Новости 6 мая 2019

Баффетт признал две большие ошибки. Одна из них — Amazon

Легендарные инвесторы — владелец Berkshire Hathaway Уорен Баффетт и его доверенный партнер Чарльз Мангер — признали две большие ошибки: переоценку пищевого гиганта Heinz и недооценку ведущего онлайн-ритейлера Amazon, пишет Bloomberg. На субботней встрече с менеджментом Berkshire акционеры задались вопросом, не отстал ли Баффетт от времени, и получили ответ, что стратегия компании будет меняться в соответствии со временем, но в основе останется прежней.

Berkshire и Amazon

О том, что Berkshire наконец купил долю в Amazon, стало известно на прошлой неделе. Велика ли доля, пока непонятно, но одна новость об этом в пятницу вызвала рост котировок Amazon почти на 3%.

  • Покупать акции решил не сам Баффетт, а его управляющие Тодд Комбс или Тед Вешлер (у каждого — портфель на $13 млрд).
  • Amazon выдержал анализ отчетности по стандартам Berkshire на общих основаниях, подчеркнул миллиардер: «Соображения с Amazon те же, что, например, с акциями банка, недооцененными к капиталу или каким-нибудь показателям выручки».
  • Berkshire не отказывается от принципа не покупать акции на IPO. Поэтому, например, компания не купит Uber.
  • Вложение в Amazon — не смена инвестиционной политики Berkshire, а ее продолжение в новых условиях, настаивает Баффетт. 88-летний инвестор, известный осторожным отношением к акциям технологических компаний, заявил, что следит за трендами и требует того же от своих управляющих.
  • Баффетт считает, что акции Amazon — это хорошее инвествложение. Однако они не соответствуют принципам Berkshire, указывает независимый аналитик Брайан Соцци: капитализация ритейлера в целых 20 раз превышает выручку, а прибыль нестабильна.

Цитата. «Они (Amazon) мне долго нравились, и я идиот, что не купил раньше. Но хочу, чтобы вы поняли — дело не в моем личном изменившемся подходе», — сказал Баффетт на встрече с акционерами.

Berkshire и Heinz

Баффетт вновь признал, что его фонд переплатил за Kraft при объединении с Heinz в 2015 году, но сказал, что все равно верит в перспективы компании.

  • Kraft Heinz считается первой крупной ошибкой Баффетта: огромная компания с понятным потребителям и инвесторам бизнесом, соответствующая принципам инвестфонда, несколько лет приносит крупные убытки. Только в четвертом квартале 2018 года фонд списал $3 млрд.
  • В этом году проблемы продолжились: из-за того что Kraft Heinz исправляет отчетность за три года и ее еще не одобрил аудитор, фонд Баффетта был вынужден исключить из своей отчетности $130 млн дивидендов компании за прошлый год.

Контекст. Berkshire Hathaway и бразильский фонд прямых инвестиций 3G Capital в 2013 году купили производителя кетчупа H. J. Heinz за $23,3 млрд ($28 млрд с учетом долга). Это была крупнейшая сделка в истории пищевой промышленности. Через два года было объявлено о слиянии H. J. Heinz с Kraft Foods. Получилась одна из крупнейших в мире продовольственных компаний, в которой у Berkshire 27%, или $10,6 млрд по текущим котировкам.

Подробнее об ошибке Баффетта мы писали здесь.

Сергей Смирнов