Этот год принес многим российским инвесторам убытки. Конец года — подходящее время для того, чтобы сравнить доходность различных активов и понять, где даже в такое время были возможности для того, чтобы заработать. Для сравнения: инфляция в этом году будет на уровне 12%, а средняя максимальная ставка крупнейших банков по депозитам во второй декаде декабря составила 8,2%.
Российские акции
По состоянию на 29 декабря индекс Мосбиржи с начала года упал на 43,3%, долларовый индекс РТС — на 41,3%. Это самое резкое падение для индекса Мосбиржи с 2008 года. В этом году он показал самый плохой результат среди 92 мировых индексов в местной валюте и третий худший в долларах, пишет Bloomberg.
Если брать индекс Мосбиржи полной доходности, который учитывает дивиденды, то падение составило 37,7%. Это значительный спред, отмечает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин. По его мнению, он обусловлен сильным падением самого индекса и инициированными правительством корпоративными действиями — если бы оно не выводило часть денежных потоков публичных госкомпаний через НДПИ («Газпром», «АЛРОСА» и т. п.), доходность могла бы быть гораздо выше. Например, «Газпром» с учетом дивидендов просел на 37% и на 54% без них.
«Согласно известной теории дивидендов Модильяни-Миллера, сами по себе выплаты не должны влиять на рыночную стоимость компании. Но Россия — это особая ситуация в специфическое время, на рынке оборот формируют физлица (более 80%), госкомпании не управляются миноритариями и т. п.», — говорит эксперт.
При этом в десятке лидеров роста среди акций только две компании платили дивиденды — Группа «Позитив» (доходность 0,41%) и «Лензолото» (доходность 20,6%). Лидерами рейтинга стали низколиквидные акции третьего эшелона — ГТМ и «Электроцинк». Кто и зачем покупает эти бумаги — неясно, это может быть тайный покупатель, или, скорее всего, бумагу раскачивают в закрытых группах в соцсетях, поясняют аналитики «БКС Экспресс».
Единственный сектор, который оказался в плюсе в 2022 году, — химия и нефтехимия. В его составе основную долю занимают производители удобрений, а эта отрасль не попала под санкции и в течение года сопутствующие ограничения даже снимали, поясняет Павел Гаврилов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». Кроме того, цены на удобрения рекордно выросли в первом полугодии, помог и слабый рубль. Но рост налогов и жесткие квоты на вывоз удобрений ударили по акциям, поэтому рост отраслевого индекса был незначительным, добавляет он.
Вы видите только часть этого материала
Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.