Иностранцы поставили рекорд по инвестициям в российский госдолг

Новости 15 марта 2018

К началу февраля 2018 года доля нерезидентов в российском госдолге выросла до 33,9% — почти 2,3 трлн рублей. Это рекорд с 2012 года. Иностранные инвесторы не поверили, что США могут ввести санкции против российского госдолга, и продолжают верить в то, что вероятность заработать на российских бумагах выше, чем опасность санкционных рисков. Но к концу года все может измениться.

  • Санкции в отношении российского госдолга могли быть введены с начала февраля, но минфин США отказался от этой идеи, потому что санкции повредили бы международным инвесторам.
  • Инвесторы ожидали такого решения и весь январь скупали российские госбумаги. Данных за февраль еще нет, но стоимость кредитно-дефолтных свопов (CDS) на российский госдолг до середины марта стабильно падала — это значит, что рынок верит в снижение кредитных рисков.
  • После начала британско-российского международного скандала CDS на российские бумаги выросли, но после вчерашнего объявления Терезы Мэй о довольно скромных санкциях снова упали.
  • Доходность от операций с российским госдолгом, а с ней и интерес инвесторов, будут сохраняться, пока разница между ставкой ЦБ (сейчас 7,75%) и ставкой ФРС (1,25%-1,5%) превышает 4 процентных пункта.
  • Но ставки постепенно сближаются (ЦБ снижает, а ФРС повышает) и могут достичь разницы в 4 п.п. уже к концу этого года.
  • ЦБ придется ускорить снижение ключевой ставки, чтобы помочь выполнению обещания Владимира Путина о доступной ипотеке для россиян. В таком случае к концу года ставка ЦБ может составить 6,25-6,75%, а ставка ФРС, по последним прогнозам американских банкиров, — 2,35%. Это может спровоцировать массовую распродажу российского госдолга нерезидентами.
Можно порадоваться, что прагматичные инвесторы пока не видят для России больших санкционных рисков — но надо продолжать следить за разницей в ставках: уход нерезидентов из российского госдолга может привести к ослаблению рубля.
Новости, которые влияют на ваш кошелек, — в ежедневной рассылке The Bell

Петр Мироненко


Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl + Enter.