Угольная и металлургическая компания «Мечел» в первом полугодии 2025 года получила рекордный за десятилетие убыток — 40 млрд рублей на выручке 152 млрд рублей и доходности EBITDA всего 5,7 млрд рублей (минус 83%).

Положение компании усугубила ее традиционно высокая долговая нагрузка — по подсчетам аналитиков, в первом полугодии ее процентные расходы превысили EBITDA в четыре раза. Де-факто «Мечел» уже перешел к сжатию бизнеса — добыча угля сократилась на 28% год к году.

Почему это важно?

«Мечел» не входит в десятку российских компаний по добыче угля, но социально значим, а его проблемы симптоматичны для всей отрасли. По Росстату, сальдированный убыток угольных компаний за первое полугодие достиг 185 млрд рублей. Это очень много — за весь прошлый год убыток отрасли составил 34 млрд рублей.

Нельзя сказать, что правительство не видит проблем — есть даже целая программа разворота экспорта угля с низкомаржинального востока на юг и запад — но этого попросту мало.

Десять лет назад «Мечелу» не дали обанкротиться при прямой помощи Кремля, сейчас банки-кредиторы тоже идут ему навстречу. Но по сути баланс компании спасет разве что чудо, следует из расчетов аналитиков «Коммерсанта», — снижение ключевой ставки до 10% при росте цен на уголь и сталь на 20% или же рост экспортных цен на эту продукцию вдвое.

Подробно о пяти самых проблемных отраслях российской экономики — это не только уголь — мы писали здесь.