюты обеспечен долларовыми активами, не соответствовали действительности. Компания доверяла резервы структурам, не регулируемым финансовыми властями, смешивала их с операционными и клиентскими деньгами Bitfinex и держала резервы в криптовалютных финансовых продуктах, перечисляется в отчете комиссии. CFTC выявила 29 случаев, когда резервы Tether передавались в управление без заключения договоров.

Хороший разбор финансовых рисков Tether на русском можно прочитать здесь.

Обвал TerraUSD и отвязка Tether от доллара подчеркивают хрупкую природу частных стейблкоинов и вызовут более настойчивые требования к ужесточению их регулирования, написало в пятничном отчете агентство Fitch.

Еще не конец

Хотя крах UST нанес большой удар по репутации стейблкоинов, криптоаналитики уверены, что речь идет только про единичный случай «скама», а в целом стейблкоинам как классу криптоактивов ничего не угрожает.

Переоценивать влияние кейса UST на рынок в целом не стоит, уверен ведущий аналитик 8848 Invest Виктор Першиков. «Участники рынка уделяют этой ситуации слишком много внимания. Даже если предположить, что это скам, на самом деле ничего крайне плохого для крипторынка не произошло», — уверен аналитик. Криптопроекты уже теряли гораздо большие суммы, но рынок продолжил существовать; на краткосрочную отвязку USDT от доллара ситуация с TerraUSD повлиять, конечно, могла, однако к падению Tether она точно не приведет, говорит он.

Формально любой актив, в том числе и стейблкоины, стоит ровно столько, сколько определяет рынок, говорит старший аналитик BestChange.ru Никита Зуборев. Просто у централизованных стейблкоинов есть их эмитент, который обязуется обменять токены на доллары по курсу 1:1 — поэтому и существует потенциальная возможность «арбитража». «То есть, опустив нюансы, ограничения и банковские комиссии, можно купить USDT/USDC по цене ниже $1, продать их непосредственно за доллары и на полученные доллары получить еще больше токенов, чем было изначально. Такая потенциальная возможность создает некую негласную договоренность внутри сообщества, а также определенные алгоритмы для стабилизации цены со стороны “маркетмейкера”, которые в совокупности обеспечивают паритет покупательной способности стейблкоинов с долларом США», — объясняет Зуборев механизм работы.

В случае с алгоритмическими стейблкоинами процесс сложнее, продолжает он. Во-первых, у них нет централизованного способа прямой конвертации с фиатной валютой. Их стоимость обеспечена замороженными на смарт-контрактах токенами — а это уже исключительно DeFi-сегмент, не связанный с традиционной банковской системой. «Обычно, чтобы предотвратить возможные риски обесценивания, обеспечение эмиссии токенов происходит с определенным запасом, а также есть определенные технические механизмы (включая “маржин-коллы”) для выравнивания обеспечения эмиссии токенов», — говорит аналитик. То есть стабильность цены стейблкоинов обеспечена уверенностью инвесторов в репутации эмитента токена или работоспособности смарт-контракта.

Произошедшее с UST перевело потенциальный теоретический риск в категорию случившихся прецедентов. Но реальных и значительных последствий на рынок стейблкоинов это событие не окажет, уверен Зуборев. Причины две: во-первых, есть целый класс централизованных стейблкоинов, а во-вторых, даже алгоритмические стейблкоины не окончательно дискредитировали, считает он. «Например, второй [до недавних событий] по объемам и первый по популярности алгоритмический стейблкоин DAI показал себя в последних событиях даже выгоднее централизованных, которые в моменте тоже технически подверглись схожим атакам из-за паники на рынке и ненадолго отвязывались от доллара. Кроме того, фонд DAI обеспечен различными криптоактивами (токенизированным биткоином, эфиром и другими централизованными стейблкоинами), поэтому он в меньшей степени подвержен рискам ценовых манипуляций», — считает аналитик.

Будущее стейблкоинов

В четверг 12 мая биткоин в пике падал на 10%, к уровням $25 500. Хотя потом он восстановился до $30 тысяч, это все равно было самое глубокое недельное падение с пандемического марта 2020 года. За те же сутки широкий крипторынок утратил $200 млрд капитализации.

Но в этом падении дело не только и не столько в ситуации с UST, напоминает Першиков: на ситуацию влияют ужесточение денежно-монетарных политик мировых ЦБ, падение классических фондовых рынков и коррекция относительно роста прошлого года, уверен Першиков. В перспективе ситуация изменится, а цены на наиболее капитализированные криптоактивы до конца года, скорее всего, восстановятся, полагает он.

Все остальные популярные стейблкоины — Tether, USD Coin и BUSD — уже привязались к доллару обратно (кто есть кто на рынке стейблкоинов, можно прочитать здесь).

Но сказать, что их будущее теперь безоблачно, трудно: сам формат стейблкоинов вызывает все больше вопросов у глобальных регуляторов, а американская ФРС в своем последнем полугодовом отчете о финансовой стабильности отдельно остановилась на этом типе криптоактивов.

По мнению ФРС, стейблкоины — слишком рискованный инструмент, уязвимый к рыночной панике. «Стейблкоины обеспечены активами, которые могут потерять стоимость или стать неликвидными во время стресса, сформировав риски погашения», — говорится в отчете. Ситуацию усугубляет и то, что рынку недостает прозрачности: не всегда известно, насколько рискованные и ликвидные активы в резерве у таких криптовалют (см. пример Tether выше). «Кроме того, растущее использование стейблкоинов для удовлетворения маржинальных требований при торговле другими криптовалютами с плечом способно усилить волатильность спроса», — считают в ФРС.

Агентство не в первый раз предупреждает о рисках стейблкоинов: в февральском отчете по итогам исследования таких криптовалют ФРС назвала их ​​«активами-убежищами», потому что криптоинвесторы активно используют их в периоды высокой волатильности. А значит, эмитенты стейблкоинов должны проходить аудит и доказывать ликвидность, иначе это становится очень рискованно.

ХАКЕРЫ

Кто и как взломал Rutube

На этой неделе целых трое суток, начиная с 9 мая, российский конкурент Youtube — Rutube — лежал после «мощной кибератаки», как назвали случившееся в самом видеохостинге. Через несколько часов источники The Village сообщили, что в результате действий хакеров был «полностью удален код сайта» и восстановлению он не подлежит, министр цифрового развития Украины Михаил Федоров назвал взлом «специальной операцией по улучшению вашей IT-инфраструктуры», а ответственность за него взяли хакеры Anonymous. В самом Rutube факт удаления кода опровергали, а свою борьбу с последствиями назвали «битвой за Rutube» и сравнили с другими «битвами, которые выигрывали наши».

Затем стали вскрываться новые подробности: оказалось, что проблемы с безопасностью сервиса были обнаружены еще в прошлом году во время аудита, но они так и не были решены. А анонимный twitter-аккаунт sud ormRF-6 выложил скриншоты внутренней системы сервиса, а также якобы письмо директора платформы Алексея Назарова в ФСБ, в котором он жаловался на возможные махинации при закупке системы информационной защиты у дочерней структуры российской Group-IB. После чего самой Group-IB пришлось все опровергать и заявлять, что ее решения вообще не использовались для защиты от кибератак офисной или серверной инфраструктур или отдельных приложений Rutubе.

Кто на самом деле взломал Rutube и к каким реальным потерям этот взлом привел, сейчас сказать трудно. Двое опрошенных The Bell экспертов считают, что атаковали сервис изнутри, то есть сделал это кто-то из сотрудников платформы, однако сам Rutube это опровергает. Сейчас сервис продолжает работать, однако, кажется, у него проблемы с контентом: всю главную страницу занимают блогеры с несколькими сотнями или тысячами подписчиков (а число просмотров платформа вообще не показывает), всю вкладку «Популярное» занимают ролики о войне, а заметную часть главного экрана — проекты федерального телевидения.

СПУТНИКИ

Украина и экстренный эксперимент Илона Маска

Двое суток — ровно столько понадобилось украинским инженерам, чтобы вернуть интернет в городе Ирпень под Киевом, который в конце марта оставили отступавшие российские войска. Экстренное восстановление сети стало возможным благодаря оборудованию Starlink — оператору спутникового интернета, который развивает аэрокосмическая компания Илона Маска SpaceX. С начала войны Starlink поставил в Украину уже более 10 тысяч терминалов, способных оперативно выводить из «блэкаута», связанного с повреждением сетевой инфраструктуры, целые населенные пункты с десятками тысяч жителей, а также обеспечивать надежную связь для украинской армии. Так компания Маска провела крупнейший на сегодня полевой эксперимент по развертыванию спутникового интернета следующего поколения — связь в рамках технологии обеспечивают выведенные SpaceX на орбиту более чем 2 тысячи спутников (уже покрывают большую часть территории Европы, широкие ареалы в Центральной и Южной Америке, Новую Зеландию и юг Австралии).

Однако, как выяснил Wired, масштаб эксперимента был предопределен еще до 24 февраля — Министерство цифровой трансформации Украины за несколько месяцев до этого начало переговоры со специалистами Starlink о проведении сети в отдаленные сельские районы страны. Запуск связи был запланирован на конец февраля, и российское вторжение лишь ускорило процесс и расширило сотрудничество официального Киева с командой Маска — с санкции самого владельца SpaceX. Уже 28 февраля фуру с терминалами разгружал лично глава Минцифры Михаил Федоров.

Специально для Украины инженеры SpaceX усовершенствовали оборудование — например, «обучили» терминалы питаться от автомобильных прикуривателей. Инициативу поддержали и американские власти: агентство USAID оплатило доставку 5 тысяч терминалов до Польши, а правительство США возместило SpaceX стоимость более чем 1,3 тысячи устройств. В итоге связь через Starlink сегодня доступна уже 150 тысячам украинцев. Помимо Ирпеня, мобильные базовые станции с закрепленными на ней терминалами быстро подняли сеть в Чернигове, Бородянке и других городах и селах. Скорость интернета при этом уступает оптоволоконной технологии, но достаточна для звонков и передачи мобильных данных. Об использовании сети военными украинские власти стараются не распространяться. Однако известно, что Starlink обеспечивал связь дронам ВСУ и даже заблокированным на заводе «Азовсталь» бойцам батальона «Азов».

АНТИФЕЙК

Как отслеживать самолеты и корабли, часть 4

Разберем финальный вопрос в отслеживании самолетов — работу ADS-B Exchange (в предыдущих рассылках мы рассказывали обо всех остальных базовых принципах отслеживания самолетов, а в следующей расскажем о трекинге кораблей)

ADS-B Exchange, в отличие от других трекинговых сайтов, использует сигналы ADS-B и не отфильтровывает информацию о самолетах США, которые запросили анонимность. Информация в сервисе бесплатна для некоммерческого использования при условии ссылки на источник.

— На сайте ADS-B Exchange кликните на Currently Tracking, чтобы перейти на карту.

— Приближая и отдаляя карту, найдите нужную вам зону. Чем больше территорий охватывает карта, тем медленнее она будет загружаться, а при приближении — быстрее.

— Кликнув по самолету, вы увидите подробные данные о нем. Самолеты окрашены в градиент от оранжевого к фиолетовому, а затем к красному. Это визуализация высоты полета. Если линия серая, самолет на земле или с выключенным транспондером.

— Поиск по типам и номерам самолетов и номерам рейсов спрятан во вкладке справа, которую можно развернуть стрелочкой. Затем нужно нажать на Search.

— Кнопки-буквы на карте — это различные фильтры. В нажатом виде они черного цвета. Здесь интересна буква U — переключение только на военные самолеты.

— Буква I скрывает все самолеты, кроме выбранного, F перемещает его в центр карты, а R, наоборот, перекидывает на случайный рейс (random). Буква M позволяет выбрать несколько самолетов для отслеживания (остальные затем можно, например, скрыть буквой I).

— K и L добавляют ярлыки, описывающие путь выбранного самолета.

— Нажав на слои, можно выбрать вид карты.