Компания 3 июня 2019

«Газпром» стал самой дорогой компанией в России на слухах об отставке Алексея Миллера

«Газпром» — компания дня: днем котировки концерна росли на 17% (к 20:00 рост скорректировался до 9,5%), и еще до полудня концерн обошел по капитализации Сбербанк, снова став самой дорогой компанией в России с капитализацией 5,6 трлн рублей. «Газпром» растет не только на новостях прошлой недели о новой дивидендной политике, но и на обострившихся слухах о смене менеджмента во главе с Алексеем Миллером, утверждают брокеры, с которыми поговорил The Bell. Все это сопровождается новостями о новых отставках в топ-менеджменте.

Фото: сайт Кремля

Что случилось? Слухи о возможной отставке Алексея Миллера рынок активно обсуждает как минимум с середины мая. На рынке возобновились разговоры о том, что Миллер может быть «на пути из компании» в правительство одного из регионов, писали аналитики Citi в записке для клиентов 21 мая, комментируя очередной день быстрого роста акций компании (The Bell ознакомился с документом). Эти слухи не новые, и не факт, что они сбудутся на этот раз, но «без всякого сомнения, это тоже будет позитивно воспринято рынком», — говорилось в записке.

Об этом говорят. Сегодняшним бурным ростом «Газпром» как минимум отчасти обязан ожиданиям рынка об отставке Миллера, сказали на условиях анонимности опрошенные The Bell брокеры.

  • На рынке есть слух, что Миллер должен уйти в отставку, рост вызван в первую очередь этим, сказал The Bell главный стратег одного из крупнейших брокеров на российском рынке. «Это явно инсайдерская покупка, вероятно, она связана со слухами об отставке Миллера, – считает старший портфельный управляющий еще одного из крупнейших брокеров. — Отставка Миллера вызовет цепную реакцию, поменяется руководство».
  • Слухи про отставку Миллера действительно ходят, но нет уверенности, что рынок видит в этом позитив, говорит портфельный менеджер брокера из топ-5. «Я не уверен, что именно это вызвало рост. Возможно, это технический рост: крупные игроки открывали короткие позиции на новостях о повышенных дивидендах, и теперь они вынуждены закрывать их на фоне роста котировок», — говорит он.

Представитель «Газпрома» Сергей Куприянов проводит обратную логическую связь: по его мнению, слухи об отставке руководства связаны с сегодняшней активностью на бирже. «Кто-то целенаправленно их разгонял, чтобы была «идея» для торговли», — заявил Куприянов The Bell. О скорой отставке Миллера в течение дня активно писали в телеграм-каналах, все эти посты реграмил популярный анонимный канал «Незыгарь».

Вероятность отставки Миллера обсуждают и в самом «Газпроме», признает источник, близкий к руководству концерна: но общее мнение, что это если и произойдет, то не раньше, чем будет завершено строительство газопроводов «Сила Сибири» и «Северный поток — 2», оговаривается он. В таком случае у Миллера есть как минимум год.

Основная причина роста капитализации «Газпрома» – новости о возможном изменении дивидендной политики, которая много лет оставалась слишком консервативной, считает портфельный управляющий «Альфа-Капитала» Эдуард Харин. Еще одна причина — надежда рынка на более эффективную политику в области капитальных расходов компании. «Крупные проекты пришлись на 2018–2020 годы, есть надежда, что пик пройден и должно последовать снижение», — говорит Харин. Хотя котировки «Газпрома», по его мнению, уже отыграли большую часть потенциала роста, «Альфа-Капитал» сохраняет рекомендацию по покупке акций.

  • В середине мая «Газпром» удивил акционеров тем, что пересмотрел свою же рекомендацию по дивидендам за 2018 год, увеличив выплаты на 150 млрд рублей. Секрет щедрости оказался прост — это компромисс с Минфином, который давно требует от госкомпаний довести дивиденды до 50% от прибыли по МСФО. После этого концерн раскрыл, что готовит новую дивидендную политику.

Реальные отставки. Слухи о скорой отставке Алексея Миллера периодически возникают на рынке уже около десяти лет, поэтому относиться к ним следует как минимум с осторожностью. Но раньше они не сопровождались таким количеством реальных перестановок и отставок в топ-менеджменте, а также реорганизацией на важнейшем и самом денежном участке — формирования инвестпрограммы и закупочной деятельности.

  • В конце февраля из концерна ушли два зампреда правления — Александр Медведев, курировавший экспорт, и Валерий Голубев, отвечавший за внутренний рынок, — оба, впрочем, давно готовились к отставке и не входили в ближайший круг Миллера, выступая скорее его оппонентами.
  • 1 апреля — еще один зампред Андрей Круглов, отвечавший с 2002 года за финансовый блок, ушел на должность замминистра финансов. Назначение оказалось неожиданностью даже для главы министерства Антона Силуанова, говорили собеседники The Bell в правительстве. Одновременно в связи с выходом на пенсию уволился начальник департамента капитального строительства (сам департамент был расформирован) и еще один член правления компании Сергей Прозоров.
  • Через пару недель выяснилось, что правление «Газпрома» покидает еще один ближайший и один из самых давних соратников Миллера — гендиректор сбытовой «дочки» газовой монополии, «Газпром Межрегионгаза», Кирилл Селезнев, работавший в концерне с 2001 года. Несмотря на то что он возглавил крупный перспективный проект концерна, его досрочный выход из правления связывали со скандалами вокруг дела Арашуковых и газовыми долгами Чечни. На прошлой неделе РБК сообщил, что после ухода Селезнева концерн почти полностью обновил топ-менеджмент своей ключевой «дочки».
  • Наконец, в понедельник РБК сообщил, что из «Газпрома» в Газпромбанк перейдет Михаил Сироткин, один из главных кураторов масштабной закупочной деятельности концерна.

Реорганизация. Все эти отставки сопровождаются масштабной реорганизацией концерна, ликвидацией целых департаментов с выводом их сотрудников за штат и созданием новых. «Только из центрального аппарата за штат уже ушло более 200 человек», — говорил The Bell источник, близкий к руководству «Газпрома». Это, впрочем, не означает сокращения штата: к примеру, по данным РБК, вместо расформированного департамента Сироткина будут созданы три новых с еще большим количеством сотрудников. Все они будут подчиняться новому зампреду правления Олегу Аксютину, который спустя 10 лет работы в концерне стал главным ответственным за реализацию его масштабной инвестпрограммы (1,3 трлн рублей в 2019 году).

Часть людей из центрального аппарата «Газпрома» в ходе реорганизации перейдет в компанию «Газпром инвест», которая будет выполнять функции единого технического заказчика, говорит Куприянов. Задача — не сократить число сотрудников, а повысить эффективность управления, подчеркивает он.

Еще одной важной деталью в реорганизации станет создание единого подрядчика для строек «Газпрома» под названием «Газстройпром» — ему уже достались основные активы бывшего крупнейшего газового строителя Зияда Манасира, а теперь ему же предстоит выкупить крупнейших подрядчиков концерна у Аркадия Ротенберга и Геннадия Тимченко. Самому концерну в подрядчике через несколько компаний принадлежит сейчас только 49%. Еще к 25%, судя по крайне непрозрачной структуре акционеров, может иметь отношение Газпромбанк, а 26% компании, как оказалось, принадлежит 47-летнему водителю микроавтобуса из Москвы.

Ирина Малкова, Анастасия Стогней, Александра Прокопенко