Нефтегазовые доходы выросли в мае, но не закрыли провал начала года

Нефтегазовые доходы федерального бюджета в мае 2026 года выросли на треть год к году благодаря высокой конъюнктуре из-за войны в Персидском заливе. Но суммарные поступления в бюджет за первые пять месяцев по-прежнему ниже на треть из-за провала первого квартала.

• Согласно опубликованным сегодня данным Минфина, в мае бюджет получил 678,9 млрд рублей нефтегазовых доходов. Это на треть (на 32,4%) больше, чем в мае 2025 года (512,7 млрд рублей).
• Начисленный НДПИ в мае превысил триллион рублей (1014 млрд рублей), но, как и в апреле, часть его вернется к нефтегазовым компаниям по демпферному механизму (204 млрд рублей) и с обратными акцизами (153 млрд рублей). Этими выплатами российские власти поддерживают низкие внутренние цены на бензин и ремонты НПЗ после украинских ударов. Кроме того, в мае компании не платили налог на дополнительный доход, который в апреле поступил за первый квартал в объеме почти 260 млрд рублей.
• В итоге нефтегазовые доходы в мае просели на 21% к апрелю, но Минфин все эффекты учел: дополнительные нефтегазовые доходы в мае составили 220 млрд рублей против 21 млрд рублей в апреле. Это первая существенная выгода России от конфликта.
• Почти всю эту сумму Минфин направит на покупку золота и валюты с 5 июня по 6 июля из расчета 9,9 млрд рублей в день. С учетом продаж валюты под инвестиции из ФНБ нетто-покупки валюты составят до 5,3 млрд рублей в день.

Почему это важно

Перспективы ослабления рубля за счет покупок валюты Минфином неочевидны. Слишком крепкий рубль — это следствие торможения экономики со снижением спроса на импорт и отток капитала и ростом спроса у экспортеров на защищенные от санкций рубли, замечает экономист Дмитрий Полевой.

Если брать первые пять нефтегазовых месяцев в сумме, промежуточные итоги выглядят мрачно: Россия получила 2,98 трлн нефтегазовых доходов, то есть всего лишь треть от заложенных в бюджет-2026 8,92 трлн рублей. При этом дополнительные военные расходы в текущем году прогнозируются не менее чем в 2 трлн рублей. Для покрытия дефицита неизбежно сокращение гражданских программ и рост дорогих заимствований.