Где инвесторам искать доходность на европейском рынке в 2024-м
The Bell
Европейский рынок акций, вечно дешевый по сравнению с американским, в 2023 году — неожиданно для большинства стратегов — принес инвесторам неплохую доходность. В последние недели благодаря успехам ЕЦБ в борьбе с инфляцией рынок вернулся к росту. Мы нашли и изучили стратегии четырех ведущих западных инвестбанков — Goldman Sachs, Bank of America, JP Morgan и Morgan Stanley — и рассказываем, на что в Европе они советуют ставить в 2024-м.
Каким был 2023-й для европейских акций
Европейский рынок обычно получает на порядок на меньше внимания по сравнению с американским, что в целом соответствует доминирующей доли США (около 70%) в мировом индексе MSCI. Международные инвесторы стабильно продают европейские акции с момента начала вторжения России в Украину, отмечают в Goldman Sachs (GS). Опасения по поводу энергетического кризиса и разгона инфляции с тех пор исчезли, но высокие ставки и медленный рост европейской экономики мешали возвращению инвесторов. Зато благодаря высоким ставкам с начала 2023 года начался приток средств в облигации.
Главным покупателем акций в последние кварталы стали сами европейские компании, резко увеличившие расходы на выкуп собственных дешевых бумаг, отмечают в GS. Это один из факторов, благодаря которым в первом полугодии рынок Европы показывал лучший результат среди всех крупных рынков. Другая возможная причина — оптимизм по поводу открытия экономики Китая, важного торгового партнера Европы.
Но китайский фактор оказался недолговечным, отмечают стратеги Morgan Stanley. Оптимизм по поводу экономики Китая к концу года значительно снизился (о возможном повторении Китаем сценария японских «потерянных десятилетий» мы рассказывали тут). К тому же многие компании в важных для Европы секторах — например, производители роскоши и промышленные гиганты, вроде Siemens и Airbus, — в третьем квартале показали слабые результаты. Высокие ставки бьют по потребителям, а компании сокращают капитальные расходы (капекс).
Тем не менее в последние недели европейский рынок вернулся к росту — прежде всего благодаря тому, что в ноябре инфляция в еврозоне замедлилась больше, чем ожидалось. С начала 2023 года Stoxx Europe 600 вырос на 12%. Для сравнения: в прошлом году индекс снизился на 12%, а консенсус-прогноз стратегов на этот год предусматривал рост всего на 2%.
