​​На случай паники и «черных лебедей». Пять стратегий инвестирования с помощью ETF

В условиях неопределенности некоторые инвесторы обращаются к так называемым альтернативным стратегиям. Мы уже рассказывали про опционные стратегии и о том, чем они могут быть интересны. В этом материале Данил Логинов, финансовый аналитик, экс-директор по аналитике и исследованиям ETF Consulting и автор телеграм-канала «Финансы без границ», рассказывает про другие альтернативные стратегии, которые можно использовать с помощью торгующихся в США ETF.

Что такое альтернативные стратегии и чем они могут быть интересны в 2024 году

Несмотря на активное «ралли» последних недель, когда росли даже самые рисковые активы, ситуация на рынках остается неопределенной. Вероятность наступления рецессии в следующем году находится на уровне 50%. Добавляют неопределенности планы ФРС и выборы президента США.

Защитить портфель во время повышенной волатильности могут так называемые «альтернативные стратегии». Их зачастую используют хедж-фонды. Они требуют умения быстро и качественно обработать большой массив данных и использовать сложные финансовые инструменты, к которым у розничных инвесторов не всегда есть доступ. К тому же операции с большим количеством активов часто предполагают, что у инвестора должен быть большой стартовый капитал.

Но выход есть: частные инвесторы могут реализовывать альтернативные стратегии при помощи биржевых фондов (ETF), которые эффективно решают перечисленные проблемы.

ETF — это понятный и простой инструмент с низким порогом входа, который позволяет переложить все технические вопросы на провайдера. Альтернативные инвестиционные стратегии в структуре взаимных фондов (mutual fund) или ETF получили отдельное название — ликвидные альтернативы (liquid alternatives).

Взаимные фонды (mutual fund), как и ETF, представляют собой управляемые «корзины» или «пулы» отдельных ценных бумаг. Но, в отличие от ETF, взаимные фонды чаще бывают активными, то есть предполагают наличие управляющего, который решает, в какие ценные бумаги инвестировать (конечно, делать это он может только в соответствии с декларацией фонда).

Как правило, заявки на покупку взаимных фондов исполняются один раз в день, при этом все инвесторы в один и тот же день получают одинаковую цену. Взаимные фонды можно приобрести напрямую у управляющей компании и без торговых комиссий, но помимо операционных расходов такие фонды могут иметь другие сборы (например, комиссию за продажу или комиссию за досрочное погашение). Аналогом взаимных фондов на российском рынке коллективных инвестиций является ОПИФ (открытый паевой инвестиционный фонд), а аналог ETF — БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд).

5 альтернативных стратегий, которые можно использовать с помощью ETF

Рыночно-нейтральные стратегии (equity market-neutral)

Рыночно-нейтральные стратегии, или equity market-neutral (EMN) стратегии направлены на получение доходности независимо от того, растет или падает рынок. Стратегия EMN ориентирована на снижение систематического (рыночного) риска путем одновременной покупки и продажи активов, связанных между собой: обычно это акции компаний-фаворитов и аутсайдеров. К первым относятся эмитенты, которые с большей вероятностью будут расти: компании с хорошими финансовым показателями, понятными перспективами роста бизнеса, а аутсайдеры — переоцененные истории, где есть риск ухудшения финансовых показателей. В качестве примера можно привести акции конкурирующих компаний — Amazon-Walmart, Tesla-GM и т.д.

На практике EMN можно использовать не только с несколькими акциями, но и для хеджирования волатильности целого сектора или фондового рынка конкретной страны.

Например, фонд AGF U.S. Market Neutral Anti-Beta (BTAL) нацелен на получение положительной прибыли независимо от направления движения всего рынка акций США. Например, при падении рынков акции с низким коэффициентом бета показывают лучшую доходность, чем акции с высоким коэффициентом бета.

По данным аналитического агентства Morningstar, BTAL — единственный фонд, который можно отнести к категории equity market-neutral. Это может быть связано с тем, что, в отличие от других ETF, он открывает длинные/короткие позиции примерно в равных пропорциях по каждому сектору американского рынка.

За последние почти 10 лет фонд фактически не принес доходности инвесторам: общая доходность с начала 2014 года составила +1,41%. Зато BTAL оказался заметно менее волатильным, чем рынок в целом. Например, в 2022 году S&P 500 из-за опасений по поводу роста ставок снижался, а BTAL торговался фактически на одном уровне и даже прибавил с начала года. Также, весной 2020-го, когда на рынки обрушился «черный лебедь» в виде пандемии, BTAL оставался стабильным.