Инвесторы снова разлюбили авиакомпании из Европы. Стоит ли покупать акции крупнейшей из них?

После непродолжительного ралли, связанного с оптимизмом по поводу постпандемийного восстановления путешествий, в первой половине 2023-го рынки снова «укатали» акции европейских авиакомпаний. Системные сбои в работе аэропортов и дефицит самолетов бьют по настроениям как пассажиров, так и инвесторов. Одним из главных бенефициаров неминуемого восстановления европейского рынка должна стать Ryanair, которая с июньских максимумов подешевела уже на 25%. Владислав Коломеец, FMVA, автор канала Kolomeets Investments в Seeking Alpha, и аналитик Анастасия Долгова подробно проанализировали отрасль, бизнес и финансовые показатели лоукостера, определили справедливую стоимость по DCF-модели и рассказывают, стоит ли покупать его бумаги.

Восстановление рынка авиаперевозок

Ryanair — это авиакомпания-лоукостер, которая организует регулярные пассажирские авиаперевозки в 36 странах (Европы и Северной Африке). Она была основана в 1984 году, а ее головной офис находится в Сордсе, Ирландия. Ryanair осуществляет более 3,2 тысячи ближнемагистральных рейсов в день и обслуживает 228 аэропортов.

Ковид нанес серьезный удар по мировой авиационной отрасли, особенно сильно пострадал Европейский союз (ЕС). По данным Statista, в 2020 году количество авиапассажиров в ЕС сократилось на 76% — с 1,15 млрд до 276,8 млн человек в год. В 2021-м локдауны продолжили давить на отрасль: трафик вырос на 35% год к году, но все равно составил лишь треть от допандемийного.

В 2022 году ситуация начала стремительно налаживаться. Согласно данным Международного совета аэропортов (ACI), пассажиропоток всех аэропортов в мире достиг 1,94 млрд человек, что на 98% больше, чем годом ранее, а в ЕС он вырос на 122%. Особенно впечатляющие результаты показали страны с самыми строгими ограничениями на передвижение во времена пандемии, такие как Великобритания (+249%), Ирландия (+235%) и Финляндия (+187%).

Несмотря на рекордный прирост, величина пассажиропотока в ЕС не восстановилась полностью, показатель остается на 21% ниже допандемийного уровня. По итогам 2022 года только 27% аэропортов ЕС приблизились к уровням 2019 года. Среди них оказались аэропорты Греции, Португалии и Люксембурга. Однако крупнейшие рынки показывают более слабые результаты.

Сейчас восстановление туризма в Европе продолжается, несмотря на проблемы в экономике. По данным Европейской туристической комиссии (ETC), воздушный трафик в регионе к концу второго квартала 2023-го уже достиг 93% от уровня 2019 года.

Global Market Estimates Research & Consultants ожидает, что до 2027 года глобальный рынок авиаперевозок будет расти с CAGR 25,5%. Кроме снятия ковидных ограничений, способствовать этому будет увеличение доли среднего класса и рост спроса. Недавний отчет Всемирного совета путешествий и туризма и сайта бронирования Trip.com показал, что почти треть (31%) путешественников намерена потратить на путешествия больше, чем в 2022 году, несмотря на инфляцию и более высокие цены.