Акции банка Credit Suisse в понедельник обновили исторический минимум: в моменте они дешевели на 11,5%, до 3,5 швейцарского франка (около $3,6). На момент публикации бумаги кредитной организации частично отыграли падение, но все еще стоили на 8% дешевле предыдущего закрытия (3,7 швейцарского франка).

Что происходит

Причиной нового падения стало сообщение Financial Times о том, что руководство Credit Suisse в минувшие выходные связывалось с крупнейшими клиентами и контрагентами, чтобы убедить их в финансовой устойчивости компании. Рынок моментально вспомнил похожие заявления руководства американского инвестбанка Bear Sterns накануне его краха

На торгах в пятницу спреды кредитных дефолтных свопов CDS (защиты от дефолта) Credit Suisse выросли до максимума с 2008 года, а в понедельник был установлен абсолютный рекорд по пятилетним CDS - 293 б.п. Это еще далеко не опасный уровень, но он отражает растущий риск и соответствует 23%-ной вероятности дефолта банка по облигациям в следующие пять лет.

Кроме того, ранее Reuters писал, что Credit Suisse изучает варианты докапитализации на сумму свыше 1 млрд швейцарских франков, чтобы восполнить резервы на фоне слабой отчетности и судебных споров. Топ-менеджер кредитной организации сказал FT, что банк пытается избежать этой меры.

В конце октября Credit Suisse представит отчет за третий квартал и план реорганизации бизнеса. По подсчетам Deutsche Bank, реструктуризация потребует от Credit Suisse увеличения капитала на 4 млрд швейцарских франков. Благодаря реорганизации банк рассчитывает оправиться от скандалов с корпоративным шпионажем, закрытием инвестфондов, рекордными потерями на торгах и множеством судебных исков. С начала года инвестбанк потерял 60% капитализации.

Об этом говорят

Credit Suisse (CS) был вовлечен в крупнейшие скандалы на финансовых рынках последних лет, напоминает управляющая фондом GEIST (фонд из Movchan's Group) Елена Чиркова. «В марте 2021 года обанкротился его крупнейший хедж-фонд Greensill Capial, предоставлявший финансирование под залог дебиторов и действовавший на грани: заложить фонду можно было даже дебиторы, которые только планировалось создать в будущем. В этом же месяце из-за слишком высокого плеча приказал долго жить хедж-фонд Archegos, инвестировавший в акции. CS был одним из банков, предоставлявшим это плечо, причем в размерах, выходивших за рамки разумного риск-менеджмента, предусматривающего ограничения риска на одного заемщика», — говорит Чиркова.

В 2020 году банк продавал облигации уличенной в крупном мошенничестве Wirecard, сейчас пытается сбыть облигации проблемной американской технологической компании Citrix Systems.

Низкие цены на акции тем не менее характерны не только для CS, но и для других европейских банков: по P/BV (цена/чистая балансовая стоимость активов — мультипликатор, по которому обычно оцениваются банки) — 0,23 — он ненамного хуже Deutsche Bank и Societe Generale (0,26), а нормативам достаточности капитала он соответствует.

Но у рынка множество вопросов к реструктуризации CS. «Например: будет ли в случае необходимости его спасать швейцарский центральный банк и, если да, не придется ли ему продавать американские акции, которые он держит на балансе? Мы также помним негласное обещание банка компенсировать убытки инвесторам в Greensill. Можно ли об этом обещании забыть или банк все же попытается его выполнить?» — напоминает Чиркова.