За два года войны экономика России показала и устойчивость против западных санкций, и гибкость в перестройке как торговой географии, так и внутреннего спроса. Китай сменил ЕС в качестве главного торгового партнера и поставщика технологического импорта, а внутри страны рост военных расходов дал бюджетный стимул всей экономике.
Внешне экономика России после двух лет войны показывает здоровый румянец, поддерживаемый нефтяными и военными стимулами. Однако это — не румянец здоровья: он маскирует падение производительности труда, рост нестабильности валюты, фискальные сложности, дефицит рабочей силы, упрощение технологий.
Экономическая история двух лет войны в России — не только история устойчивости и гибкости, но и история болезни, которая даст серьезные осложнения в будущем.
Бюджет: деньги на войну пока есть
Владимир Путин тратит на войну рекордные средства: расходы бюджета в 2022–2023 годах в номинальном выражении превысили 30 трлн рублей. Всего пять лет назад они были вдвое меньше.
Назвав это «структурной трансформацией» экономики, российские власти изменили принцип распределения спроса в ней. Большая часть спроса теперь приходится на расширенный оборонный сектор. Как и в советское время, война породила целые группы выгодополучателей: военно-промышленный комплекс и смежные с ним производства, военные и их семьи, связанный с ВПК бюджетный сектор. Размер бюджетного импульса за последние два года, по подсчетам Минфина, составил 10% ВВП.
Высокие расходы бюджета, подпитывающие также льготные программы кредитования бизнеса и населения, стали причиной установления Центробанком высокой ключевой ставки (16% с декабря 2023 года) и инфляции. В 2024 году эти тенденции, похоже, сохранятся. Так, доля только военных расходов в сочетании с расходами на национальную безопасность впервые в истории превысит 8% ВВП. Наряду с нефтяной, экономика подсела на военную иглу. Чем это чревато, мы объясняли здесь.
Рынок труда: работать некому, доходы растут
Военизация экономики — главная причина роста спроса на рабочую силу. Но рост спроса встречен снижением предложения, ведь сотни тысяч трудоспособных россиян отправились в окопы или эмиграцию. В результате на рынке труда — дефицит рабочей силы. И пока он на руку работающим: их заманивают растущими зарплатами. В результате растут и реально располагаемые доходы россиян.
Впрочем, нужно понимать, что растут они после падения в 2022 году и пока едва отличаются от уровней 2020 года — что хорошо видно на этом графике:
Оборотная сторона медали ситуации на рынке труда и расставания с западными технологиями — в России в 2023 году рекордно, на 3,6%, упала производительность труда (глубже, на 4,1%, падение в этом веке было только в 2009 году на волне всемирного экономического кризиса и обильной господдержки предприятий). За два года войны средний россиянин стал зарабатывать больше, но работать хуже.
Юань — новый доллар
Конфликт с Западом в буквальном смысле занес Россию в удушающие объятья Китая (мы недавно разбирали это здесь). Всего за два года доля торгов юанем на Мосбирже выросла с нулевых значений до трети. В декабре 2023 года на юань в экспорте пришлось 35,8%, в импорте — 37%. Чистый экспорт в валюте вырос до максимума с января и составил $5,4 млрд, в том числе $2,8 млрд пришлось на юани.
Средства компаний и людей в китайской валюте на счетах в российских банках в 2023 году составили $68,7 млрд против $64,7 млрд на долларовых счетах. Кредитование компаний в юанях выросло в 3,6 раза, до $46,1 млрд, — прежде всего за счет конвертации долга из доллара и евро.
Несмотря на то что значительная часть банковского сектора находится под санкциями, значительная часть экспортно-импортных платежей все еще осуществляется в долларах и евро. Впрочем, после указа Джо Байдена о вторичных санкциях за помощь в проведении сделок для российского ОПК российский бизнес стал все чаще жаловаться на проблемы с транзакциями даже в дружественных странах вроде Турции, ОАЭ и со стороны крупных китайских банков. А это значит, что важность расчетов в юане для России будет только расти.
Китай — новая Европа
За два года войны российская внешняя торговля претерпела изменения, сравнимые с теми, что произошли в 1990-х. Произошла трансформация логистики и географии импорта и экспорта — это хорошо показано в расчетах, сделанных экономистами Александром Кнобелем и Александром Фиранчуком для издания Econs (графики выше также взяты из этого материала).
Технологические и финансовые санкции вынудили Россию искать замену импорту из ЕС и других развитых стран. Роль основного источника импорта от ЕС перешла к Китаю с увеличением его доли в импорте с 27% до 45%, а доля развитых экономик в российском импорте снизилась с 47% до 17%.
Однако полного замещения импорта из развитых стран не произошло. Снижение доли компонентов и частей в импорте говорит об отступлении в деле локализации производства — вместо сборки машин Россия снова закупает готовые.
Экспорт, основанный на минеральном сырье, показал устойчивость к потере западных рынков и способность быстро переориентироваться на другие страны. При этом и импорт, и экспорт находятся под прицелом санкций. Этим Россия объясняет закрытие статистики по внешней торговле. Роль государства во внешней торговле растет.
Доллар упал до 50, а потом вырос до 100
Метания национальной валюты в 2022–2023 годах от 50 до 100 рублей за доллар стали новой нормальностью, сформированной войной и санкциями. После отмены бюджетного правила курс стал определяться исключительно торговыми потоками. Соответственно, летом 2023 года, когда доходы от экспорта уперлись в потолок, а спрос на импорт продолжил расти, курс пробил уровень в 100 рублей за доллар.
Для калибровки курса национальной валюты власти обязали крупнейших экспортеров продавать валютную выручку. Строго говоря, правительство и Центральный банк не таргетируют уровень курса, поэтому говорить об отказе от плавающего рубля преждевременно, но и считать курс полностью рыночным было бы неверно.
Что мне с этого?
Ко второй годовщине войны можно констатировать парадоксальную ситуацию: российская экономика устойчива вопреки и благодаря санкциям. Две главные задачи — получать необходимые для работы оборонки чипы и полупроводники через третьи страны и продавать нефть в Азию — Кремль пока решает. Впрочем, эта устойчивость недолговечна: даже в текущем равновесии ее хватит на 12–18 месяцев, а дальше конструкция начнет шататься из-за накопившихся дисбалансов и потенциальных социальных проблем.