Китайско-американско-тайваньское обострение в связи с визитом Нэнси Пелоси может сыграть на руку России, которая пытается сделать Китай своим главным союзником в борьбе с западным миром. Прежде всего в экономике — только восточный сосед может помочь России пережить международную торговую изоляцию и санкции. Но насколько Китай готов это делать? Первые месяцы войны показывают: Китай помогает России политически, но вовсе не экономически. Главное Новое обострение между США и Китаем — удача для Владимира Путина Спасает ли Китай Россию от нефтяного эмбарго Как Китай наращивает закупки российского газа Соблюдает ли Китай санкции против России Идет ли юань на смену доллару Этот материал был написан специально для самой популярной рассылки The Bell «Итоги недели». Каждую пятницу в ней — аналитика, качественный разбор главных событий и эксклюзивы The Bell. Подписаться на рассылку можно здесь. Новое обострение — удача для Путина Главной мировым событием и шоу прошлой недели стал все-таки состоявшийся визит спикера палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси на Тайвань. Конечно, никакую Третью мировую войну он не спровоцировал, самолет спикера сбивать никто не стал, а Пекин в качестве непосредственного ответа начал военные учения вокруг Тайваня, вышел из военного и климатического диалога с Вашингтоном и ввел против Пелоси санкции. Но последствия визита не стоит недооценивать: он выводит конфликт Китая с США на новый уровень и может ускорить и без того назревающие события, говорит старший исследователь Фонда Карнеги, китаист Александр Габуев. В худшем сценарии новый виток обострения может привести к тому, что Си Цзиньпин примет решение о насильственном возвращении Тайваня — оно потребует 5–10 лет подготовки, но очевидно, что она уже идет. Обострение конфликта КНР с США и их союзниками неизбежно поспособствует укреплению российско-китайских отношений. Россия нужна будет Китаю и как источник энергоносителей по наземных маршрутам и передовых вооружений, и как квазисоюзник, говорит Габуев. Россия и Китай вряд ли будут заключать формальный военный союз, но то, что Россия создает и будет создавать проблемы для Запада и отвлекать внимание Европы, пока Китай будет заниматься Тайванем, выгодно Пекину, объясняет эксперт. Для Владимира Путина такое развитие событий — большая удача. Начиная войну в Украине, он явно рассчитывал на поддержку Китая. За три недели до вторжения, 4 февраля, Путин встретился с Си Цзиньпином в Пекине перед открытием Олимпиады. По утверждению американской разведки, Си стал единственным мировым лидером, с которым Путин как минимум частично поделился своими планами — а китайский лидер якобы попросил отложить вторжение на период после завершения Олимпиады 20 февраля. С политической поддержкой, хотя и осторожной, Си Цзиньпин не подвел — Пекин ни разу не выступил с осуждением вторжения, зато неоднократно осуждал политику НАТО и односторонние санкции против России. В середине июня Си Цзиньпин заявил, что полностью поддерживает Россию в вопросах ее суверенитета и безопасности. От военной поддержки России Китай воздерживается. В середине марта США сообщили союзникам, что, по их данным, КНР в переговорах с Россией выразила готовность предоставить ей военную помощь (речь шла о поставках военной техники). Через несколько дней Джо Байден поговорил по телефону с Си Цзиньпином, потребовав от него этого не делать и предупредив о последствиях. Планировалась ли китайская поддержка в реальности, мы до сих пор не знаем, но за прошедшие с тех пор почти пять месяцев ни одна единица китайской техники на украинском театре военных действий не появилась. С экономической поддержкой (о ее последствиях Байден в том разговоре также предупреждал Си) все далеко не так однозначно. Спасает ли Китай Россию от нефтяного эмбарго В январе 2022 года 54,5% российского экспорта нефти (а на него, в свою очередь, приходится до 80% нефтегазовых доходов бюджета) приходилось на страны ЕС. К июню, по данным МЭА, российский нефтяной экспорт в Европу упал на треть. К концу 2022 года, когда вступит в полную силу эмбарго ЕС, оставшиеся две трети тоже должны быть перенаправлены на другие рынки — и здесь Азии, где Китай является крупнейшим потребителем энергоносителей, альтернативы нет. В марте, на пике неопределенности, казалось, что поворот на восток может и не сработать: крупные китайские компании отказывались брать российскую нефть, а Индия разрабатывала план наращивания закупок на Ближнем Востоке, если поставки Urals станут невозможными из-за санкций. Но уже к апрелю стало очевидно, что корысть победила страх — Китай и Индия при условии скидок на 25–30% оказались готовы резко нарастить закупки российской нефти. По данным отраслевого норвежского консалтинга Rystad Energy, продажи российской сырой нефти в Европу почти полностью компенсировали европейские потери. Но роль Китая в этом повороте, как ни удивительно, минимальна. Чтобы удостовериться в этом, достаточно взглянуть на один график, опубликованный в последнем еженедельном обзоре российского нефтяного экспорта от Bloomberg (очень их рекомендуем). На картинке наглядно видно — почти весь рост российского морского экспорта нефти в Азию в 2022 году (+43% с конца января по конец июля) обеспечила Индия. В январе российские поставки в эту страну были околонулевыми (30 тысяч баррелей в сутки), а к июлю выросли почти в 25 раз, до 740 тысяч б/с. На пике, в середине мая, Россия поставляла в Индию 1,2 млн б/с — больше 11% от всей своей добычи нефти на тот момент. Поставки в Китай, если сравнивать те же даты, не просто не выросли, а упали. В январе (Bloomberg приводит скользящую среднюю ежедневных отгрузок из российских портов в адрес разных стран-покупателей за четыре недели) Россия продавала в Китай 820 тысяч баррелей нефти в сутки. В июле — 740 тысяч б/c. Эти цифры нельзя назвать исчерпывающими. Во-первых, в некоторые периоды во время войны российские поставки в Китай были больше, например в мае они составляли в среднем 1,2 млн б/с. Во-вторых, это только морские поставки — а Россия продает в Китай примерно столько же (880 тысяч б/с по итогам июня) по двум российским (ВСТО) и одному казахскому нефтепроводу, которые все лето работают на предельной мощности. Но и с учетом этих поставок российская нефтяная торговля с Китаем почти не растет. Согласно китайской таможенной статистике, за первое полугодие 2022 года экспорт сырой нефти из России в Китай вырос всего на 4% (+1,6 млн тонн, до 41 млн), сказал The Bell директор экономического направления Института энергетики и финансов НИУ ВШЭ Марсель Салихов. «Это не так много, и не очень тянет на „спасение“. С точки зрения увеличения поставок нефти из России главным „спасителем“ выступала все же Индия», — говорит Салихов. Отчасти это было связано с карантинными ограничениями и сокращением импорта нефти в целом, отчасти — с опасениями китайских компаний относительно вторичных санкций, объясняет эксперт. За готовность наращивать закупки российской нефти в условиях санкций азиатские покупатели получают большие скидки. Но в последние два месяца они начали падать: если в марте российская нефть ESPO, поставляемая по ВСТО, на споте продавалась с дисконтом $20 к базовой ближневосточной марке Dubai, то сейчас контракты на осень заключаются по паритетной цене, сообщил в пятницу Reuters. Как Китай наращивает закупки российского газа Экспорт российского трубопроводного газа в Китай по единственному газопроводу на этом направлении — «Силе Сибири» растет намного более уверенно: в 2022 году он составит 16–17 млрд кубометров (+60–70% к уровню 2021 года), говорит Марсель Салихов. Но в абсолютных цифрах это не так много — в 10 раз меньше, чем довоенный объем продаж российского газа в Европу. Увеличение экспорта в Китай не связано с сокращением поставок газа в Европу, поясняет Салихов — это запланированный рост с выходом на плановые объемы 38 млрд кубометров к 2025 году. Перенаправить в Китай газ, который раньше шел в Европу, технически не получится: «Сила Сибири» не связана с основными месторождениями «Газпрома», у газопровода отдельная ресурсная база — Чаяндинское и Ковыктинское месторождения, говорит Салихов. Прорывом могло бы стать заключение нового долгосрочного контракта на поставку газа и начала строительство «Силы Сибири-2», но об этом пока ничего не известно. Что касается российского СПГ, то в последние месяцы Китай не увеличивал, а сокращал его закупки. Соблюдает ли Китай санкции против России Регулярная критика китайскими официальными лицами политики односторонних санкций и заявления главы китайского банковского регулятора Го Шуцина о том, что Китай не будет присоединяться к финансовым ограничениям против России, никак не мешает китайским банкам и компаниям соблюдать санкции и относиться к ним крайне щепетильно. Крупные китайские госбанки уже на второй день после начала войны ограничили операции с Россией. Госкомпании отказались от проектов, предполагающих экспорт в Россию сложных технологических решений, в производстве которых участвуют европейские компании: например от участия в строительстве нефтехимического завода «Сибура» и поставки модулей для проекта «Арктик СПГ-2». Речь не только о промышленном высокотехнологичном оборудовании: резко сокращают поставки и производители потребительской электроники — Lenovo, Xiaomi и другие. «Пекин не трогает российские компании, попавшие под блокирующие санкции, он прекрасно чувствует американские красные линии. Китай адаптируется к санкционном режиму, и, что касается технологического импорта, предпочитает ничего не делать, чем рисковать», — говорит Александр Габуев из Фонда Карнеги. Такие действия Китая согласуются с исторической практикой соблюдения страной санкций США против Северной Кореи, Ирана и даже против руководства входящего в состав Китая Гонконга, говорит аналитик консалтинговой компании Gavekal Dragonomics Се Яньмэй. Коммерческие связи с США, ЕС и их союзниками в Азии гораздо важнее, чем с Россией, констатирует он. В 2021 году Китай экспортировал в Россию товаров на сумму около $68 млрд, а его экспорт в США и ЕС вместе взятые составляет более $1 трлн. Пекин не будет нарушать санкции против России из-за угрозы потерять доступ к рынкам в развитом мире, который объединился против Москвы, говорит эксперт. Китай очень осторожно относится к санкциям. Поскольку в цепочках добавленной стоимости и в китайской продукции очень много западных компонентов, а режим санкций постоянно совершенствуется, Пекин не очень понимает, что можно поставлять Москве, а что нельзя, чтобы не попасть под вторичные санкции, замечает Габуев. Позже, когда импортозамещение в Китае продвинется и когда противостояние Пекина и Вашингтона выйдет на более фундаментальный уровень (куда оно похоже движется полным ходом), Китай вполне может придумать какие-то способы, как работать с Россией, как это было с Северной Кореей и Ираном, но это вопрос будущего, добавляет эксперт. Идет ли юань на смену доллару В условиях, когда средства, хранящиеся в долларах и евро, могут быть в любой момент заморожены, юань стал естественной, хотя все еще экзотической альтернативой для расчетов и хеджирования рисков в России. С начала марта из-за ограничений на операции с долларами и евро физические лица стали покупать юань для валютной диверсификации, писал ЦБ. Если в январе они проводили с китайской валютой только единичные сделки, то за три последующих месяца приобрели на бирже юани на общую сумму 27,3 млрд рублей. С июня, когда были введены санкции против Национального расчетного депозитария (НРД) и заговорили о возможных санкциях против НКЦ, через который ведутся биржевые валютные торги, процесс девалютизации значительно ускорился. Если в январе–феврале дневной объем торгов парой юань-рубль на Мосбирже составлял обычно 1–2 млрд рублей в день, в июне — 17–25 млрд, то в последние недели этот показатель уже вырос до 50–70 млрд. В результате ликвидность в этой паре уже оказалась достаточной для спекулятивной внутридневной торговли, говорил The Bell Михаил Родичкин, трейдер по валютным операциям ИК «Ренессанс Капитал». Банки также более активно предлагают депозиты в юанях: в начале марта таковых были единицы, а теперь их порядка 10–20, говорит старший директор по банковским рейтингам агентства «Эксперт РА» Игорь Алексеев. Самые привлекательные ставки по 12-месячным вкладам в китайском валюте, по его оценке, находятся в диапазоне 1–2% годовых. Для сравнения: ставки по депозитам в долларах и евро сейчас находятся в диапазонах 0,01%–0,5%, отмечает Алексеев (и это без учета различных комиссий). Банки фиксируют рост интереса граждан к вкладам в юанях, писал недавно ТАСС. Инструменты в юанях также могут стать источником финансирования для российских компаний. «Русал» 27 июля первым разместил на внутреннем рынке номинированные в китайской валюте облигации на 2 млрд юаней (17,6 млрд руб.). Расчеты по ним будут производиться именно в китайской валюте, а не в рублях, как планировалось. До этого российские компании выпускали подобные бумаги только на внешнем рынке. Размещение прошло крайне успешно: спрос превысил предложение в 2,5–3 раза, отмечали в БКС. «Русал» тут же объявил о сборе заявок еще на один аналогичный выпуск на 2 млрд руб. Успешное размещение может подтолкнуть и другие компании к размещению бондов в китайской валюте, отмечают в БКС. Постепенно разворачивается к Китаю и биржевая инфраструктура. СПБ-биржа 20 июня в тестовом режиме открыла брокерам доступ на Гонконгскую биржу, а с июля брокеры начали открывать доступ частным инвесторам. Правда, будущее биржевых торгов китайскими бумагами зависит от того, запретит ли ЦБ покупку иностранных ценных бумаг неквалифицированным инвесторам. В своем последнем заявлении регулятор говорил, что готов рассмотреть возможность допуска «неквалов» к иностранным финансовым инструментам в случае отсутствия риска заморозки бумаг. Связан ли доступ на Гонконгскую биржу с инфраструктурными рисками, до конца точно не известно: СПБ биржа не сообщает, проходит ли цепочка через американский Bank of New York. Правда, еще в апреле площадка СПБ-биржа получила статус квалифицированного инвестора (QFII) в Китае. Это дает в будущем возможность получить доступ к китайскому рынку без риска блокировки активов. Но особого интереса инвесторы к гонконгским акциям пока не проявляют: объем торгов по ним в июле на СПБ-бирже составил всего $20 млн (для сравнения, в январе общий объем сделок по иностранным ценным бумагам на площадке составил $29,6 млрд). Что в итоге Изменения в экономических отношениях России и Китая после войны лучше всего иллюстрирует динамика торговли между странами: экспорт из России в Китай в первом полугодии 2022 года вырос на 48% (прежде всего за счет энергоресурсов), а импорт из Китая в Россию (прежде всего электроника и продукция машиностроения) — всего на 2,1%. Цифры по военным месяцам еще нагляднее: в июне это рост на 80% и падение на 17% соответственно. Экономически Россия и Китай взаимодополняют друг друга: Россия — большая бензо– и газоколонка с сельскохозяйственным экспортом и потребностью в технологиях, инвестициях и рынках, а структура экономики Китая зеркально обратная, говорит Габуев из Фонда Карнеги. Но в этих отношениях очевидна асимметрия: Китай намного сильнее, и будет становиться еще сильнее, а Россия как минимум топчется на месте, а в долгосрочной перспективе слабеет, продолжает он. Такой расклад обеспечивает Китаю доминирующее положение в паре. Судя по всему, в Кремле считают, что это не так важно: «если Китай — главный американский соперник, то усиливать Китай — это хорошо». Но у этой позиции есть очевидные риски: Пекин вскоре может начать диктовать свои условия вообще без оглядки на Россию, заключает Габуев. Редактор — Петр Мироненко
