Идея для инвестора. Можно ли заработать на сделке Teck Resources с Glencore?
The Bell
Канадская Teck Resources продает угольный бизнес Glencore. Сделка поставит точку в истории, за которой вот уже несколько месяцев следит вся горнодобывающая индустрия. Аналитик западных рынков акций Сергей Осипов рассматривает, какую доходность она может принести акционерам обеих компаний.
Что случилось
Teck Resources — одна из крупнейших компаний Канады по добыче полезных ископаемых с активами в Канаде, США и Латинской Америке. Компания была основана в 1913 году под названием Teck-Hughes Gold Mines и тогда специализировалась на добыче золота. В 1960-м она была выкуплена предпринимателем Норманом Кивилом. С тех пор семья Кивил контролирует компанию и будет контролировать ее еще 6 лет, пока принадлежащие ей суперголосующие акции (class A) не будут конвертированы в обыкновенные (class B).
В ноябре Teck Resources объявила о продаже своего канадского бизнеса по добыче металлургического угля. Покупатель — Glencore, сырьевой трейдер и одна из крупнейших горнодобывающих компаний мира. Кроме угольных активов, Teck владеет несколькими предприятиями по добыче и производству меди и цинка в США, Канаде, Чили и Перу. Glencore и Teck еще предстоит получить одобрения регуляторов, но исход, вероятнее всего, будет положительным, и сделка будет закрыта в середине 2024 года.
Teck Resources давно собиралась избавиться от угольного дивизиона. Первые слухи появились в сентябре 2021 года. Тогда сообщалось, что компания может провести спин-офф угольного бизнеса (выделить его в отдельную компанию) либо продать его за $8 млрд. Одной из главных причин, по которой компания хотела избавиться от угля, было давление ESG инвесторов-активистов. Некоторые из них утверждали, что выделение угольного бизнеса приведет к улучшению экологических показателей всей компании (производство стали, сырьем для которой является металлургический уголь, является одним из главных источников углекислого газа), а значит — к переоценке ее акций. Сама Teck признавала, что торгуется с дисконтом к публичным медным аналогам и что выделение или продажа угля могут помочь раскрыть акционерную стоимость.
