Золото продолжает устойчиво дорожать — и дело даже не в инфляции, как это обычно бывает с драгметаллом. Росту спроса на золото, судя по всему, способствуют опасения по поводу изменений глобальной финансовой системы. Рассказываем, как этим лучше воспользоваться долгосрочному инвестору.
Почему цена золота растет
Месячные данные по инфляции в 2024 году в США раз за разом разочаровывают рынки: она оказалась более устойчивой, чем ожидали многие. Из-за этого рынки пересматривают свои ожидания по ставкам: если в начале года они закладывали шесть снижений в 2024-м, то теперь только одно.
Обычно более высокие ставки — негатив для золота, по которому не выплачиваются проценты: рост ставок делает драгметалл менее привлекательным по сравнению с облигациями. Но с начала года золото подорожало уже на 13,8%. В апреле цена драгметалла превысила исторический максимум в $2400 за унцию. Такое стремительное ралли застало врасплох многих аналитиков, особенно с учетом того, что рост цен проходит на фоне оттока средств инвесторов из ETF, инвестирующих в золото. Исторически именно реальные ставки были главным фактором, определяющим стоимость золота, но сейчас эта связь нарушена, отмечают в UBS.
В прошлом году рост стоимости драгметалла на 13,1% был связан с повышенным спросом со стороны центральных банков, говорилось в годовом отчете Всемирного совета по золоту (WGC). Годовые чистые покупки центральными банками, которые были основным драйвером роста спроса все последние годы, в 2023 году составили 1037 тонн. Это всего на 45 тонн меньше рекордного показателя 2022-го. Для сравнения, общий спрос на драгоценный металл в прошлом году составил максимальные с 2010-го 4899 тонн. Как отметили в UBS, спрос на золото со стороны ЦБ — сильнейший с 1960-х годов.
Рост спроса со стороны ЦБ помог нивелировать отток денег из ETF, вкладывающихся в золото. Спрос со стороны ювелирной промышленности, на которую приходится примерно половина общего спроса на золото, в прошлом году остался устойчивым, несмотря на замедление экономики.
Среди ЦБ список покупателей в прошлом году снова возглавил Народный банк Китая (НБК): в 2023 году он увеличил объем драгметалла в своих резервах на 225 тонн. Это наибольший показатель для НБК как минимум с 1977 года. Как и некоторые другие развивающиеся страны, Китай стремится диверсифицировать свои резервы из–за опасений по поводу того, что американский доллар может быть использован в качестве финансового оружия, как это случилось в случае санкций против России, отмечают в Man Institute. Что интересно, вторым крупнейшим покупателем золота в прошлом году стал ЦБ Польши, который стремится довести долю золота в резервах до 20%.
В 2024-м покупки золота центральными банками, прежде всего развивающихся стран, продолжаются, что может быть одним из объяснений причин сильного ралли. Еще одним источником спроса на золото стали китайские частные инвесторы, которые покупают драгметалл из-за проблем на рынке недвижимости и падения китайских акций, отмечает FT. Китайские хедж-фонды в условиях ограничений на вывод капитала также увеличивают вложения в золото.
Некоторые аналитики ожидают продолжения роста цены на золото. Так, в Rosenberg Research считают, что при росте геополитической напряженности на Тайване, Ближнем Востоке и в других регионах цена на золото может и вовсе подняться выше $3000 за унцию.
С другой стороны, замедление глобальной экономики из-за влияния роста ставок и укрепления доллара, которое снижает покупательскую способность в развивающихся странах, может ударить по спросу на золото со стороны ювелирного сектора, отмечал Bloomberg. Замедление экономики Китая также может ограничить бюджеты домохозяйств на покупку слитков, монет и ювелирных изделий.
Стоит ли добавлять золото в долгосрочный портфель
Вы видите только часть этого материала
Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.