Полномасштабный кризис на развивающихся рынках еще не успел начаться, а крупнейшие инвестбанки и фонды уже объявили о его конце: по мнению Goldman Sachs, BlackRock и Templeton, на троих управляющих почти $10 трлн, активы emerging markets достигли дна и их пора покупать. После предыдущих больших падений развивающиеся рынки в течение года в среднем отрастали более чем на 30%.

• С января 2017 года развивающиеся рынки упали на 15% и потеряли $7 трлн в деньгах. Представители крупнейшего в мире инвестфонда BlackRock, банка Goldman Sachs и фонда Templeton, специализирующегося на развивающихся рынках, сказали Bloomberg, что, по их мнению, исход инвесторов окончен. Надо отметить, что большинство банков, согласно последнему опросу Bloomberg, с ними не согласны.
• В подтверждение Bloomberg приводит несколько графиков: 1) разница в доходности между развивающимися и американским рынками достигла 17% — выше она не поднималась с кризиса 2008-2009 года. 2) В последнюю неделю июня отток средств из фондов EM достиг максимума с момента президентских выборов в США — исторически после таких пиков начинается обратный прирост. 3) Курсы валют развивающихся стран находятся на минимуме, аналогичном январю 2016 года, после которого они (кроме российского) непрерывно росли два года.
• Если восстановление начнется, оно будет быстрым, наглядно показывает еще один график — в последние 30 лет после периодов максимального внутригодового спада развивающиеся рынки вырастали за 12 месяцев на 32%.
• Похожего мнения придерживается бывший главный прогнозист Минэкономики Тремасов, написавший об этом статью для Forbes. Нобелевский лауреат Пол Кругман и Bank of America предупреждали о возможности скорого повторения кризиса 1998 года, но нынешняя ситуация отличается — перегрева на рынках нет, а значит, резкое падение невозможно.

Что мне с этого?

Российский рынок из-за санкций и дешевой нефти не поучаствовал в предыдущем двухлетнем ралли развивающихся рынков. Сейчас ситуация в России снова отличается от других стран сектора: лидеры рынка находятся под санкциями или рискуют под ними оказаться – и это будет и дальше отталкивать инвесторов, говорит гендиректор УК «Спутник — управление капитал» Александр Лосев. Лучшими инвестиционными идеями он считает акции наименее аффилированных с государством экспортеров (насколько это вообще возможно) — «Лукойла», «Татнефти», «Сургутнефтегаза»: они выиграют от подешевевшего на фоне роста ставки ФРС рубля и меньше пострадают от геополитики, чем условная «Роснефть», говорит он.

Петр Мироненко