Европейский центральный банк завершил программу количественного смягчения, которая была направлена на то, чтобы подстегнуть экономику и разогнать инфляцию еврозоны, и обошлась регулятору в €2,6 трлн, или $3 трлн. О сворачивании программы, в рамках которой ЕЦБ с 2015 года скупал бонды стран еврозоны, было объявлено в июне, но сейчас европейская экономика не в лучшей форме для окончания эксперимента, отмечает Bloomberg.
Программа количественного смягчения была запущена в марте 2015 года в расчете на то, что она убережет экономику еврозоны от дефляции — путем снижения процентных ставок регулятор надеялся заставить инвесторов брать на себя риски. Предполагалось, что действие программы продлится не больше двух лет, но она неоднократно продлевалась. За счет скупки активов и выдачи долгосрочных кредитов баланс ЕЦБ раздулся до €4,7 трлн, что эквивалентно 40% ВВП еврозоны по сравнению с 20% в случае с аналогичной программой, которую до осени 2014 года проводила ФРС США, пишет Bloomberg. До сентября ЕЦБ ежемесячно скупал облигации на сумму €30 млрд, затем размер вливаний был сокращен до €15 млрд в месяц. Подробнее о том, как принималось решение о запуске программы, можно почитать здесь.
Поддержка экономики. Завершая программу, ЕЦБ обещал и дальше поддерживать экономику еврозоны: скупка активов завершится в декабре 2018 года, но ключевые ставки останутся на текущих уровнях как минимум до следующего лета, а все доходы от скупленных бумаг будут реинвестироваться еще продолжительное время и после того, как регулятор начнет поднимать ключевые ставки.
Ставки. Процентные ставки ЕЦБ оставил на рекордно низких уровнях: базовую ставку рефинансирования — на нулевом, ставку по депозитам — на уровне минус 0,4%, по маржинальным кредитам — 0,25%.
Сработала ли программа — вопрос спорный, пишет Bloomberg. По последним прогнозам ЕЦБ, скупка активов в общей сложности добавит 1,9 п.п. роста экономике и инфляции в период с 2016 по 2020 годы. Рост ВВП еврозоны в 2016–2017 годах также опережал темпы роста в США. При этом в третьем квартале этого года темпы роста экономики замедлились до 0,2% — самый низкий показатель с 2014 года. Прогноз роста на этот год уже снижен до 2,1% (-0,3% к 2017 году).
Егор Сонин