Колебания в пределах полупроцента. Почему рынок едва реагирует на трамповские письма о пошлинах

Продление Дональдом Трампом торгового перемирия и «письма счастья» 14 странам о пошлинах очень слабо отразились на рынках Европы и США во вторник, пишет Bloomberg. Азиатские индексы незначительно росли на надеждах на торговые соглашения — Nikkei на 0,3%, южнокорейский Kospi на 1,1%, Shanghai Composite на 0,5%. Участники вошли в режим ожидания, граничащий с усталостью от кризисных сигналов.

Об этом говорят 

«Мы привыкли к тому, что большие рисковые события в итоге могут не оказать большого влияния на рынки», — сказала Bloomberg TV главный инвестдиректор по акциям в M&G Investments Фабиана Федели.

Рынки просто перестали верить словам Трампа о пошлинах, констатирует редактор и блогер FT Роберт Армстронг.

Аналитики Goldman Sachs в письме клиентам (есть у The Bell) сегодня написали, чо продление трамповской паузы мало что изменило по сути. Пошлины отложены до 1 августа, для 14 стран объявлены ставки, которые будут применяться, если страны не договорятся об ином с США. Но и они мало отличаются от тех, что были раскрыты 2 апреля.

«С учетом [сниженной с 46%] 20%-ной ставки для Вьетнама, которую президент Трамп объявил ранее, объявленные ставки пошлин в случае их применения добавят 1,4 п.п. к общей эффективной ставке. Однако в целом мы не ожидаем их реального применения, - пишет Goldman Sachs. - Наши базовые ожидания - рост общей эффективной ставки на 14 п.п. в текущем году, 9 п.п. из которых уже реализованы». Инвестбанк считает то, что писем со ставкой не получили ЕС, Индия, Тайвань или Швейцария, позитивным знаком: для них вероятно заключение двухсторонних соглашений.

«Большая часть новых ставок не отличается от ставок „дня освобождения“ 2 апреля, — согласны в Commerzbank Research. — Соответственно, последние заявления администрации следует считать не более чем новым способом продлить 90-дневное торговое перемирие, хотя и всего на три недели».

Затянувшаяся неопределенность пришлась на летние месяцы, что в принципе тревожный знак, цитирует Bloomberg записку Deutsche Bank. Летний дефицит ликвидности в сочетании с повышенной волатильностью — это среда, в которой завязался и мировой финансовый кризис 2007–2008 годов, и европейский долговой кризис 2015 года, и прошлогодняя деконструкция керри-трейда в иене. Впрочем, рынки пока демонстрируют устойчивость — а скорее всего, действительно усталость от кризисов. Ни одна из бед этого года, от тарифной войны до ближневосточного конфликта, пока не сказалась заметно на макроэкономической картине.

В закрытом отчете для клиентов JP Morgan, составленном еще до трамповских писем, прогноз по росту американской экономики в 2025 году был понижен с 2% в начале года до 1,3%. С другой стороны, базовый сценарий инвестбанка не предполагает полномасштабной рецессии, хотя ее риски оцениваются как повышенные. Подробно содержание отчета мы изложили здесь.