На прошлой неделе Дональд Трамп стал первым бывшим президентом США, осужденным за уголовное преступление, но его шансы на победу на выборах в ноябре остаются высокими. Рынки опасаются, что в случае победы Трампа США ждет разгон инфляции и риски для независимости ФРС. Рассказываем, как Трамп может попытаться оказать влияние на денежно-кредитную политику и почему эта угроза не такая абстрактная, как может показаться на первый взгляд.

Что случилось

На рынках активно набирает силу нарратив о том, что в случае победы Дональда Трампа на выборах в ноябре США ждет разгон инфляции и рост доходностей облигаций. Одна из причин — ожидание увеличения дефицита бюджета при Трампе. По мере приближения к выборам, если шансы Трампа будут расти, ставки по 10-летним трежерис могут вырасти до 5%, так как рынки будут закладывать в цены рост бюджетного дефицита, прогнозирует управляющая активами Clocktower Group. Стратег компании Марко Папич пишет, что на рынках в этом случае может произойти «бойня», а облигации ждет «эпическая катастрофа».

Республиканцы в Конгрессе всегда расточительны, когда в Белом доме тоже сидит республиканец, отмечает Папич. В качестве примера он привел принятый Трампом в 2017 году Закон о сокращении налогов и рабочих местах. Считается, что в случае нового прихода к власти Трамп может снизить ставку корпоративного налога с 21% до 15%, тогда как Байден предлагает увеличить ее до 28%. Но исход зависит от того, кто будет контролировать Конгресс.

Другая, немаловажная, но более спорная причина возможного разгона инфляции — потеря независимости ФРС в случае победы Трампа. Около 40% опрошенных Bloomberg участников рынка и читателей считают, что Трамп разными способами, в том числе через соцсети и публичные выступления, попробует ослабить независимость регулятора.

Подробнее о том, как может поменяться фискальная политика — ключевой вопрос для рынков — при разных президентах и при разных исходах выборов в Конгресс, мы рассказывали здесь. В этой статье — расскажем о том, почему вопрос о независимости ФРС на самом деле не такой абстрактный, как может показаться на первый взгляд.

Что Трамп может сделать с ФРС

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

Подписаться Я уже подписчик